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股票投资者期望美联储拯救他们。但“Warsh Put”不会到来。
沃什的第一次会议表明他清楚地了解美联储的问题。
来源:加图研究所文章现在这很重要的原因是人工智能。人工智能股票的上涨让人重新将其与 20 世纪 90 年代末进行比较，当时互联网承诺重塑经济，股票估值攀升至历史水平。 1996 年 12 月，繁荣刚刚开始，格林斯潘就大声质疑“非理性繁荣”是否影响了资产价格。在崩溃之前，市场持续上涨了三年多。
我既不预测也不期待人工智能泡沫破裂。但这个假设仍然需要回答：如果人工智能股票是一个最终破裂的膨胀泡沫，那么新任美联储主席凯文·沃什是否应该像格林斯潘那样支持股市？
也就是说，会有“Warsh put”吗？
诚实的答案首先是格林斯潘时代的成功因素，而不是看跌期权。格林斯潘被认为是一位凭感觉解读经济、不信任机械规则的“大师”。然而，当经济学家回顾并衡量美联储的实际行动时，货币政策决策看起来异常机械。里士满联邦储备银行的研究人员发现，一个简单的公式——类似于经济学家约翰·泰勒在 1993 年提出的公式，即在通胀或经济增长过热时推高利率，在降温时推低利率——密切跟踪格林斯潘领导下的 FOMC 利率决策。
除去神秘感，格林斯潘的观点只不过是对当前经济状况的明智反应，就像一个旨在解释通货膨胀和增长预测的简单规则所预测的那样。
这种微妙的区别至关重要。华尔街记忆中的格林斯潘时代的稳定可能来自于旨在促进整体经济稳定的基于规则的货币政策的可预测性，而不是来自救助投资者的愿望。而格林斯潘的看跌期权，如果真有这样的事情的话，也与此背道而驰——正如自格林斯潘以来的几年里美联储无数次救助失误所证明的那样。