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想象一下：互联网繁荣之后的人工智能投资支出？
除了在网络泡沫时期（并且是 ERP 2001 的贡献者）之外，我在这个主题上没有特别的专业知识。一旦互联网相关的股票价格下跌，投资就会枯竭。彭博社 Mag-7 指数目前比 5 月 29 日峰值低 12.2%。资料来源：彭博社。该指数可能会复苏，比如政策利率较低，或者[...]
来源:经济浏览器除了在网络泡沫时期（并且是 ERP 2001 的贡献者）之外，我在这个主题上没有特别的专业知识。一旦互联网相关的股票价格下跌，投资就会枯竭。彭博社的 Mag-7 指数目前比 5 月 29 日的峰值低 12.2%。
来源：彭博社。
该指数可能会复苏，比如政策利率降低或政策不确定性减少。尽管如此，假设已经达到了顶峰；股市在2000年第一季度末达到顶峰，到2000年第四季度，非住宅固定投资达到顶峰。
现在的投资情况如何？从设备和软件来看，似乎没有极限。
图 1：非居民对设备（蓝色，左对数刻度）、软件（红色，右对数刻度）的投资，单位：十亿。2017 年季度季节性调整后收益 (SAAR)。第二季度是 2026 年 7 月 2 日的 GDPNow 估计值。资料来源：BEA、Atlatna Fed 和作者的计算。
与 2000 年的类比并不恰当，因为大多数 Mag-7 公司都有足够的留存收益来为内部投资支出提供资金，而大公司现在才开始利用债务市场。假设股票峰值和投资峰值之间有四个季度的滞后。与2000年相比会是什么样子？
图 2：非住宅固定投资实际和 SPF（蓝色）滞后 105 个季度（红色），均已标准化至峰值（2027 年第一季度、2000 年第四季度）。 2026 年第二季度的 GDPNow 估计为 7/2。资料来源：BEA 2026Q1 第 3 版、亚特兰大联储和作者的计算。
专业预测者假设投资持续增长，而人工智能相关股票价格的峰值（如果是峰值）则表明衰退即将来临。