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啄食顺序和人工智能资本支出
我认为这张图是思考持续的人工智能相关资本支出的最重要图表：资料来源：Fazzari 等人。 (1988) 由 Chinn 修改。最低的平坦部分代表现金流中的融资成本。到目前为止，需求曲线与融资供给曲线的这一部分相交。从 2026 年开始，超大规模企业 [...]
来源:经济浏览器我认为此图是思考持续的人工智能相关资本支出的最重要图表：
来源：Fazzari 等人。 (1988) 由 Chinn 修改。
最低的平坦部分代表现金流中的融资成本。到目前为止，需求曲线与融资供给曲线的这一部分相交。
从 2026 年开始，超大规模企业开始依赖外部融资（而其他没有现金流的人工智能相关公司几个月来一直在利用外部融资）。现在，需求曲线正在向外移动。
资料来源：《经济学人》。
展望未来，自由现金流预计将从 2028 年开始上升——但这只是一个预测。
来源：Slok（2026 年 7 月 28 日）。
作为上下文，以下是四家超大规模企业的资本支出计划。
资料来源：彭博社（2026 年 7 月 30 日）。
回到优先顺序图（图 1），请注意，与这些超大规模企业相关的公司债券利率上升将减少融资需求量……当超大规模企业可以依靠内部资金时，它们在很大程度上不受债券收益率上升的影响。未来情况可能并非如此。