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债券市场2025年的涨势会延续到新年吗？
后视镜描绘出一幅美好的图画。根据截至周一（12 月 8 日）收盘的一组 ETF 数据，美国债券市场的所有主要板块今年迄今均录得强劲涨幅。对明天政策会议再次降息的预期可能会延续涨势。但在表面之下，有迹象表明 2026 年可能是 [...]
来源:《Capital Spectator》后视镜描绘出一幅美好的图画。根据截至周一（12 月 8 日）收盘的一组 ETF 数据，美国债券市场的所有主要板块今年迄今均录得强劲涨幅。对明天政策会议再次降息的预期可能会延续涨势。但表面之下有迹象表明，在政策和宏观因素的交叉潮流中，2026 年对于固定收益来说可能是一个更具挑战性的环境。
如果新的阻力正在酝酿，那么从 2025 年迄今为止的结果来看，这一点并不明显。债券市场的所有关键部分均报告了名义和通胀调整后的收益，相对于截至 9 月份的总体消费者价格指数 3.0% 的同比变化（最新可用数据）。
消费者价格指数今年表现最佳的是：中期企业 (VCIT)，今年迄今已上涨 9.0%。业绩的后端是短期国债（SHV）的现金代理，2025 年迄今上涨 3.9%，适度领先于通胀。
尽管 2025 年对市场来说是一段疯狂的旅程，但由于贸易政策的变化、华盛顿的政治混乱和其他因素，债券得以走高。涨幅背后有几个因素，包括：关税带来的通胀反弹低于预期、美联储迄今为止已两次降息的鸽派立场，以及货币政策刺激措施将持续的预期。当债券投资者展望 2026 年时，争论的焦点是这些因素在未来几个月是否仍将是有利因素？
经过一年的上涨后，如果消息流转为负面，市场看起来很脆弱。目前对投资级固定收益基准（BND）的情绪估计处于最大乐观水平。换句话说，市场的定价是为了完美。
说美联储理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 上个月表示：“你可能会看到很长一段时间以来最没有‘群体思维’的情况。”
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