债券市场动态更新
对债券市场的明智解读可以让观察者收集有关货币政策未来走向以及经济和金融状况的信息。Policy Hub: Macroblog 的文章仔细研究了债券市场及其动态对经济的影响。
来源:亚特兰大联邦储备银行 _宏观博客注：作者感谢 Larry Wall 的宝贵意见和建议。
注：自 2021 年初以来，全球债券市场对整个收益率曲线的货币政策立场和经济/通胀前景进行了大规模重新定价。这种重新定价的主要驱动因素之一是全球央行的激进紧缩周期，由高通胀引发。图 1 显示了主要央行的累计紧缩程度（随时间和跨司法管辖区）。
尽管政策紧缩的时间和速度存在一些差异，但从图表中可以看出紧缩周期的“同步”性质。在过去一年半的时间里，这六家主要央行的累计加息幅度超过 25 个百分点，而且这些加息还伴随着资产负债表规模的正常化。
美国收益率曲线的形状如何反映这种累积紧缩，包括其滞后效应的不确定性？传统的收益率曲线解读方式是使用期限利差作为经济和金融状况的综合指标。收益率曲线形状的一个重要决定因素是市场参与者对未来政策利率的预测，以及鉴于债券市场的全球性质，对未来全球货币政策立场的预测。倒挂的曲线可能表明未来政策利率会降低，如果经济或金融部门（或两者）经历显著下滑，这一预测最有可能实现。图 2 绘制了平均“债券利差”（按期限平均），代表远期曲线的调整斜率（有关进一步阅读，请参见此处和此处）。
此处 此处 此处 此处 此处 此处 此处 SOFR OIS 此处 此处 此处 此处 此处 STRIPS 曲线 此处 作者Nikolay Gospodinov
，金融经济学家和亚特兰大联邦储备银行研究部高级顾问