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美联储在通胀背景下重启量化宽松，购买 400 亿美元国债——股市会感受到压力吗？
自 2022 年以来大规模削减资产负债表后，美联储将重启量化宽松政策。通胀仍接近 3%，高于美联储 2% 的目标。联邦借贷成本每年上涨超过 1 万亿美元。美联储计划购买 400 亿美元的国债，以降低利率并维持充足的储备。市场和政策制定者密切关注量化宽松的回归，这预示着重大转变。
来源:经济时报2025年12月悄然标志着美国货币政策的重大转折点。经过三年多的量化紧缩，美联储正式结束了历史上最大规模的资产负债表缩减，并再次开始扩张。此举标志着量化宽松政策的回归，这一政策曾经是为应对金融危机而保留的，但现在越来越多地用于管理市场压力和财政压力。
自从达到峰值
，美联储允许大致
随着债券到期而滚存的资产。这使得资产负债表降至约
。即使在这次削减之后，美联储的资产负债表仍然接近
，并且远高于 2008 年之前的水平。
然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 于
央行必须恢复资产购买，以维持官方所说的“充足的准备金”。实际上，这意味着确保美联储保留对短期利率的完全控制权，而不受市场流动性状况的限制。
这一决定是在敏感时刻作出的。通货膨胀仍接近
，高于美联储 2% 的目标。联邦借贷成本正在飙升。美联储面临的政治压力加大。这些力量共同塑造了政策转变，可能对市场、通胀和央行的信誉产生持久影响。
在
美联储主要通过公开市场操作来管理利率。它买卖国债以调整银行准备金的供应。该系统将利率与市场流动性直接挂钩。
2008年之后，美联储改变了方针。它积极扩大资产负债表，并开始为银行持有的准备金支付利息。这使得政策制定者能够以行政方式设定利率，而不是通过日常债券交易。结果就是量化宽松（QE）。
前主席伯南克领导下的多轮量化宽松推动了资产负债表的下滑
到大约
。在 COVID-19 危机期间，美联储增加了近
在鲍威尔的领导下稳定市场并支持经济。
。