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替代经济周期指标
根据非农就业数据概念调整的民间就业人数正在大幅下降（在将 2026 年人口控制追溯至 2026 年 1 月数据之后），1 月份实际零售额也是如此。图 1：隐含非农就业早期基准 (NFP)（蓝色）、根据 NFP 概念调整的平民就业、使用平滑人口控制（粗体橙色）、制造业生产（红色）、ADP 的私人 NFP（浅色 [...]
来源:经济浏览器根据非农就业数据概念调整的民间就业人数正在大幅下降（在将 2026 年人口控制追溯至 2026 年 1 月数据之后），1 月份实际零售额也是如此。
图 1：隐含非农就业早期基准 (NFP)（蓝色）、根据 NFP 概念调整的平民就业（使用平滑人口控制（粗体橙色））、制造业生产（红色）、ADP 的私人 NFP（浅绿色）、实际零售销售（黑色）、货运服务指数（棕色）、2017 年 Ch.2017 美元一致指数（粉红色）和 GDO（蓝色条），所有对数均标准化为 2021 年 M11=0。零售额因消费物价指数而下降。资料来源：费城联储 [1]、费城联储 [2]、美联储（通过 FRED）、BEA 2025 年第四季度提前发布以及作者的计算。
这里复制了与就业不同的产出指标模式（也显示在 NBER 商业周期测定委员会 (BCDC) 关注的一组指标中）。值得注意的观察：（1）由于 2026 年人口控制适用于 1 月份的数据，根据 NFP 概念调整的平民就业目前正处于相当明显的下降之中； (2) 通货膨胀调整后的零售销售也下降。
临近预报也已下调；第一季度的 GDPNow 从昨天的 3.2% 环比下降到今天的 2.1%。纽约联储的即时预测从上周五的 2.4% 降至今天的 2.2%。截至今天，高盛的追踪利率仍维持在 3.4%。