月度 GDP 连续两个月上涨。5 月份最终销售额上涨，但未能完全抵消 4 月份的下降。以下是 NBER BCDC 跟踪的关键指标图，以及 SPGMI（前身为 IHS-Markit，前身为宏观经济顾问）的月度 GDP。图 1：CES 的非农就业人数（NFP）就业人数（粗蓝色）、平民就业人数（橙色）、工业生产（红色）、不包括经常转移的个人收入（以 2017 年中国美元计）（粗绿色）、制造业和贸易销售额（以 2017 年中国美元计）（黑色）、消费（以 2017 年中国美元计）（浅蓝色）和月度 GDP（以 2017 年中国美元计）（粉色）、GDP（蓝色条），所有对数均归一化为 2023M04=0。资料来源：BLS via FRED、美联储、BEA 2024Q1 第三次发布、S&P Global Market Insights（原宏观经济顾问、IHS Markit）（2024 年 7 月 1 日发布）以及作者的计算。我们拥有数据的每个指标（除民用就业外）在 5 月份都在上涨。另一方面，第一季度的 GDPNow 现在为 1.7%（SAAR），低于 2.2%。SPGMI 跟踪为 1.9%。结合核心通胀指标的减速和未来一年的通胀预期，在我看来，美联储迄今为止已经实现了相当软着陆（尽管必须警告经济活动指标将在未来进行修订）。