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战争中的石油期货
凯文·哈塞特 (Kevin Hassett) 昨天在《面对国家》(Face the Nation) 节目中指出：哈塞特：……看看[石油]期货市场，这很有趣，因为您一遍又一遍地引用了汽油现货价格，当然，汽油目前价格受到海峡中断的影响，但如果您看看期货价格，他们预计会出现快速、快速的 [...]
来源:经济浏览器Kevin Hassett 昨天在 Face the Nation 节目中指出：
哈塞特：……看看[石油]期货市场，这很有趣，因为你一遍又一遍地引用了汽油现货价格，当然，汽油现在受到海峡中断的影响，但如果你看看期货价格，他们预计局势会迅速结束，价格也会大幅下降。事实上，我认为在我观察期货的这些年里，我还没有看到过如此急剧下跌的未来价格路径。
确实，在预测未来石油价格方面，期货几乎是最好的；请参阅 Chinn 和 Coibion (2014)，本文中的讨论。我记得在政府任职期间，期货被用作对石油和其他大宗商品价格预期的快速而肮脏的指导。
哈塞特的观点是正确的，即期货表明下跌（快速？这是一个判断问题）。
我会注意到，远期曲线要到 2027 年的某个时候才会恢复到战前的 73 美元价格......
虽然期货包含了市场预期，但它们在战时基本上没有什么预测能力（第一次海湾战争、第二次世界大战到萨达姆·侯赛因被俘）。
图 1：近月石油期货相对 3 个月期货滞后 3 个月，对数比率（蓝色）。战争时期阴影为浅绿色。资料来源：NYMEX，来自 Chinn 和 Coibion (2014)。
3 个月滞后期货的价格回归在非战争时期调整后的 R 为 0.94，在战争时期调整后的 R 为 0.12。虽然并不奇怪，但记住在这种情况下的未来不需要具有很强的预测性，这是有用的。