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德国似乎陷入经济萧条
昨天我审视了欧洲的经济困境，特别是欧元区，鉴于2024年9月德拉吉报告所引发的乐观情绪。潜在的问题一直是过去……继续阅读→
来源:Notayesmanseconomics's 博客昨天我研究了欧洲的经济困境，特别是欧元区在2024年9月德拉吉报告所产生乐观情绪背景下的困境。这种萎靡的根源是曾经该地区的经济超级大国德国的挣扎，所以今天早上看到这个统计头条时，我露出了苦笑。
威斯巴登——2026年第二季度国内生产总值经价格、季节和日历调整后，比2026年第一季度增长0.3%。联邦统计局报告称，这一经济产出增长比初步发布中报告的高出0.1个百分点。
所以0.1%涉及我上周被Better Statistics问到的一个问题：经济数据中0.1%有影响吗？我问了一位交易员，他和我有相同的答案“视情况而定”。所以让我们进一步看看。
“德国经济从年初开始的增长势头正在延续，”联邦统计局局长Ruth Brand说。“与第一季度一样，增长主要是由于强劲的出口表现，”Brand补充道。
这很有趣，因为它与叙事相反——例如，随着关税战和中东问题，人们可能认为出口和进口会有问题，各种类型的贸易会更昂贵。但德国一直在出口驱动下。
与上一季度一样，2026年第二季度与国外的贸易经价格、季节和日历调整后显著增加：货物和服务出口比2026年第一季度增长2.0%，主要由货物出口推动。另一方面，服务出口与上一季度相比保持不变。
所以是货物出口增长，而服务出口像煎饼一样平坦——这又不是在当前情况下人们所预期的。我们只能侧面了解可能是什么推动了这一点。
制造业，特别是与上一季度相比增加值显著增加，增长0.9%。经济产出在化学产品和电气设备生产中尤其增加。
考虑到我们所见的价格变化，我想知道这里的方法论能否跟上？但这是硬币的另一面。
虽然货物进口显著增加了2.1%，服务进口增长温和。总体而言，经价格、季节和日历调整后，进口比2026年第一季度增加1.5%。
根据IEA的数据，德国在2024年进口了约70%的能源，依赖能源的进口也将更加昂贵。
投资
这很有趣，因为它确实符合昨天的主题。
另一方面，2026年第二季度固定资本形成总额经价格、季节和日历调整后略有下降0.2%。设备投资显著低于上一季度。
此外，《世界报》的Holger Zschaepitz指出了这一点。
早上好，来自德国，这里的商业投资是整个G7中最弱的。自2021年以来，投资基本上停滞不前，而美国在AI繁荣的推动下正在向前推进。到2028年，美国实际商业投资可能增长40%，而德国仍然是G7中的落后者。欧洲的投资差距正在变成增长差距。
这里的第一个问题是经济理论的问题，因为当年我在LSE时，出口和投资被视为同一类事物。让我补充他的图表，因为你会看到有很多叙事认为英国将因重新加入欧盟而获得投资提振，而实际数据显示的是这个。
如你所见，这种叙事与数字相反。在此过程中，让我给意大利一些赞誉，因为它通常受到批评。
政府支出
德国应该看到财政刺激，然而我们被告知这个。
私人消费和政府消费支出与上一季度相比都仅略微增加了0.1%。
也让我补充建筑方面，我们被告知这个。
建筑部门的经济产出基本保持不变。这至少削弱了前几个季度的下降趋势。
而PMI商业调查显示了一个更严峻的图景。
7月的总体指数为42.1，低于6月的44.8，为三个月最低。该指数今年迄今一直处于低于50的收缩区域。
更深的视角
我们可以从这个开始。
与去年同期相比，2026年第二季度GDP实际比2025年第二季度高1.0%。经价格和日历调整后，增长也是1.0%。
好消息是这代表了一个改善，因为去年这个时候年度增长为0%。坏消息是这处于“女友昏迷”区域，如果我们回头看，我们会看到类似萧条的数字。例如，调整后GDP在2022年第二季度为105.7，今年同一季度为106.2。所以增长不多，这取决于调整，因为基本数字在2022年和2026年都是104.1。
我们在通往无处的路上
我们在通往无处的路上
变化
我们从简单的现实中了解到，即使是《金融时报》也无法避免这类问题。
Sembach，一家位于巴伐利亚的家族经营的陶瓷公司，自1970年代以来一直为汽车行业制造零件，包括内燃机中使用的传感器。但随着化石燃料汽车的终结正在显现，欧洲汽车制造商面临中国电动汽车制造商日益增长的压力，Sembach正在从电机转向医疗技术。
首先让我祝愿Sembach的所有人顺利。但关于化石燃料汽车的借口是《金融时报》的烟幕弹，因为如果你关注我的中国更新，你会知道它在经济上已经远远超过了欧洲尤其是德国。下一部分让你想知道报告的出口繁荣来自哪里？
“我们目前正目睹一个转变，”35岁的家族企业首席执行官Anna Sembach说。“你真的可以看到产量，特别是在欧洲市场，已经显著下降。”该公司直到最近平均每年为汽车行业制造约6亿个小型零件。现在这个数字接近4亿。
虽然我也祝愿下面的公司顺利，但他们在向中国擅长的领域转型吗？
Schaeffler现在正在调整其为汽车行业制造的齿轮和传感器，用于人形机器人。
评论
许多人忘记了即使是萧条也有更好的阶段。真正的问题是什么能真正改变事情？对德国来说，一个主要因素是能源，但它将自己锁定在高电价中，这使其大部分工业失去竞争力。我相信一些专业领域可以做得很好。但就目前而言，大宗汽车批量生产看起来正在结束。
此外，如果我们回到GDP发布，你可以从下面的数字中对生产力持积极态度。
2026年第二季度的经济产出是由在德国工作的大约4570万就业人员产生的。这比2025年第二季度减少了212,000人。服务业的就业自COVID-19大流行以来首次下降。
但代价是工作机会。