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美国政府债务是否越来越危险？
从30年期美国国债基准利率来看，长期利率一直在上升。价格变化可能由多种不同原因导致：1）对未来通胀的预期导致国债投资者要求更高的收益率。
来源:对话经济学家从30年期美国国债基准利率来看，长期利率一直在上升。任何价格变化都可能因多种不同原因而发生：1）对未来通胀的预期导致国债投资者要求更高的利率； 2）随着美国政府债务持续攀升，人们对该债务的感知风险也在上升； 3）信息技术的最新发展将带来生产率的飙升，从而推高资本需求，从而推高利率； 4）利率上升不是美国现象，而是全球现象，因此需要全球性的解释；等等。 Hanno Lustig 在《美国的风险债务：市场看到政策制定者没有看到的》（阿斯彭经济战略集团，2026 年 8 月，即将出版的《新时代的美国经济》，由 Melissa S. Kearney 和 Luke Pardue 编辑）中提出了基于风险的解释。
Lustig 为基于风险的解释提供了几条证据。例如
如果美国国债被认为比其他资产更安全，那么美国政府应该能够支付比其他借款人更低的利率。直到 2020 年左右，这种模式仍然成立。但近年来，投资者似乎认为美国国债相对于其他替代品面临着很大的风险；事实上，《华尔街日报》去年秋天报道称，微软和强生等一些美国大公司能够以低于美国政府的利率借入长期资金。
另一种与风险相关的模式被称为“逃向安全”：基本上，当股市价格下跌或风险以其他方式上升时，投资者就会转向美国国债这一安全资产。换句话说，股票和债券的回报率呈负相关。同样，这种模式一直持续到 2020 年左右。现在，相关性发生了逆转，股票和美国国债的回报正在同步变化——这正是您对面临类似风险的两种资产的预期。