答案：不。不。不。图 1：净出口，单位：十亿美元。2017 年 SAAR（蓝色，左刻度），名义上占 GDP 的比重（棕褐色，右刻度）。NBER 定义的从高峰到低谷的衰退日期用灰色阴影表示。资料来源：BEA、NBER 和作者的计算。到特朗普 1.0 时代结束时，不仅净出口量下降，净出口占 GDP 的比重也下降了。图 2：进口（石油除外）（蓝色，左刻度）、农产品、饲料和饮料（棕褐色，右刻度），单位：十亿美元。2017 年 SAAR。NBER 定义的从高峰到低谷的衰退日期用灰色阴影表示。资料来源：BEA、NBER。农业出口在疫情前下降，只有在疫情后的农业繁荣时期才上升。到特朗普 1.0 时代末期，除石油以外的商品进口量有所增加。如果人们关注关税的支出转换方面，并认为外国不会对美国出口进行报复，这可能看起来令人惊讶。对于后者，在我看来，这总是很愚蠢。对于前者，重要的是要记住，在浮动汇率下的蒙代尔-弗莱明模型中，汇率将趋于升值，从而部分抵消支出转换效应（即使忽略针对美国出口的报复）。此外，如果贸易战导致经济政策不确定性上升，那么人们可以预期美元将进一步升值，从而推高进口。