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美联储政策是否仍过于紧缩？
下一轮央行决策可能是近几十年来最具挑战性的决策之一。政策鹰派和鸽派可以引用大量证据来支持各自的观点。决定性因素一如既往地是即将到来的数据。但等待明确的迹象可能会危及美联储的成功[...]
来源:《Capital Spectator》下一轮央行决策可能是近几十年来最具挑战性的决策之一。政策鹰派和鸽派可以引用大量证据来支持各自的观点。决定性因素一如既往地是即将到来的数据。但等待明确的迹象可能会危及美联储迄今为止在抑制通胀而不损害经济增长方面的成功。另一方面，有人可能会说，对于一个似乎正在放缓（尽管放缓幅度不大）的经济来说，政策仍然过于紧缩。
为了便于理解，让我们先简单概述一下当前政策与总体消费者通胀和失业率的比较，这两者可以作为央行最小化通胀和最大化就业双重使命的代表。经过两轮降息，联邦基金目标利率下调 75 个基点至目前的 4.50% 至 4.75% 区间，根据下图，截至 2024 年 10 月，政策似乎仍处于适度紧缩状态。暗示：仍有再次降息的空间。
对政策敏感的两年期美国国债收益率也同意这一观点。 广受关注的收益率周二（11 月 19 日）小幅下跌至 4.27%，继续低于联邦基金目标区间。 这一差距被视为市场预期再次降息的指标。 但请注意，过去两个月负利差已大幅收窄，目前为 -31 个基点，这意味着根据这一市场预期衡量标准，下个月的政策会议上降息四分之一个百分点是合理的。
联邦基金期货目前预计 12 月 18 日 FOMC 会议上降息四分之一个百分点的隐含概率为 59%。 这几乎不是一个有信心的解读，因此人们认为抛硬币可以总结下一次政策声明的前景。
联邦基金期货当选总统特朗普计划大幅提高进口关税，令前景动荡不安，许多经济学家预测这将推高通胀。
GDPNow 模型 表示