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1507-2023 年大战前后的 r-g
Kenneth S. Rogoff 和 Paul Schmelzing 在这篇 NBER 论文中写道：我们为国际金融体系中的主要经济体提供了几个世纪以来 r-g 系列的新长期样本。通过多种计量经济学方法，包括持续时间匹配构造，我们证明了这些系列中趋势平稳性的强有力证据。虽然我们确认了趋势平稳性，但我们发现稳健 […]
来源:Mostly Economics我们为国际金融体系中的主要经济体提供了几个世纪以来 r-g 系列的长期新样本。通过多种计量经济学方法，包括持续时间匹配构造，我们证明了这些系列中趋势平稳性的强有力证据。虽然我们证实了趋势平稳性，但我们发现了 20 世纪前三分之一存在重大结构性断裂的有力证据。
我们为国际金融体系中的主要经济体提供了几个世纪以来 r-g 系列的长期新样本。通过多种计量经济学方法，包括持续时间匹配构造，我们证明了这些系列中趋势平稳性的强有力证据。虽然我们证实了趋势平稳性，但我们发现了 20 世纪前三分之一存在重大结构性断裂的有力证据。r-g 的多个世纪下降趋势似乎在 1930 年左右趋于平稳，从那时起，r-g 表现出高波动性，同时存在明显的上行压力：值得注意的是，尽管实际利率可能仍然处于有利的低位，但自两次世界大战以来，发达经济体的总体增长率一直在下降，对 r-g 和债务可持续性产生了长期压力。我们的研究结果与最近的许多文献形成鲜明对比，表明在假设全球公共债务可持续性呈良性趋势时需要更加谨慎。
同时，当添加风险较高的资本回报因素时，数据支持结构性提高“动态效率”。然后，我们将 1930 年代的关键转折点与发达经济体福利国家的建立和增长以及非国防、非利息支出的激增联系起来。