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The Fed's new monetary policy framework
美联储备受期待的新货币政策框架现已公布。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周在杰克逊霍尔概述了该政策框架；您可以在此处查看他的演讲。总体而言，我认为鲍威尔的演讲非常出色。虽然还有改进空间，但我认为新框架是朝着正确方向迈出的一步（乔治·塞尔金在此处提供了很好的批评）。鲍威尔的演讲中有三点让我印象深刻。我将在下面讨论这些内容。短缺与偏差在 22:30 时，鲍威尔报告了货币政策声明中可能最实质性的变化。在这里，他表示，FOMC 现在将把重要的宏观经济时间序列（如 GDP 和失业率）解释为表现出“短缺”而不是“偏离”某个理想或“最大”水平（一个令人沮丧的模糊概念）。这种转变的实际效果是消除（或使）FOMC成员
Why the Fed Should Create a Standing Repo Facility
最近，我应邀参加了由卡托中心和梅卡图斯中心联合主办的题为“下一次美联储：危机应对型中央银行构想”的会议，主题为“现代化流动性供应”。我今天的帖子基本上是我在会议上所做演讲的记录。我要感谢 George Selgin 和 David Beckworth 邀请我谈谈美联储应该建立常备回购机制的原因，去年年初，Jane Ihrig 和我在圣路易斯联储的两篇博客文章中提出了这一想法，这里和这里。在这些文章中，Jane I 主张美联储应该建立一个常备回购机制，准备以美国国债和其他可能的高质流动资产 (HQLA) 为抵押提供贷款。我们在两个关键方面将我们考虑的机制与贴现窗口区分开来。首先，与窗口不同，它将
2018 年 12 月 FOMC 会议纪要已经出炉，会议成员继续讨论货币政策实施的潜在长期框架。他们关于是否应保留当前的最低操作体系或转向走廊操作体系的讨论可以用下图来说明：FOMC 喜欢最低体系，因为它将美联储资产负债表的规模与目标利率的设定分开。这种增加的灵活性是可能的，因为储备供应计划位于储备需求曲线的水平部分，如上图所示。在这里，银行将接受所有向他们提供的储备——从而扼杀银行间借贷——因为他们对储备的需求是完全有弹性的。走廊体系将储备计划重新置于储备需求曲线的下倾部分。这为储备创造了机会成本，并恢复了银行间借贷。回想一下，最低体系是危机的副产品。它是当时采取的非常规货币政策行动的一部分
How Close is the Fed to a Corridor System?
我最近参加了 AEI 活动，该活动展示了乔治·塞尔金 (George Selgin) 关于美联储下限系统的新书。我在活动中的角色是与比尔·尼尔森 (Bill Nelson) 一起对乔治的书发表评论。本博客的读者会知道，我与乔治一样对书中概述的下限系统有很多担忧，我希望看到美联储转向对称走廊系统。联邦公开市场委员会 (FOMC) 在 11 月会议上花了很大一部分时间讨论这个问题。然而，我在 AEI 活动上的评论不是关于走廊和下限系统之间的权衡，而是关于美联储目前距离走廊系统有多近。有一些指标表明美联储可能离走廊系统并不远。为了说明我的观点，请考虑下面的数字。我考虑的问题是美联储距离从下面左边的数
米ＦＯＭＣ（24年6月）－予想通り、政策金利を据え置き。24年内に1回の利下げを見込む
联邦公开市场委员会（FOMC）于当地时间6月11日至12日在美国召开。正如预期，美联储连续第七次会议将政策利率维持在5.25-5.5%不变。量化紧缩政策没有变化。此次发布的声明中，鉴于近期通胀放缓，此次发布的声明称，“近几个月来，委员会2%物价目标的进展正在逐步推进”，而之前的声明“没有”已经看到了进展。'' '' 已更改，以反映通货膨胀的下降。声明没有其他变化。这一货币政策是一致决定的。自上次（3月）以来，FOMC参与者的经济展望（SEP）维持增长率预测不变，同时上修了2025年及以后的失业率，并上修了2024年和2025年的核心PCE物价指数。已向上修正（见下图1）。政策利率前景（中值）较
再び１ドル160円に接近、円安圧力のしぶとさは？～マーケット・カルテ７月号
美元/日元汇率本月初处于 157 日元兑 1 美元的低位区间，现已小幅走软，目前处于 159 日元左右，为约两个月来的最低水平。在此期间，美元因CPI等美国经济指标低于预期而一度走弱，但这种情况并没有持续太久。这是由于强于预期的美国就业数据、鹰派点阵图（FOMC参与者对政策利率的展望）以及美联储官员一系列关于降息的谨慎言论，这些都给美元带来了压力。此外，日本央行在年中 MPM 会议上决定减少长期国债购买，但具体措施推迟到下届 MPM 决定，被视为“对正常化持谨慎态度”，促使日元贬值。出于对持续通胀压力的担忧，预计美联储将维持谨慎的降息立场。尽管日本央行将在7月份的下一次货币政策会议上决定减少国
▼研究员眼☆中国产能过剩问题的过去、现在、未来——“飞行汽车”会成为继“电动汽车”之后的下一个贸易摩擦源吗？ ☆ “户口造假事件”导致高龄女性工作环境恶劣☆ 早日公布GDP报告，必须尽早公布基础数据☆ 创造外出机会，保障交通工具，应对“孤独” ☆新NISA的两个担忧：它已经有了一个良好的开端，但它是否已经失去了动力？ 〜☆以贸易国家的良性循环为目标☆日本股市投资者交易趋势：2024年5月分析☆投资部门的买卖趋势（2024年5月）〜商业公司正在进行大量净购买〜☆利用Cramer-Rao不等式－时不时回顾一下学术理论－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ▼《经济
