ポリクライシス時代のTISFDの役割 ―― People×Planetの視点 ――
■摘要 过去20年来，公司和投资者的ESG举措已在资本市场扎根，提高了市场透明度和效率。但另一方面，气候变化、生态系统退化、不平等加剧等系统层面的问题日益严重，“二元结构”日趋明显，企业层面和社会环境系统的改善同时被削弱。这些差距表明了传统的基于公司和基于主题的方法的局限性。从P²（People x Planet）的角度来看，人（社会）和地球（全球环境）相互影响，我们现在再次被问到如何将企业努力与社会和环境系统的健康重新联系起来。在此背景下，TISFD（不平等和社会相关财务披露工作组）被定位为继针对地球的TCFD（气候）和TNFD（自然）之后系统性地与人打交道的“第三支柱”。 TISFD 是一
米住宅着工・許可件数（25年10月）－着工件数（前月比）は124.6万件と市場予想の133.0万件を下回り、20年5月以来の水準
■概要 新屋开工数（经季节调整，年率）为124.6万套，环比（130.6万套）有所下降，也低于市场预期（133万套）。这是自 2020 年 5 月以来的最高水平，表明建筑开工量疲软。领先指标房屋建筑许可数量（经季节调整，年率）为141.2万套，较上月（141.5万套）略有下降，但高于市场预期（135万套）。 ■目录 1. 结果概要：虽然新屋开工量低于市场预期，但许可证数量超出市场预期2。结果评估：公寓楼下降导致开工数量持续疲软 1月9日，美国人口普查局公布了10月份的房屋开工和许可证数量，以及因政府关门而推迟的9月份的数据。新屋开工数（经季节调整，年率）为124.6万套（上月：130.6万套）
2026年「Z世代」が30歳に－Z世代論は誰を守ってきたのか
■摘要 最近，在讲座和其他活动中，我听到Z世代的员工说他们不明白Z世代在想什么。但这一点也不奇怪。到 2026 年，Z 世代最年长的一代将年满 30 岁，并且已经有能力支持一个组织。另一方面，Z世代也包括初中生。我们不可能谈论如此广泛的代际，老一辈十几岁，年轻一代未成年，价值观和行为都相同。尽管如此，我们不还是继续简单地说“Z世代是XXX”吗？ 2020年，当Z世代这个词在日本广泛使用时，Z世代显然是“以学生为中心”的一代。从人口结构来看，在青年文化和消费趋势的背景下讨论这一问题是一个自然的进展。然而，截至 2026 年，Z 世代已经转变为大多数人口为工作成年人的一代。尽管如此，当时形成的
投資部門別売買動向（2025年）～2025年は事業法人と海外投資家が買い越し～
■概要 ・2025年12月，商业公司、海外投资者和个人将成为净买家，信托银行将成为净卖家。 ・全年东证指数上涨22%，日经指数上涨26%，连续三年上涨。 ・企业法人是最大的净购买部门，净购买额为10.47万亿日元。 ・海外投资者净买入3.76万亿日元。 ・信托银行是最大的净卖家，资产达 7.29 万亿日元。 ・个人净销售额为3.43万亿日元。 2025年12月日经平均指数小幅反弹，继续在5万日元区间交投。月初，在日本央行加息预期的推动下，长期利率上涨，1日最高为49,303日元。此后价格维持在5万日元区间，在美国降息预期升温的支撑下，4日升至5.1万日元上方。月中，FOMC决定10日降息25
■摘要 Mandom 管理层收购（MBO）的要约收购已从预定截止日期 1 月 5 日延长至 1 月 20 日。这是因为第三方候选人在2025年12月10日做出了不具法律约束力的意向声明，以高于管理层收购的价格提出要约收购。是否会提交具有法律约束力的意向声明以及是否会采取具体步骤，值得关注。 2026年1月5日，曼丹管理层收购（以下简称“MBO”）要约收购期的最后一天，实施MBO的要约收购方Karon Holdings宣布将要约期限延长至201年1月。已超过自愿延长60个工作日的上限，要约人此前发布的公告称，没有自愿延长的计划2。但此次，因持股0.75%的股东在要约收购中签订了要约收购协议，导致
米雇用統計（25年12月）－非農業部門雇用者数が市場予想を下回る伸びにとどまった一方、失業率は前月から低下
■摘要 12月非农就业人数环比增加5万人，低于市场预期的+7万人，证实就业增长步伐放缓。失业率下降0.1个百分点至4.4%（上月为4.5%），也低于市场预期。尽管就业增长放缓，但失业率上升受到抑制。 “低就业/低裁员”平衡持续，就业放缓，失业率企稳，下一次 FOMC 会议（1 月）政策利率可能保持不变。 ■目录 1. 结果概要：虽然就业人数低于市场预期，但失业率也低于市场预期2。结果评价：非农就业增速明显放缓3。机构调查详情：商品生产部门就业人数下降 4.家庭调查详情：失业人数大幅下降 1月9日，美国劳工统计局（BLS）公布了12月份就业统计数据。非农部门从业人员数量环比增加5万人1（上月修正
Why Your LMS Is the Worst Way Ever to Manage Homework Assignments
作者：凯蒂·阿泽维多，教育硕士如果您跟踪家庭作业的唯一方法是检查学习管理系统（LMS），那么您正在犯下学校最大的错误之一，并带来最严重的后果。这听起来可能很戏剧性，但我坚持这一说法。 ... 阅读更多为什么您的 LMS 是管理家庭作业的最糟糕方式的帖子首先出现在 SchoolHabits 上。
2025年のJリート市場は４年ぶりに上昇。水準訂正が進むもNAV倍率１倍回復は持ち越し～今年も金利に負けない賃料増額の実現に期待～
■摘要 回顾2025年的J-REIT（房地产投资信托）市场，东证REIT指数上涨21.8%，四年来首次正增长。租赁市场（尤其是写字楼）依然强劲，也提振了市场情绪，而在供需方面，J-REIT投资信托基金的资本外流已经结束，对供需的担忧有所减弱。业绩方面，受租金收入增加及房地产销售利润回报强劲的贡献，整体市场单位预期分配较上年末上升7%，单位资产净值较上年末上升3%。因此，截至 12 月底的估值为股息收益率 4.5%，资产净值倍数为 0.95。 2026年，国内关注点将集中在日本央行的货币政策和写字楼市场的未来。 Nissay研究所假设政策利率将每年上调一次至1.0%，但应注意，根据汇率和通胀趋势
■总结 预测今年原油市场主要关注因素包括“OPEC+减产前景”、“各类地缘政治风险前景”、“美国原油产量动向”、“美联储降息与美元走势”。原油价格主要前景是，今年原油供需宽松局面将持续，原油价格预计仍将保持低位。首先，由于去年OPEC+大规模减产，原油供需形势已经有所缓和，预计今年4月起OPEC+将恢复减产。此外，美国政府主导的委内瑞拉增产预期可能引发原油供需缓解的猜测。另一方面，美国原油产量开始下降、美联储继续降息、俄罗斯和乌克兰停火协议不太可能稳定执行，预计将对油价产生一定支撑。至于原油需求，虽然主要国家关税和财政扩张影响的缓解将带来顺风，但由于中国经济衰退和电动汽车普及的抑制，需求可能只
ユーロ圏失業率（2025年11月）－失業率・若年失業率ともにやや低下
1月8日，欧盟委员会统计局（Eurostat）公布了欧元区失业率，结果如下。 【欧元区失业率（20国，2025年11月，季节调整值）】 - 失业率为6.3%，低于市场预期（6.4%），较上月（6.4%）有所下降（图1和图2） - 失业人数为1,093.7万人，比上月（1,100.8万人）减少7.1万人。 1 彭博社计算的中位数。这同样适用于下面的预测值。欧元区（20国）11月失业率为6.3%，低于10月（6.4%）。此外，过去的数据几乎没有变化。 11月失业人数环比减少7.1万人，较10月（-2万人）降幅扩大。四大国家中，德国（7,000人）增加，法国（-12,000人）、意大利（-30,00
Will the RBA raise rates again? Unless prices surge over summer, it’s looking less likely
如果你正在寻找关于储备银行是否还有加息的线索，行长米歇尔·布洛克在周二董事会会议后的声明中提供了一些线索，她表示：最新的月度数据显示通胀“继续温和”，通胀预期仍然“与通胀目标一致”，工资增长“预计不会进一步大幅增长”。该声明不仅解释了央行在本月加息后维持利率不变的原因（正如预期的那样，在 11 月加息后），而且还解释了为什么要继续加息。可能不需要再次加息。很大程度上取决于“数据和不断变化的风险评估”。董事会将在二月份举行的今年第一次会议上进行评估。这就是为什么下一次会议如此重要。通胀正朝着正确的方向发展 自 12 月份达到峰值以来，年度通胀的月度指标一直在下降。上周我们获悉，10 月份的增长率
Thin ice may have kept ancient Martian lakes alive for decades
多年来，科学家们一直面临着关于火星的一个令人费解的矛盾。一方面，地球上覆盖着古老的湖床、海岸线和沉积层，清楚地显示液态水曾经流过其表面。另一方面，气候模型表明，早期的火星太冷，无法使水长期保持液态。 […]薄冰可能使古代火星湖泊保持活力数十年的帖子首先出现在《Knowridge Science Report》上。
インド国債市場における外国人投資家の定着局面－JPモルガン新興国国債指数組み入れ後の保有動向－
■摘要 印度政府债券自2024年6月起被纳入摩根大通新兴市场政府债券指数，成为全球主要债券指数的成分股。这是多年来境外投资者对资本市场开放和制度完善的认可的结果，纳入该指数是境外资金大量流入的重要里程碑。印度所有国债的外资持股比例将在2023年后开始上升，目前已升至3%左右，但与日本和中国相比仍处于较低水平。从外资渗透率来看，我国仍处于发展阶段，投资波幅有限。允许非居民不受限制地投资的“完全无障碍通道”（FAR）发挥了系统性的作用，外国投资者持有的政府债券不断增加，主要是FAR覆盖的政府债券。随着基金纳入主要指数的决定并逐步实施，全权投资以及指数挂钩基金纷纷涌入。但目前判断境外投资者是否入驻还
预计2025年“全包”和“除生鲜食品外的全包”消费价格通胀率均在3%左右，预计将连续第四年超过日本央行2%的价格目标。通货紧缩回归的可能性正在进一步下降，因为日本央行表示，基础通胀率已接近 2%，而国内经济的稳健性也是这一因素的推动因素。另一方面，设定受益型企业年金计划（DB）的投资收益率持续超出预期利率。据日本企业年金基金联盟统计，截至2023财年的10年里，会员DB的投资收益率平均高达4.0%，今年似乎也因股价上涨，截至11月底普遍获得远超预期利率的收益率。持续稳定的运营也有助于改善DB养老金财务的稳健性，并且预计许多DB已开始在其养老金财务方面有一定的回旋余地。在此背景下，提高企业年金待
グローバル株式市場動向(2025年12月)－米国金利低下やドル安を背景に新興国株が上昇
■概要 2025年12月，全球股市上涨。由于美国利率下降和美元疲软，新兴国家股票因便宜而受到关注，涨跌幅较大。人们担心近期持续上涨的人工智能相关股票投资集中和估值过高，而且这种情况容易受到增长预期修正和加息的影响。另一方面，2025年，由于美国利率下降、美元走软以及美股估值过高的认知，新兴国家股票涨幅将五年来首次超过发达国家，未来走势将受到密切关注。 ■目录 1 - 由于美国利率下降和美元疲软，资金流入新兴国家股票 2 - 按国家和行业划分的趋势 3 - 全球主要公司的股价趋势 4 - 未来展望和值得关注的主题 2025 年 12 月，全球股市上涨。由于美国利率下降和美元疲软，新兴国家股票因便
株式運用が年金を救う？ リスクと給付の長期シミュレーション結果
日本公共养老金制度的特点是实行现收现付制，但管理着大量的养老金储备。 2004年改革中引入的自动调整（宏观经济下滑）是控制储备消耗和确保长期制度平衡的机制。另一方面，准备金管理无法避免市场风险的影响，如果投资回报低迷，福利水平（RR：收入替代率）可能下降，系统可持续性（RER：准备金水平）可能恶化。反之，如果投资回报高，财务状况会改善，但宏观经济下滑会提前结束，效益水平仍会保持较高水平。一个重要的政策问题是储备基金的投资风险应接受多少，以及该水平如何影响效益的稳定性和制度的可持续性。在此，我们将介绍以兵库大学社会数据科学研究所所长木村诚为主的联合研究结果（Kimura et al., 2023
随着日本央行取消负利率政策，短期资产现在有望产生一些收入。然而，直到几年前，企业还处于利润难求、不得不做好亏损准备的环境中。从设定受益型企业年金计划资产构成趋势来看，资产构成发生了明显变化，境内债券和股票占比下降，其他占比上升。尽管如此，短期资产占比仍稳定在4-5%左右，且负利率政策期间短期资产占比略高于之前（图1）。这可以用持有短期资产和其他资产的目的不同来解释。持有其他资产的目的是获得确保未来福利支付所需的收入。另一方面，持有短期资产的目的是为了获得即时福利支付所需的现金。因此，在推导最优资产构成比率时，一般将短期资产比率视为给定（约束条件）。 以获取收益为目的的其他资产的构成比例随着中
新的 NISA 在推广该系统方面取得了相当大的进展。截至2025年6月末，NISA账户数量达到2696万个[图1]。考虑到2022年6月末政府提出资产收入倍增计划时为1703万，三年间增加了近1000万。原本开设NISA账户是基于2019年的“2000万日元退休问题”，重点关注累积的NISA。然而，NISA（普通和累积）账户数量的年度增长在2021年达到峰值268万，开户数量在2022年止步于239万。在这种情况下，资产收益倍增计划和随之而来的系统扩容再次引起关注，因此在2023年再次获得动力，达到324万，而在系统重启时的2024年又增加了每年433万。此外，到2025年，上半年这一数字将增
