- 作者：新政民主党过去几年，关于就业，我的主题一直是“减速”，即从白热到赤热再到热到暖的逐渐冷却。但是在“暖”的某个时刻，我们会变得不冷不热，然后是凉爽，然后是寒冷。换句话说，如果这种情况持续下去，在某个时刻，“减速”会转变为“恶化”。要实现“软着陆”，就需要结束减速，数字趋于稳定。这就是我去年和这个月所关注的。而这个月，减速趋势仍在继续。本月最大的新闻是意料之中的。根据疲软的 QCEW 结果，基准数字预计将大幅下调，事实也确实如此，因为去年的就业数字中减去了 -610,000 个总就业岗位。十二个月中有八个月的就业数字被下调。如果说有好消息的话，那就是月度就业人数没有一个出现负增长。与此
Good news on real aggregate payrolls, but an additional yellow flag on jobs
- 作者：新政民主党随着本周早些时候通胀情况的更新，让我们来看看实际平均工资和实际总工资。此外，我对就业形势的黄旗警告也有了重大更新。首先，11 月名义上非管理工资上涨略低于 0.3%，而消费者价格上涨略高于 0.3%。因此，实际平均小时工资略有下降，但四舍五入后保持不变：实际小时工资仍处于历史最高水平，不包括两个月的疫情封锁，结果严重受到低收入工人被解雇的影响。非管理工资总额略低于 0.4%，因此扣除通胀因素后，实际总工资四舍五入后上涨 0.1%：这又是一个历史新高。我非常关注这个指标，因为它几乎总是在任何经济衰退前至少几个月就下降。这是好消息。现在说说坏消息。周一我写道，机构就业调查开始发
Rabobank: When Will Powell Issue An Apology For His Botched Rate Cut Communication And Explanation
荷兰合作银行：鲍威尔何时会为他拙劣的降息沟通和解释道歉荷兰合作银行高级宏观策略师 Bas Van Geffen 本周，我们学会了如何（不）说你认为你可能落后于曲线，而不说你落后于曲线，就像一场糟糕的禁忌游戏。昨天，市场继续庆祝美联储大幅降息。全球股市进一步上涨，欧洲股市上涨 1.8%，标准普尔 500 指数上涨 1.7%。但除此之外，这一决定仍可能对鲍威尔产生不利影响。无论是在可信度方面，还是在政治方面。首先是他的可信度，鲍威尔对 50 个基点降息的解释本周引起了很多人的关注。美联储主席驳斥了央行落后于曲线的说法，称它只是在“重新调整”其政策。鲍威尔随后解释说，美联储非常有耐心，现在可以实施更
Employment Slowdown in Context
非农就业人数 +142，而共识数据 +166。就业几乎肯定已经放缓（请记住，这是初步数据）。这看起来像什么？图 1：来自 CES 的非农就业数据（蓝色）、假设与前几个月没有修订的彭博共识数据（浅蓝色）、NFP 早期基准数据（棕褐色）、作者使用 […] 进行季节性调整的 QCEW 总覆盖就业数据
Preliminary benchmark revisions wipe out 30% of jobs growth in the past 16 months
- 作者：New Deal democrat我每个月都会写一篇关于就业报告的文章。虽然它很及时，但它只是一个估计值。还有一份超过 95% 的雇主实际普查报告，称为 QCEW，它是实际就业增长（或减少）的“黄金标准”。它有两个缺点：一是它没有经过季节性调整，二是它报告的时间是在它更新的季度结束后近 6 个月。这是一个冗长的介绍，因为今天早上才说它是今年 3 月的报告。更重要的是，美国劳工统计局从去年 3 月开始初步重新校准了所有数据。这进一步说明，正如预期的那样，去年年底和今年年初的就业增长比我们最初预想的要少得多。也就是说，根据 QCEW，截至 3 月，就业增长率仅为 1.3%（抱歉，没有图表
Preliminary benchmark revisions wipe out 30% of jobs growth in the past 16 months
– 作者：新政民主党 我每个月都会写关于就业报告的文章。虽然它很及时，但它只是一个估计值。实际的人口普查覆盖了超过 95% 的雇主，也被称为 QCEW，它是实际就业增长（或损失）的“黄金标准”。它的两个 […] 文章《初步基准修订抹去了过去 16 个月 30% 的就业增长》首次出现在 Angry Bear 上。
Alternative Employment Measures of NFP
基于 CPS 的系列调整为 NFP，远低于官方 NFP，早期基准。图 1：来自 CES 的非农就业人数（蓝色）、CES 小时数（红色）、作者通过几何移动平均线调整的 QCEW（浅蓝色）、商业就业动态（粉红色）和费城联储早期基准（浅绿色），全部以对数表示，2023M05=0。BED 系列已标准化为 2019Q4 NFP 水平。[…]
The Establishment Survey Overestimated Job Creation by nearly 700,000 in 2023
最新的 QCEW 报告修订显示——这并不奇怪——2023 年的就业增长总计比建制派调查低 690,000 多个。
- 作者：新政民主党 一周前，在分析就业报告时，我注意到机构调查（继续显示强劲增长）与家庭调查（完全衰退）之间持续存在严重脱节。我在周一和周二进一步阐述了这一分析，指出“在 2022 年第四季度末，机构调查显示同比增长 3.0%。到 2023 年底，这一数字下降到 2.0%。与此同时，在同一时期，家庭调查的同比增长从 2.0% 下降到 1.2%。”与此同时，综合 QCEW 显示，2023 年第四季度末的同比增速从 2022 年第四季度的 2.8% 降至 1.5%。换句话说，机构调查可能夸大了增长，而家庭调查可能低估了增长。家庭调查低估增长的原因很可能是对疫情后移民人数的严重低估。这是我周二写的
