Good news on production is overshadowed by the yellow caution flag of flagging real retail sales
- 作者：New Deal democrat今天上午发布的两个重要数据有好消息也有坏消息。我先说好消息。5 月份，工业总产值及其制造业分项产值均大幅增长 0.9%。即使在 3 月份下调至 -0.4% 和 4 月份下调至 -0.3% 之后，两者仍比我们一个月前认为的水平上涨了 0.5%：唯一美中不足的是，两者仍比 2022 年的峰值分别下降了 -0.2% 和 -0.8%。总产值和制造业产值也同比小幅上涨，而在 2023 年的大部分时间里，同比均呈负增长：在 20 世纪，2023 年的同比负增长几乎总是意味着经济衰退。然而，自大衰退以来，还有另外两次，即 2016 年和 2019 年，这种负面比较
- 作者：New Deal democrat 过去几个月，我多次写道，现在经济的供应链顺风已经结束，我特别关注制造业和建筑业，寻找疲软迹象。本月初，一项指标似乎有所下降，因为 ISM 制造业报告显示制造业连续第二个月萎缩，小幅下降至 48.7，其中领先的新订单分项指数大幅下降至 45.4，为去年 5 月以来的最低读数：今天上午，建筑鞋至少悬空了，因为住房许可和开工量经历了 2020 年以来最糟糕的一个月，在建房屋数量则是两年来最糟糕的。事实上，在建房屋数量——住房建设数据中的实际经济活动——正在接近衰退警示信号。也就是说，数据中最长的领先信号——许可证（下图中的深蓝色）——按年率计算下降了 -
What would adjusting the Household jobs Survey for immigration driven population growth do?
- 作者：New Deal democrat这是我昨天讨论家庭和机构就业调查之间巨大差异的帖子的延续。家庭调查目前存在的一个大问题是，它是否依赖人口普查估计，大大低估了过去两年的人口增长，特别是移民驱动的增长。这是 Wolf Street 的一张图表，我已经核实了其源材料，它总结了这一点：根据人口普查局的数据，截至 5 月的过去两年，美国人口增长了 1% 多一点。但根据国会预算办公室的数据，增长了 2% 多一点。相差了 3,000,000 多！如果将家庭调查数据标准化为 CBO 估计值，它会是什么样子？几个基本假设应该能给我们一个很好的粗略估计。这两个假设是：(1) 移民来自拉丁美洲； （2）
Initial jobless claims now in a clear uptrend - but is it unresolved post-pandemic seasonality?
- 作者：New Deal democrat上周初请失业金人数大幅增加，增加 13,000 人至 242,000 人，为去年 8 月以来的最高水平。四周移动平均值增加 4,750 人至 227,000 人，为去年 9 月以来的最高水平。在通常的一周延迟后，持续申请失业救济人数增加 30,000 人至 182 万，为今年 1 月以来的最高水平：目前，毫无疑问，失业救济申请正处于显着的上升趋势中。但从图表中可以看出，去年春季和夏季也有非常相似的增长，这就是为什么我在过去一个月报告这些数据时，曾警告说，可能存在一些未解决的后疫情季节性因素。当我们查看同比百分比变化时，这一点更加明显，这对于预测目的来
- 作者：New Deal democrat我们今天上午发布了新单户住宅销售和价格报告，以此结束了本月的住房数据。正如我通常指出的那样，新房销售是住房建设指标中最领先的，但它们很嘈杂，而且经过大量修订。5 月份的情况也是如此。销售量（下图第二张图中的蓝色部分）环比下降 -11.3% 至年化 619,000 套，而 4 月份的销售量大幅上调 +64,000 套至 698,000 套。一如既往：非常嘈杂，修订幅度很大。两个月前，我写道：“由于抵押贷款利率在过去几个月有所上升（从 6.67% 上升到 7.10%，我预计新房销售将持续这一区间，未来几个月略有下降。”这就是 4 月和 5 月发生的情况。
Initial claims remain positive, while continuing claims break out negatively from 12 month range
- 作者：New Deal democrat 上周初请失业金人数下降 -6,000 人，至 233,000 人。不过，四周移动平均值增加了 3,000 人，至 236,000 人，为去年 9 月以来的最高水平。续请失业金人数通常会延迟一周，但增加了 18,000 人，至 183.9 万人，突破了 12 个月的区间，达到 2021 年 11 月以来的最高水平（增加 10,000 人）：按更有利于预测的同比百分比计算，这个消息仍然相当不错。初请失业金人数仍下降 -2.1%，四周平均值下降 -6.9%。续请失业金人数上升 5.1%，仍处于该区间的低端：上周在讨论可能尚未解决的疫情后季节性问题时，我指
- 作者：New Deal democrat本周现有和新房销售数据中，我打算讨论的一个问题是两者之间的价格相对差异，以及对相对市场份额的影响。我现在跟进，因为昨天 Keven Drum 发布了一篇帖子，他在帖子中总结道：“新房的价格现在低于疫情前的趋势线，正朝着 2020 年的水平发展……当美联储最终开始降低利率时，购房的实际成本将恢复正常。”不完全是。Kevin 提供的图表仅追溯到 2013 年。让我们从更长远的角度来看。下面的第一张图表将新房的中位数价格除以非管理人员（蓝色）和包括管理人员在内的所有工人（红色）的平均周薪，两者均按当前读数调整为零：两者的当前水平都处于千禧年以来读数的上游
- 作者：New Deal democrat本月我将省略介绍图表，但让我重申上个月的开场白：我以前从未关注过 ISM 非制造业报告。部分原因是它只有 20 年的历史，部分原因是它似乎更符合实际而非领先，但由于制造业在美国经济中所占的份额已经大大下降，过去 10 年（2015-16 年和 2022-23 年）至少出现过两次虚假衰退信号，因此别无选择，只能更加关注。特别是，当我们将其作为加权平均值（75%）的一部分与 ISM 制造业指数（25%）一起纳入时，它似乎在本世纪产生了更可靠、更及时的读数。周一，ISM 制造业指数及其更领先的新订单成分继续为负值。5 月份，今天上午的非制造业指数的强度完全
The economy during Biden’s tenure has not been kind to young persons looking to buy or rent property
- 作者：New Deal democrat我在过去几天看到了一张图表（不幸的是我没有复制一份），该图表表明拜登的民调问题并不是针对特朗普本身，而是拜登未能巩固年轻选民，尤其是有色人种选民的支持，而特朗普已经巩固了他的基本支持。其中一个原因是人们对以色列/巴勒斯坦问题的看法存在巨大的代沟。但另一个原因是，尽管人们对创造的就业机会和低失业率大肆宣传，但在大多数人一生中最重要的购买领域——住房——消息一直很糟糕，现在仍然如此。让我们凭空举一个带有漂亮整数的例子。假设一对年轻夫妇想以 10% 的首付购买一套 20 万美元的房子，并按现行利率办理 30 年期抵押贷款。自 2021 年 1 月以来，他们
Weekly Indicators for June 10 - 14 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子发布在 Seeking Alpha 上。“长期领先”数据一直在缓慢改善。信贷条件是过去一周有所改善的指标。除了倒挂的收益率曲线之外，一切都在慢慢地走向至少中性，如果不是积极的话。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我以连贯的格式组织和呈现给您。
- 作者：New Deal democrat除了就业报告外，个人收入和支出已成为我关注的最重要的月度报告之一，主要是因为我正在寻找美联储紧缩政策的收缩效应终于生效的迹象。长话短说，本月的报告主要是积极的，但也有一些警示信号。重申上个月的报告：由于过去 50 年，即使在经济衰退期间，个人在服务方面的实际支出也普遍增加，因此本报告中更主要的部分与商品支出有关。此外，NBER 的“官方”工具包中还有几个组成部分，用于确定经济衰退何时开始以及是否开始，包括实际支出减去政府转移支付，以及实际总企业销售额。让我们依次看看它们。请注意，除了同比比较之外，下面的大多数图表都是在疫情爆发前标准化为 100 的
Jobless claims appear to show both signal and post-pandemic seasonality noise
- 作者：New Deal democrat由于明天是重大节日，今天将公布初请失业金人数和持续失业金人数。[此外，在编程笔记中，今天上午晚些时候，我还将发布有关 ISM 非制造业调查（一旦公布）的信息，因为它现在在我的预测中发挥着越来越重要的作用]。上周，初请失业金人数增加了 4,000 人，至 238,000 人，而四周平均值增加了 3,250 人，至 238,500 人。持续失业金人数（通常延迟一周）也增加了 26,000 人，至 185.8 万人，创下 2021 年 11 月底以来的最高水平：我仍然怀疑未解决的疫情后季节性因素在这些数字中发挥了作用，因为去年我们也出现了类似的飙升。就这一
Weekly Indicators for June 3 - 7 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。昨天的就业报告让股市感到矛盾，但债券市场的判断却毫不含糊：忽略失业率；这是一份强劲的报告，将阻止美联储加息。与此同时，同步的经济数据尤其看起来仍然非常具有扩张性。而企业利润的长期领先指标转为正值，因为预计第二季度收益将大幅上升。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我整理并向您呈现它。
上一篇文章#TheBigDeal — 2021 年 4 月本期内容：• 新系列• 特别节目和活动• 电影首映• 电视电影首映• 回归系列准备好在美国军队网络观看一个月的精彩电视节目吧！现在是四月，这只能意味着一件事——棒球回来了！AFN 今年做了前所未有的事情，在
“SpeedDealer” demos wrap, new radar agreement expected early 2021
采用先试后买策略，总部位于汉斯科姆空军基地的数字理事会的一个团队于 9 月 26 日完成了一系列实弹演示，以评估三种可商用、可投入生产且可部署的远程雷达系统。
“SpeedDealer” demos wrap, new radar agreement expected early 2021
总部位于汉斯科姆空军基地的数字理事会的一个团队采用先试后买的策略，于 9 月 26 日完成了一系列现场飞行演示，以评估三种商用、可投入生产且可长期部署的飞机- 测距雷达系统。
波多黎各中部一条蜿蜒的山路旁，谢尔比·迪尔 (Shelby Deal) 倚在一台与水泵站相连的发电机上。他记录了发电机的条形码和应答器编号，检查了机油和燃油过滤器，检查了燃油表，并记录了发电机的运行小时数。最后，他评估了周围区域，以确保接地线已正确标记、发电机处于水平状态并且没有电线存在绊倒危险。
Soldier Competes in Popular Game Show
上士马特·泽德威克 (Matt Zedwick) 是一名伊拉克退伍军人，也是自二战以来俄勒冈州国民警卫队中唯一在世的银星勋章获得者，他参加了假日特别节目“Deal or No Deal”的比赛。
