LP Profitability on Long-Tail Pools
加密货币牛市又回来了，最好的例子是毫无价值的 meme 币 PEPE 和 Shiba，它们的市值分别升至 30 亿美元和 210 亿美元。这些类型的代币具有类似彩票的收益，当加密货币兄弟们拥有“庄家钱”时，它们会成为诱人的买入机会。它们还可能突显流动性提供者 (LP) 的最坏情况，他们是波动性做空者。这是加密货币独有的正波动性/回报相关性的另一个例子。在标准资产类别中，较高的波动性与负回报相关，这就是为什么多头波动性头寸在股票市场中具有负贝塔系数，并且平均亏损的原因（例如，参见 VXXetf）。标准自动做市商 (AMM) 的 LP 是波动性做空者，在他们最好的情况下，价格保持不变。当代币在一天
3/5/21: Margin Debt: Things are FOMOing up...
债务、债务和更多 FOMO...来源：topdowncharts.com 和我的注释杠杆多头与空头的比率约为 3.5，这是 2014-2019 年的平均水平，约为 2.2。坏消息（即将到来的调整或抛售的常见信号）。基本上，我们正在目睹由 FOMO 引发的对不断上升的炒作和风险偏好的追逐。与此同时，2021 年 3 月保证金债务同比增长 70%，尽管从 2020 年 3 月的低基数开始，现在已经回到了仅与 1999-2000 年互联网泡沫破裂前相当的增长水平。调整市值——有人说这是明智的，但我看不出用一个繁荣狂热指标来调节另一个繁荣狂热指标有什么好处——情况更加温和。我的解读是：我们看到保证金债
Perp Funding Rate Farce Continues
最近 20% 的加密货币波动再次证明，永续市场继续欺骗客户。我之前已经多次写过这篇文章，但由于它具有经济意义、腐败且有增无减，我认为值得重新审视。唉，读了我以前的帖子，我明白我的观点是如何混乱的，也许可以解释为什么我在这个问题上是一匹孤狼，所以我希望这更清楚。用于将永续价格与现货价格联系起来的融资利率机制是一场闹剧，因为它没有也不能通过套利将合成价格与现货价格联系起来，实际上，它被用来欺骗用户。实际上，永续价格是一个谢林点，因为它的明显目标是现货价格，而融资利率只是为了让交易者感到放心，它不仅仅是一个谢林点。事实上，与平衡机制存在模糊的关系对大多数交易者来说已经足够好了，因为他们乐于使用 Bi
The shutdown could have bought healthcare.gov 40 times over
Healthcare.gov基础设施的高端成本估算：6亿美元*。估计关闭15天的经济损失：240亿美元。这是四十倍，我很保守。交换的推出非常丑陋，随着政府关闭的无效（最终！），它将引起更多头条新闻。它应该：该系统似乎遇到问题[…]关闭的帖子本可以在偶然的经济学家中首次购买40次Healthcare.gov。
即使在3月份日本央行修改货币宽松政策后，日元仍持续贬值，似乎受到金融市场的鼓舞，10年期国债收益率开始上升。日本央行操纵市场的收益率水平已经有七年多了，现在控制已经取消，如果利率超过之前的 1.0% 上限，利率将会进一步上升。压倒性的市场参与者的价格控制被废除，收益率几乎由纯粹的市场原则决定。可以说，不仅是10年期国债收益率，中长期到超长期各种期限的国债收益率都开始逐步调整水平。 过去30年来，日本利率持续下降或稳定在低水平。日本许多公共和企业养老金计划都采用市场指数作为评估国内债券投资的基础。如图1所示，从市场指数的构成（截至2024年3月末）来看，日本债券市场的结构是，在绝大多数已发行政府
