貸出・マネタリー統計（24年4月）～金利引き上げを受けて定期預金に資金が流入
(贷款余额)根据5月10日公布的存贷款走势(初步报告)，4月份银行贷款(平均余额)同比增长3.57%，环比( 3.59%），几乎持平（图 1）。这部分是由于日元贬值导致外币贷款的日元等值金额增加，但实际情况也是受经济活动恢复、资金需求增加等综合因素影响。由于原材料价格持续高位，以及并购和房地产的资金需求，市场呈现平稳走势。按业务类型分，城市银行增速为4.24%（上月为4.21%），区域银行（含二线区域银行）增速为3.00%（上月为3.07%）（图2）。城行方面，除了外币贷款有所增加外，增速仍保持在三年左右的最高水平，得益于大型并购相关项目的贡献。另一方面，区域银行的业务正在逐渐下滑，部分原因是
Japan Real Estate Market Quarterly Review-First Quarter 2024
宏观经济 2024年一季度日本实际GDP预计环比下降0.4%（年化下降1.6%），两季度首次出现负增长预计2023财年日本实际GDP增长1.3%，2024财年增长1.0% ，2025财年增长1.1% 房地产市场东京写字楼市场走出调整阶段，呈现复苏迹象东京23区多户住宅租金继续稳步上涨在强劲的入境消费（尤其是百货商店）的推动下，零售额持续增长客人数量持续增长仍高于大流行前的水平，导致酒店收入显着改善 大东京物流市场的空置率达到 2012 年以来 12 年来的最高水平 资本市场 J-REIT 指数 2024 年第一季度环比下降 0.7%，交易价格与资产净值比为2024 年 3 月，股息收益率为 0
東京オフィス市場は調整局面を脱する。ホテル市場は一段と改善－不動産クォータリー・レビュー2024年第1四半期
■概要 日本经济继续面临较高的下行风险。 2024年1-3月实际GDP（定于5月16日公布）预计环比-0.4%（年环比-1.6%），两年来首次负增长宿舍。房地产市场方面，新房开工量长期低迷。 2024年1-3月，新房开工数较去年同期下降9.6%，东京都市区新公寓销售量下降1.8%，二手房合同数下降1.8%。公寓增长了 6.6%。住宅区和商业区的土地价格都在上涨。写字楼租赁市场方面，东京A级建筑的合同租金（月坪）较上一季度增长0.5%。东京 23 个区所有住房类型的公寓租金均同比上涨。在酒店市场，2024年1月至3月客人总数较2019年增长8%。物流租赁市场方面，东京都市区的空置率为9.7%，为
ドル高圧力と為替介入の攻防戦は長期化へ～マーケット・カルテ６月号
美元/日元汇率本月初处于 157 日元兑 1 美元的低位，最近一直在 156 日元兑 1 美元的低位波动。在此期间，除了看似政府干预买入日元外，美国多项经济指标，包括就业统计、CPI、零售销售等均不及预期，导致日元升值。然而，近期，由于多位美联储官员表达了对通胀的根深蒂固的担忧以及对提前降息的谨慎立场，美元一直在复苏。如上所述，虽然近期美国指标不及预期的情况越来越多，但就业紧张感依然存在，很难想象美国物价涨幅会迅速下降。预计美联储在秋季之前对于开始降息仍将保持谨慎态度。另一方面，预计日本央行将在夏季决定减持国债的政策（所谓量化紧缩），加息预期将持续低迷，但由于降息空间有限日本利率上升的空间，这
貸出・マネタリー統計（24年5月）～マイナス金利解除後、定期預金等への資金流入が鮮明に
(贷款余额)根据6月10日公布的存贷款走势(初报)，5月份银行贷款(平均余额)同比增长3.38%，环比( 3.50%），略有下降（图1）。尽管连续第二个月下降，但高增长仍在继续。尽管因日元持续贬值而导致的日元等值外币贷款增加的影响仍将持续，但实际情况将包括经济活动恢复、需求增长等因素综合考虑。由于原材料价格持续高位，并购和房地产的资金需求似乎持续强劲。分业务类型看，城市银行同比增长3.96%（上月为4.18%），区域银行（含二线区域银行）同比增长2.89%（上月为2.91%） ，均呈下降趋势（图 2）。虽然城市银行增速下滑较为明显，但由于外币贷款增加以及并购相关大型项目的贡献，增速继续保持在较
鉱工業生産24年4月－4-6月期は増産が見込まれるが、不透明感は強い
根据经济产业省5月31日公布的工业生产指数，2024年4月工业生产指数环比下降0.1%（3月：环比下降4.4%）两个月来首次显着低于市场预测（QUICK计算：与上个月相比为0.9%，我们的预测为与上个月相比1.8%）。出货指数环比上升0.2%，连续第二个月上升；库存指数环比下降0.5%，三个月来首次下降。从各行业的生产来看，包括半导体制造设备在内的生产机械环比增长4.1%，但预计随着工厂恢复运营而增加的汽车产量环比下降0.6%。通用/商用机械（环比下降3.2%）和电气设备/信息和通信设备（环比下降2.4%）也出现大幅下降。从货物装运趋势来看，资本货物装运指数（不包括运输机械）作为资本投资中机械
再び１ドル160円に接近、円安圧力のしぶとさは？～マーケット・カルテ７月号
美元/日元汇率本月初处于 157 日元兑 1 美元的低位区间，现已小幅走软，目前处于 159 日元左右，为约两个月来的最低水平。在此期间，美元因CPI等美国经济指标低于预期而一度走弱，但这种情况并没有持续太久。这是由于强于预期的美国就业数据、鹰派点阵图（FOMC参与者对政策利率的展望）以及美联储官员一系列关于降息的谨慎言论，这些都给美元带来了压力。此外，日本央行在年中 MPM 会议上决定减少长期国债购买，但具体措施推迟到下届 MPM 决定，被视为“对正常化持谨慎态度”，促使日元贬值。出于对持续通胀压力的担忧，预计美联储将维持谨慎的降息立场。尽管日本央行将在7月份的下一次货币政策会议上决定减少国
鉱工業生産24年5月－4-6月期の増産幅は、1-3月期の落ち込みを大きく下回る公算
根据经济产业省6月28日公布的工业生产指数，2024年5月工业生产指数环比增长2.8%（4月：环比-0.9%）这一结果两个月来首次超出市场预期（快速计算：较上月增长 2.0%，我们的预测为较上月增长 1.4%）。出货指数环比上升3.5%，为两个月来首次上升；库存指数环比上升1.1%，为两个月来首次上升。从5月份分行业看，汽车行业随着工厂复工复产，较上月大幅恢复18.1%；电气信息行业，其中包括许多与汽车相关的产品（汽车电气照明设备、汽车导航系统等）。 .) 通信设备同比增速高达5.1%。从货物装运趋势来看，资本货物装运指数（不包括运输设备）作为资本投资中机械投资的同步指标，2014年1-3月环
消費者物価（全国24年4月）－コアCPIの伸びは2ヵ月連続で鈍化したが、電気代の値上げで5月に上昇率が急拡大する見込み
根据总务省5月24日公布的居民消费价格指数，2024年4月居民消费价格指数（全国，不包括生鲜食品的合计，以下简称核心CPI）较上年同期上涨2.2%去年（3月：（2.6%））增幅比上月下降0.4个百分点。结果符合市场预先预期（快速统计：2.2%，我们的预测也是 2.2%）。一直在下降的能源价格开始上涨，但由于食品（不包括生鲜食品）、教育和娱乐增长放缓，以及高中免费学费导致的教育水平下降，核心CPI有所上升。此外，在东京各区，高中学费的上涨使核心CPI涨幅下降了约0.5个百分点，但全国范围内仍保持在0.1个百分点以内。剔除生鲜食品和能源的综合CPI（核心-核心CPI）较上年同期上涨2.4%（3月份
即使在3月份日本央行修改货币宽松政策后，日元仍持续贬值，似乎受到金融市场的鼓舞，10年期国债收益率开始上升。日本央行操纵市场的收益率水平已经有七年多了，现在控制已经取消，如果利率超过之前的 1.0% 上限，利率将会进一步上升。压倒性的市场参与者的价格控制被废除，收益率几乎由纯粹的市场原则决定。可以说，不仅是10年期国债收益率，中长期到超长期各种期限的国债收益率都开始逐步调整水平。 过去30年来，日本利率持续下降或稳定在低水平。日本许多公共和企业养老金计划都采用市场指数作为评估国内债券投资的基础。如图1所示，从市场指数的构成（截至2024年3月末）来看，日本债券市场的结构是，在绝大多数已发行政府
英国ＧＤＰ（2024年1-3月期）－年明け以降はプラス成長に
5月10日，英国国家统计局（ONS）发布第一季度GDP和月度GDP预估，结果如下。 [2024年1-3月实际GDP（经季节调整）] - 环比增长0.6%，超出预测1（0.4%），较上季度（-0.3%）转正（图1） -去年同期比率为0.2%，超出预期（0.0%），较上季度转正（▲0.2%） 【月度实际GDP（1-3月）】 ・1月月度比较为0.3%， 2月份增速为0.2%，3月份增速为0.4%，高于预期（0.1%）。 1 彭博聚合的中值。这同样适用于以下预测。英国2014年1-3月实际增长率环比增长0.6%（年化增长率2.5%），较2011年10-12月转正（环比-0.3%） ，年化增长率为-1.
