Nobody wants to be short this market: “equity repo” edition
Cozzie livs？更像是 cozzie levs
Short Perps to Create a Stablecoin: Ethena
2023 年 3 月，Arthur Hayes 撰写了一篇关于如何创建更好的稳定币的博客文章。稳定币对于想要以法定货币进行交易的人来说是必不可少的，是人们存入和取出加密货币交易所的一种方式，也是各种交易对的计价单位。链上稳定币提供商 MakerDao 需要相当大的超额抵押（150%），并且不是真正的去中心化或不可改变的（例如，他们通过联盟协议中的可升级合约帮助 Jump Capital 在链上找回被盗的 ETH）。链下稳定币受到监管干预，可以没收资金。许多大型中心化交易所 (CEX) 都依赖稳定币，这使得最大的 CEX 处于危险状态，监管机构可能会使用 Circle (USDC) 或 Teth
Enjoying Club J cabin with Japan Airlines Airbus A350-900 From Okinawa to Tokyo Haneda
欢迎您在日本航空2024版上的旅行报告！这是日本航空公司A350-900（JA15XJ）的OneWorld Special Livery，准备出发前往Okinawa机场的大阪。这次旅行的主要优先事项的介绍是乘坐日本航空A350，我需要确定的是我想做的是乘坐这架飞机。我进行了一些检查，可以做OKA-HND或OKA-ITM（Okasa的次要机场）。如果我第二天没有做空运和回到东京的Joyride飞行，那我会飞往ITM。因此，使用OKA-HND路线设置，我需要决定要乘坐哪种航班，因为每天有很多航班的航班，其中一些是由波音767-300ER操作的。我在多年前乘坐Sin-Kul-sin之前（JA604J
"Watch Credit Spreads" For Crash Signals - Insights From Pento & Roberts On 2025 Positioning
“关注信用利差”寻找崩盘信号 - Pento 和 Roberts 对 2025 年定位的见解 市场是否正在走向悬崖？大多数分析师在特朗普获胜后转而看涨，承诺和平、减税和有利于商业的监管。但一位策略师 Michael Pento 预测标准普尔指数将大幅下跌 50%。周五晚上，ZeroHedge 直播优质辩论结束了，嘉宾包括 Pento Portfolio Strategies 创始人 Pento 和 RIA Advisors 首席投资策略师 Lance Roberts。在 Real Vision 的 Ash Bennington 的专业主持下，我们在下面汇编了关键时刻，但鼓励所有读者收听完整的辩
Banks Continue Covering Gold & Silver Shorts
随着今年价格上涨，银行大幅做空黄金和白银，这两种金属的头寸在夏末创下历史新高。尽管自那以后发生了巨大的变化，我们将在今天的节目中介绍。要了解更多信息，请单击立即观看视频！
Big-Tech & Bullion Battered, Bitcoin Bid As 'Goldilocks' Narrative Collapses
大型科技股与黄金遭受重创，比特币出价上涨，因为“金发姑娘”叙事崩塌“好消息”本周绝对是“坏消息”，因为美国宏观数据普遍令人感到意外……来源：彭博社……增长和通胀意外飙升……来源：彭博社这些数据并不完全支持鸽派美联储，市场已显着降低了对降息的预期……来源：彭博社有趣的是，“特朗普交易”本周实际上表现不错（共和党政策篮子 vs 民主党政策篮子）……来源：彭博社但鲍威尔的言论对整个市场来说是一个巨大的打击，所有美国主要股指都经历了糟糕的一周......纳斯达克在过去十年中表现最糟糕的一周......纳斯达克回落至上一次运营支出时的水平......能源和金融是本周唯一上涨的板块，而科技和医疗保健则像小
Will bond vigilantes punish Rachel Reeves with a Truss-style market meltdown?
10 年期英国政府债券收益率在过去一个月有所上升，但仍在其他预算前时期的范围内英国政府的借贷成本在周三 Rachel Reeves 的预算之前上涨。一些金融城投资者表示，财政大臣为改变财政规则所做的准备可能导致金融市场情绪紧张，人们担心高达 500 亿英镑的额外基础设施投资借款可能会重新唤醒做空英国的债券义勇军。其中包括警告称，如果里夫斯处理工党自 2010 年以来的第一份预算案时表现不佳，将出现“买家罢工”。继续阅读……
Traders Sell Everything As Dollar & Yields Soar To 3-Month Highs
美元、收益率飙升至 3 个月高点，交易员抛售一切今天，股市连续第三天下跌（为 9 月初以来最长的连跌），标准普尔指数创下七周以来的最大跌幅，随着高盛的大幅下跌，似乎股市多头终于注意到了近期利率的飙升。今天，美国国债收益率再次全线上涨（长期表现优异 - 2 年期 +5bps，30 年期 +2bps）...来源：彭博社但是，最近利率的 2-sigma 走势（正如我们所见）意味着股市将严重下跌......而利率飙升（过去三周 10 年期 +55bps）突然袭击股市...来源：彭博社...而“特朗普通胀”促使整个市场重新考虑降息预期（降息/鹰派），尤其是明年的降息预期...来源：彭博社...所有这些都
Bonds & Bitcoin Dump, Dollar & Crude Jump As Leading Economic Index Hits 8 Year Lows
债券和比特币暴跌，美元和原油价格飙升，因领先经济指数触及 8 年低点当天一开始，股指期货就缓慢而温和地遭到抛售，然后美国领先经济指标跌至 2016 年以来的最低水平（具有讽刺意味的是，只有股票回报才能将该指数保持在一些非常难看的水平之上）...来源：彭博社...但有趣的是，STIR 忽略了这一点，转向更为鹰派（市场现在预计今年第二次降息的可能性仅为 50%）...来源：彭博社黄金和加密货币价格早早飙升，但最终被抛售。随着预测市场和民意调查越来越倾向于特朗普，原油和债券收益率与美元一起走高......来源：彭博社但是，高盛的 Chloe Garber 很好地总结了这一天：卖掉所有东西，买入 NV
A Historic Short Squeeze In Oil Has Only Begun
石油历史性空头挤压才刚刚开始上周末，我们警告读者，根据高盛的最新数据，能源股即将出现大规模空头挤压。高盛：在五年来最大的卖空狂潮之后，关注能源的大规模挤压 https://t.co/xNHCZkIPo0— zerohedge (@zerohedge) 2024 年 9 月 29 日具体来说，我们注意到，在基金做空石油数量创历史新高的时候，更广泛的能源领域“是高盛美国 Prime 账簿上净卖出最多的行业”，“完全由卖空推动，卖空速度超过了多头买入（6.4 比 1）。”我们说，这是“下一次超级挤压的暗示”，因为最近的能源卖空是 5 年来最大的。接下来发生的事情载入史册，因为布伦特原油价格在历史性的
Gold Surges To New Record High After Hot PPI As ECB/WSJ Trigger Dollar Dump
黄金在 PPI 数据火爆后飙升至历史新高，因欧洲央行/华尔街日报引发美元暴跌欧洲央行如预期降息 25 个基点（同时下调经济增长预期并上调通胀预期），但所有人的目光都集中在美国数据上。PPI 数据火爆后，核心 CPI 数据火爆，导致降息预期降低（尽管失业救济申请有所下降）。有趣的是，在糟糕的 30 年期债券拍卖和《华尔街日报》美联储密友 Nick Timiraos 的言论（这些言论完全没用，只是表示政策制定者正在考虑是否降息 25 个基点或 50 个基点）之后，对 2024 年降息的预期跃升......来源：彭博社如上图所示，今天降息预期的转变从 2024 年转向 2025 年......尽管在
Tesla Shares Tumble On Report Of Robotaxi Unveil Delay
特斯拉股价因 Robotaxi 推迟发布而暴跌特斯拉 11 天的连胜势头在周四下午突然结束，此前彭博新闻社报道称，这家电动汽车制造商计划将备受期待的“机器人出租车”的发布会从 8 月 8 日推迟到 10 月的某个时候。*特斯拉股价延续跌势至 7.6%，为 3 月 4 日以来的最大跌幅 https://t.co/ZweMb37i0e— zerohedge (@zerohedge) 2024 年 7 月 11 日彭博社援引“知情人士”的话称，机器人出租车的发布会将推迟到 10 月，以“让参与该项目的团队有更多时间制造更多车辆原型”。4 月 5 日，马斯克在 X 上发帖称，“特斯拉 Robotaxi
Restaurant Stocks Slide As Wall Street Sours On Consumer
华尔街对消费的失望导致餐饮类股票下跌中产阶级在高通胀和高利率的重压下苦苦挣扎，华尔街分析师越来越担心消费支出放缓。警告信号每周都在增加。几个月来，我们一直在详细报道消费放缓的开始：高盛告诉顶级客户开始“做空中等收入消费者”高盛对消费者健康的评论是不祥之兆“有什么变化吗？”：高盛交易台警告对冲基金突然抛售消费类股票今天早些时候，消费品公司 Helen of Troy 的股价因未达到盈利预期而暴跌，并因“消费需求疲软”和“消费支出转变”而大幅下调了全年预期。对经济放缓的担忧也引发了标准普尔 1500 餐饮指数 (S15REST) 在午后交易中的抛售，下跌近 2%，创下自 11 月 1 日以来的最低
Stocks & Bonds Sluggish In Post-Holiday Hangover; Black Gold, Bitcoin, & Bullion Battered
假期后，股票和债券表现疲软；黑金、比特币和金条受到重创在经历了较长的 7 月 4 日周末之后，今天流动性有所回升，但与过去两周相比，活动水平相对平稳。高盛交易部门指出，它们的买入倾向略有改善：LO 的买入倾向提高 +6%，对能源、Cons Disc 和 Mats 的需求超过对科技、基本用品和通信服务的供应；HF 的买入倾向提高 +4%，对 HCare 的需求是工业的 2 倍，这得益于回补。其他所有板块的净美元偏差均为 +/-30 毫米，需求集中在消费品、能源、养老金、房地产投资信托基金，而供应集中在通信服务、金融、科技和必需品领域现货开盘出现一些混乱，道琼斯指数和小型股立即出现恐慌性买盘，但在
A Better Stablecoin on a Perp DEX
在永续交易所创建稳定币头寸很难，但应该很容易。它不仅满足了需求，还为永远做空的永续市场增加了流动性。下面介绍如何做到这一点。CEX 稳定币不错但风险大新快速增长的稳定币 Ethena 建立在这样一个事实之上：对永续杠杆的自然需求绝大多数是多头。这为做空产生了 11% 的溢价，可用于创造无风险回报，远高于任何现实世界资产，如国库券 (5%)。Ethena 是一种可持续的商业模式，因为对这种回报的需求很大，大型加密货币交易所需要做空未平仓合约和占主导地位的中心化稳定币 Tether 和 Circle 的替代品。Ethena 文档列出了其协议中像俄罗斯套娃一样分类的无数程序。其内部服务列出了五个系统
LP Profitability on Long-Tail Pools
加密货币牛市又回来了，最好的例子是毫无价值的 meme 币 PEPE 和 Shiba，它们的市值分别升至 30 亿美元和 210 亿美元。这些类型的代币具有类似彩票的收益，当加密货币兄弟们拥有“庄家钱”时，它们会成为诱人的买入机会。它们还可能突显流动性提供者 (LP) 的最坏情况，他们是波动性做空者。这是加密货币独有的正波动性/回报相关性的另一个例子。在标准资产类别中，较高的波动性与负回报相关，这就是为什么多头波动性头寸在股票市场中具有负贝塔系数，并且平均亏损的原因（例如，参见 VXXetf）。标准自动做市商 (AMM) 的 LP 是波动性做空者，在他们最好的情况下，价格保持不变。当代币在一天
Perp Funding Rate Farce Continues
最近 20% 的加密货币波动再次证明，永续市场继续欺骗客户。我之前已经多次写过这篇文章，但由于它具有经济意义、腐败且有增无减，我认为值得重新审视。唉，读了我以前的帖子，我明白我的观点是如何混乱的，也许可以解释为什么我在这个问题上是一匹孤狼，所以我希望这更清楚。用于将永续价格与现货价格联系起来的融资利率机制是一场闹剧，因为它没有也不能通过套利将合成价格与现货价格联系起来，实际上，它被用来欺骗用户。实际上，永续价格是一个谢林点，因为它的明显目标是现货价格，而融资利率只是为了让交易者感到放心，它不仅仅是一个谢林点。事实上，与平衡机制存在模糊的关系对大多数交易者来说已经足够好了，因为他们乐于使用 Bi
An Alternative Capital Efficient AMM
Uniswap v3 引入了限制范围来解决自动做市商的资本效率问题。节省资本的另一种方法是赋予流动性提供者杠杆。我将其称为杠杆 v2 合约或 LAMM（杠杆自动做市商）。我在这里制作了一个可以在 Rinkeby 上运行的原型（您可以在此处查看合约代码）。除了资本效率之外，向 AMM 添加杠杆还有几个好处。例如，鉴于能够将杠杆扩展到 LP，将杠杆扩展到交易者就很简单了。这意味着杠杆掉期合约可以允许交易者做空并杠杆做多，以前仅在永续掉期（“perp”）市场中可用。这个 perp 市场还有一个额外的好处，就是不需要预言机，因为价格是由套利决定的，因为可以在 LAMM 上购买低价代币，然后以更高的价格
