The Sustainability of AI Investment amidst High Interest Rates
近期宏观历史的谜团之一是为什么紧缩的货币政策未能显着减缓经济活动，特别是资本投资。例如，即使联邦基金利率上升，非住宅固定投资在 2022-23 年期间仍在上升。图 1：GDP 增长、季度 AR（黑线，左侧刻度）、非住宅固定投资的贡献（蓝色条），来自 [...]
Signal or Noise: Imports of Computers, Related Goods and Semiconductors
来自 BEA：图 1：计算机、计算机配件、半导体进口，十亿美元，SAAR，按对数刻度。资料来源：东亚银行。话虽这么说，五月份的数据是初步的。以下是与季度数据拼接的月度数据： 图 2：计算机、计算机配件、半导体进口、NIPA 数据（黑色）、月度贸易发布，第一季度按 0.93 比率与 NIPA 拼接（蓝色），十亿美元，SAAR，[...]
The AI Boom: Keep a Watch on (Computer) Imports
Pawel Skrzypczinski 告诫我们，而且确实如此。目前计算机、外围设备和零件进口激增。 2000年，进口比投资早四分之一达到峰值。图 1：计算机、外围设备和零件的进口（蓝色，左对数刻度），滞后 26 年（红色，右对数刻度），单位为 bn.Ch.2017$ SAAR，对数刻度。资料来源：BEA，2026 年第一季度第 3 版。 [...]
Bubbles or Regime-Switching in Gold and Bitcoin?
我没有答案，但这两个系列确实构成了一幅完整的图画（自五年前起全部记录在日志中）：图 1：2021 年 6 月 29 日比特币（绿色，左刻度）和黄金（蓝色，右刻度）的记录差异。资料来源：TradingEconomics.com。在股票方面，请注意纳斯达克指数下跌，而 SP500 指数低于峰值，但尚未 [...]
May new home sales: Another poor month for sales, prices stable, inventory increasing
- 作者：新政民主党先从通常的情况开始：新屋销售非常不稳定且经过大幅调整，这就是为什么我更加关注单户住宅许可证的原因。但它们是所有住房数据中最领先的；三个月内的平均值，大部分噪音都消失了。 5 月份，新屋销售年率下降 -46,000 套至 580,000 套，略高于 1 月份创下的 3 年多低点：这可能部分反映了近期抵押贷款利率的上升 - 但同样处于噪音范围内。三个月移动平均线几乎没有变化，但今年迄今为止大部分时间都处于较低水平，这表明传达更多信号的单户住宅许可证（红色，右刻度）可能会保持稳定，甚至比近期范围进一步下降。与此同时，新房的中位价格（未经过季节性调整，因此应该与一年前进行比较）几乎
去年春天，我经历了大约六周的疯狂旅行。尤其是对于那些不太擅长公路旅行的人来说。但与我的好友马歇尔的旅行相比，我的旅行根本不算什么。我的春季狂欢看起来像这样： - 大开曼岛（5 天；纽约冬天的最后一刻度假） - 面向未来的迈阿密 - 拉霍亚，…阅读更多 史诗公路旅行首先出现在大图片上。
Housing continues in the doldrums, but its decline failed to give rise to a post-pandemic recession
- 作者：新政民主党人 在住房方面，大流行后的经济状况很奇怪。这是因为，截至去年，从各方面来看，住房状况已经严重恶化，经济衰退应该已经开始了。这种情况不仅没有（完全）发生，而且目前的情况更适合这种衰退的结束，而不是持续的衰退。总体而言，这是因为尽管就业创造停滞，但实际收入却没有停滞，实际消费支出足以保持经济扩张。过去几个月，情况发生了逆转，实际收入下降，但制造业和就业创造反弹。住房也在这个难题中发挥着作用。我们来看一下，5月份，几乎所有的整体房地产数据都是负面的。开工量（蓝色）较为嘈杂且许可略有滞后（金色），急剧下降，年化下降-215,000 套至 117.7 万套。许可证数量减少-10,00
Headline CPI Inflation at Consensus, Real Wages Continue to Be Eroded
每日价格现预测将超过测得的 CPI 和分类指数：图 1：所有城市 CPI（粗体黑色）、工薪阶层和文职人员 CPI（绿色）、非住房 CPI（紫色）、环比 CPI（红色）、PCE 平减指数（黄绿色）、AIER 每日物价指数（粉色），全部 2025 年 1 月 = 1.0，采用对数刻度。环比 CPI 是 n.s.a. 4 月 AIER EPI 使用 CPI 和汽油价格变化进行即时预测。 [...]
