中国：25年10～12月期の成長率予測－内需悪化により前期から一段と減速。＋4％台前半まで低下する見込み
■摘要 2025年7-9月中国实际GDP增速同比+4.8%，较上期（2025年4-6月）+5.2%放缓。经季节性调整后的季度环比（年率）为+4.5%，较上一季度（+4.1%）有所加快。从目前中国经济需求的主要趋势来看，尽管美国继续实施加征关税，但出口依然坚挺（见下左图）。对美国出口虽有所恶化，但仍延续上年增长趋势，主要是对东盟等出口，总体走势平稳。另一方面，由于政府政策支持效应下降，内需恶化。自7月份投资增速转为负值后，直至11月份，投资增速连续5个月处于负值区间。 6月至11月社会消费品零售总额增速也持续回落。价格方面，尽管贵金属价格上涨，剔除食品和能源的核心CPI呈改善趋势，但工业生产者出
中国：2025～27年の経済見通し－25年は政策効果で成長目標を達成、26年は反動減に警戒
■摘要 2025年7-9月中国实际GDP增速同比为+4.8%，较上期（2025年4-6月）的+5.2%有所放缓（见下左图）。从需求分项看，虽然资本形成总额的贡献有所下降，但净出口和最终消费保持稳定，整体减速幅度较小。从月度指标来看，投资恶化仍未停止，零售销售继续放缓。十月份出口也恶化。展望未来，重点仍将是中美摩擦、房地产衰退、经济政策走向。 10月底中美峰会后，美中摩擦达成休战，美国降低了对华关税（10%），并将美中两国实施关税措施和监管的时间推迟一年。尽管绕行出口限制收紧等风险依然存在，但出口预计只会小幅放缓。就房地产衰退而言，预计未来城市更新将支撑需求，但目前的恶化趋势可能需要一段时间才能
