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2025 年经济展望：全力以赴
图 8 显示了美国制造业的建筑支出。长期以来，制造业支出的趋势线看起来相当乏味，因为制造业全部外包给了中国、墨西哥等国家。但当美国决定实施 CHIPS 法案、通胀削减法案和基础设施法案时，情况发生了变化。结果，我们看到建筑支出大幅增加——事实上，这是有记录以来制造业相关建筑支出的最大增幅。这标志着美国政策制定发生了相当大的变化，是美国工业复兴的一个非常重要的源泉，也是美国经济最后的重大顺风。换句话说，当货币政策（即美联储）踩刹车并开始加息时，财政政策踩油门。这场拉锯战的赢家是谁？财政政策。
2023 年治理与薪酬年度报告
这一年，艾伯塔省商品价格波动剧烈，整个经济面临通胀压力，加拿大和美国央行实施了一系列加息措施，试图抑制通胀。各国政府继续强调降低碳排放强度、激励零排放发电和电动交通，同时设定限制内燃机汽车销售和提高加拿大碳排放定价的目标日期。2023 年的极端天气事件提醒我们拥有一个有弹性的电力系统是多么重要。在艾伯塔省，我们度过了毁灭性的野火季节的影响，随后是破纪录的低温天气。我们的 Versant Power 团队在缅因州几场破坏性冬季风暴的艰难条件下工作。
俄勒冈州经济和收入预测
传统上，通货膨胀导致的经济繁荣通常都不会有好结果，也就是说，经济衰退不会不来。因此，人们很容易对经济前景感到悲观。去年的商品衰退和今年早些时候的银行业动荡等经济发展形势使人们更加担心经济前景。然而，短期内经济衰退还远未成定局。原因包括一些新迹象表明通货膨胀正在降温，美联储正考虑暂停加息，这限制了过度紧缩的可能性。此外，随着住房和制造业趋于稳定，收入增长再次超过通胀，经济正显示出一些重新走强的迹象。所有这些都表明，短期内经济不太可能突然停滞。预测的一部分不仅是确定动态，还包括确定时机。
RBF 四月经济评论：概览
受多种经济因素影响，3 月份大宗商品价格涨跌互现。石油输出国组织 (Organization of Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克) 于 3 月中旬宣布将进一步减产 120 万桶/日直至年底，此后，布伦特原油价格上涨至每桶 84.18 美元。然而，到月底，油价已跌至 79.77 美元。联合国粮农组织食品价格指数较去年 3 月的峰值下跌 20.5%，2023 年 3 月平均为 126.9 点，连续第 12 个月下跌。3 月份，小麦、植物油和乳制品的价格指数大幅下跌，而糖和肉类价格指数则上涨。由于预期美联储将暂停加息，投资者纷纷购买避险金属，黄金价格在 3 月底上涨。
2023年春季世界经济展望
2022 年是世界主要发达经济体大力收紧货币政策的一年，日本除外，日本维持其关键政策利率不变。除了关键利率上调外，各国央行还开始量化紧缩，缩减资产负债表规模。1 在我们的情景中，我们假设美联储 (Fed)、英国央行 (BoE) 和欧洲央行 (ECB) 将在 2023 年中期开始缓慢降息。2 大多数新兴经济体，尤其是印度和巴西，在 2022 年也因通胀压力和美联储加息而收紧货币政策。相比之下，中国下调了多项政策利率以支持投资和抵押贷款。土耳其央行进一步放松宽松政策立场，将 2022 年利率从 12.5% 降至 9.0%。
投资银行及全球市场动态
并购 (M&A) 收入池同比收缩 16%。这一趋势可以归因于大幅加息对并购交易量的延迟影响。也就是说，资本市场准入在 2022 年收紧，然后 2023 年并购交易量下降。2023 年充满挑战的并购交易环境导致交易转向规模较小、不太复杂的交易。这增强了精品咨询公司的收入和市场份额，因为它们具有中端市场能力，而传统的全套银行则更侧重于大型、跨境复杂交易。随着 2023 年金融条件现已缓解，迎来更正常的资本市场发行，2024 年的并购活动有更大的乐观空间。
RBF 四月经济评论：概览
受多种经济因素影响，3 月份大宗商品价格涨跌互现。石油输出国组织 (Organization of Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克) 于 3 月中旬宣布将进一步减产 120 万桶/日直至年底，此后，布伦特原油价格上涨至每桶 84.18 美元。然而，到月底，油价已跌至 79.77 美元。联合国粮农组织食品价格指数较去年 3 月的峰值下跌 20.5%，2023 年 3 月平均为 126.9 点，连续第 12 个月下跌。3 月份，小麦、植物油和乳制品的价格指数大幅下跌，而糖和肉类价格指数则上涨。由于预期美联储将暂停加息，投资者纷纷购买避险金属，黄金价格在 3 月底上涨。
经济观察中国 | 在特朗普2.0政策下，香港会放弃与美元的联系汇率制吗？
美国美联储于 2022 年 3 月开始加息。鉴于香港的联系汇率制度（请阅读我们之前的文章《中国尚未到告别港元联系汇率制的时候》），香港被迫效仿美联储的行动。尽管美国于 2024 年 9 月开始降息，但预计降息步伐将会缓慢，因为特朗普提出的普遍关税和减税等政策，加上强劲的经济数据推高了通胀预期。市场认为，美联储可能会放缓未来降息步伐，甚至逆转走势，维持高利率。在通胀担忧加剧和高利率长期预期的背景下，人们越来越担心美国和中国货币政策的分歧可能加剧人们对港元与美元联系汇率制可持续性的怀疑。
铁路行业概况
经济形势依然不稳定，数据既有相对有利的，也有不利的，但也有理由保持谨慎乐观。在劳动力方面，2024 年 8 月初步新增就业岗位 142,000 个，高于 6 月的 118,000 个和 7 月的 89,000 个。与此同时，劳工部在 8 月中旬报告称，最初报告的截至 2024 年 3 月的一年的就业增长被夸大了 818,000 个，即 28%。修订意味着该期间每月平均就业增长 174,000 个——仍然稳定，但不如最初报告的 242,000 个那么强劲。（相比之下，2015 年至 2019 年每月平均就业增长 191,000 个。）失业率从 7 月的 4.3% 略微下降至 8 月的 4.2%，这是连续四次上升后的首次下降。 2024 年 7 月的职位空缺是 2021 年 1 月以来的最低水平。8 月份每周首次申请失业救济人数比今年早些时候高出约 10%。这些指标表明，与今年早些时候相比，劳动力市场有所降温，并且与美联储加息一致。如果非要说的话，问题是为什么降温需要这么长时间。通胀继续取得进展。美联储青睐的通胀指标（个人消费支出价格指数）在 2024 年 7 月比 2023 年 7 月高出 2.5%，与过去几个月的水平大致相同，约为 2022 年 6 月峰值的 1/3。这仍然高于美联储 2% 的长期目标，但足够低，以至于美联储觉得可以放松对通胀的单一关注，转而试图确保劳动力市场不会降温过多。普遍预期美联储将在 9 月 17 日至 18 日的会议上降息——最有可能降息 0.25% 或 0.5%——然后可能在 10 月和 12 月再次降息。从 2022 年 3 月开始的一系列加息将利率在 2023 年 8 月推高至 5.3%，这是 20 年来的最高水平，并且一直保持至今。
确保我们未来成为一个有弹性和高效的司法管辖区
从金融危机爆发到新冠疫情爆发，美国和欧元区实施了宽松的非常规货币政策，以应对经济增长停滞和通货紧缩。由此产生的超低利率，以及未充分利用的流动性的积累，推动了数字化、产品创新、利润率压缩和更激进的风险偏好，这些成为金融服务业的主要变革力量。2021 年之后，这种环境迅速发生变化，冲突、贸易争端、地缘政治紧张局势和供应链瓶颈加剧导致通胀压力加剧。这导致各国央行持续加息和收紧货币政策。这种紧缩政策直到 2024 年 6 月才开始减弱，欧洲央行 (ECB) 先于美联储下调了三大关键利率。