我们感谢以下审阅人员提出的有益评论和建议。当然,任何错误都是我们自己造成的。Loren Adler,理学硕士,布鲁金斯学会谢弗卫生政策倡议研究员兼副主任;Erin Fuse Brown,法学博士,公共卫生硕士,凯瑟琳 C. 汉森法学教授,法律、卫生与社会中心主任;Kathleen E. Foote,法学博士,前加州总检察长办公室反垄断负责人;Sherry Glied,博士,纽约大学罗伯特 F. 瓦格纳公共服务研究生院院长、公共服务教授;Thomas Greaney,加州大学旧金山分校法学院客座法学教授;John Kwoka,东北大学 Neal F. Finnegan 经济学杰出教授;Ambar La Forgia,博士,加州大学伯克利分校哈斯商学院组织管理助理教授; Barbara McAneny,医学博士、FASCO、MACP,美国医学协会前主席;Elizabeth Mit chell,健康购买者业务集团总裁兼首席执行官;Diana L. Moss,博士,美国反垄断研究所主席;
第2季度2023年的方法论,Mergermarket代表DeChert LLP对北美私募股权公司(45%),欧洲,中东和非洲(EMEA)(35%)(35%)和亚洲太平洋(APAC)(20%)(20%)进行了调查。要获得包容性,这些公司需要拥有10亿美元或更多的资产管理资产(AUM),而受访者不可能是首次基金经理。调查包括定性和定量问题的结合,所有访谈都是通过电话进行的。由Mergermarket分析和整理结果,所有响应均被匿名化并汇总呈现。
文献中普遍认同的一个维度是生产力和运营效率。这一点从芝加哥大学布斯商学院的 Steven Neil Kaplan 的开创性研究开始,7 以及最近他的同事芝加哥大学的 Steven J. Davis 及其合著者的研究都可以看出来。8 这一系列研究详细说明了私募股权所有权如何对广泛行业的这些结果产生实质性的积极影响。这在一定程度上源于更好的管理。9 通过研究上市公司的杠杆收购,哈佛大学的 Josh Lerner 和他的合著者发现证据表明这些公司的创新在收购后有所改善。10
值得注意的是,连续收购指南似乎并不是质疑交易的独立依据。相反,“如果合并方中的一方或双方都采取了通过收购进行整合的模式或策略,则监管机构将根据其他任何指南审查累积策略的影响,以确定该策略是否会大幅减少竞争或倾向于形成垄断。” 总的来说,其他指南概述了监管机构对交易可能影响竞争的方式的看法,包括增加市场集中度、消除企业之间的实质性竞争、增加企业之间协调的风险、消除集中市场的潜在进入者、创建控制竞争对手所需投入的公司、巩固主导地位或促进集中趋势。
除非另有说明,在整个报告中,私募股权和风险投资支持的企业的经济贡献是在没有任何调整的情况下对私人股权和风险投资公司何时拥有100%拥有投资的企业的100%股权的调整。人们可能会简单地将其解释为事实陈述 - 那就是分析所基于的假设。但是,人们可能会尝试进一步发展,并询问计算是否是归因于私募股权和风险投资融资本身的经济活动的适当度量。该问题没有明显正确的答案。从一个角度来看,私募股权和风险投资公司提供的资金可能需要许多企业继续运营,成长,或者在风险投资的情况下甚至存在。从这个角度来看,将所有活动归因于私募股权和风险投资公司的融资可能是适当的。但是,另一种观点是,应调整可归因于私募股权和风险投资融资的经济活动数量,以反映私募股权和风险投资公司持有的总所有权的份额,而私募股权和风险投资公司通常不到投资企业的100%股权。
总体而言,美国私募股权行业为数百万工人提供了就业和收入,并为与私募股权业务相关的美国经济其他部门贡献了就业和收入。2022 年,美国私募股权行业直接雇用了整个美国经济中的 1200 万名工人,工资和福利收入为 1 万亿美元,创造了 1.7 万亿美元的 GDP。美国私募股权行业的供应商在整个美国经济中额外雇用了 780 万名工人,工资和福利收入为 7000 亿美元,创造了 1.1 万亿美元的 GDP。美国私募股权行业工人及其供应商的消费支出为整个美国经济中的另外 1150 万名工人提供了支持,工资和福利收入为 7000 亿美元,创造了 1.3 万亿美元的 GDP。
Summit Ridge Energy 是社区太阳能行业的领先企业,这是可再生能源领域不断增长的一个领域。自 2017 年成立以来,Summit Ridge 在发展太阳能发电能力的同时获得了风险投资融资。2022 年 7 月,AIC 成员 Apollo 又向 Summit Ridge 提供了 1.75 亿美元以扩大其平台。如果您以前没有听说过社区太阳能,那是因为它是一种新现象:社区太阳能项目通过将当地太阳能农场连接到最终用户,以低于公用事业账单的价格向企业和非营利组织出售太阳能。这是将服务不足的社区纳入可再生能源市场的更大努力的一部分,Summit Ridge 正在利用这笔资金将其覆盖范围扩大到中西部、中大西洋东北部和新英格兰市场的更多客户。2
Oppstar 主要提供集成电路 (IC) 设计服务,涵盖前端设计、后端设计和根据客户规格提供的完整交钥匙解决方案。该集团主要使用 20nm 至 3nm 的先进工艺节点技术设计专用集成电路 (ASIC)、片上系统 (SoC)、中央处理器 (CPU) 和现场可编程门阵列 (FPGA),用于电信、汽车、工业和消费电子等各个行业。IC 设计部门在 2022 年贡献了其年收入的 99% 以上。此外,它还提供其他相关服务,例如硅后验证服务、培训和咨询服务,占其总收入的不到 1%。Oppstar 在槟城、吉隆坡和上海租用办公室运营,客户来自多个国家(主要是中国),其客户主要包括集成设备制造商、无晶圆厂公司、轻晶圆厂公司、电子系统提供商和其他 IC 设计公司。它已完成特定于代工厂的 IC 设计项目,因为每个代工厂工艺都有自己的一套设计规则。它设计的一些 IC 由世界领先的代工厂制造,例如台积电、三星半导体、英特尔和 Global Foundries Inc. 2022 年,Oppstar 与 Sophic Automation 签订了战略合作伙伴协议,以利用 Sophic Automation 的工程资源和客户群进一步加强其在硅后验证服务方面的产品。由于其业务性质依赖于熟练的人员,其劳动力成本占总销售成本的 90% 以上,其目前 217 名设计工程师的利用率在 FPE2022 达到 85.17%。作为确保未来设计工程师劳动力的努力的一部分,该集团目前与 5 所高等院校合作,制定了一个结构化的计划,通过研发、行业讲座、现场培训、训练营、实习等活动培养知识型员工并提供就业机会。 Oppstar 的订单价值约为 3429 万令吉,主要包括交钥匙设计服务,预计将在未来 12 个月内确认。
2022 年,笼罩在私募股权上空的乌云终于爆发,宏观经济和地缘政治的广泛不确定性、高利率和(在很大程度上)激进的监管环境预示着此前即使在疫情期间也幸存下来的极为有利的条件将结束。挑战令人生畏。债务融资交易越来越难获得,IPO 市场也不欢迎。与国家安全问题有关的更严格规则,以及针对俄罗斯与乌克兰战争的制裁,抑制了跨境投资,尤其是在中国。美国监管机构继续严格审查 PE 交易,并将私人基金置于显微镜下——这一趋势没有减弱的迹象。在可再生能源领域,政府往往对私人投资不友好,即使在寻求促进脱碳的同时。