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季度经济更新
美联储可以将其资产负债表扩展到放松货币政策（QE），或者可以减少其资产负债表以加强政策 - 定量收紧（QT）。QT是QE的逆转，美联储将开始将国债和抵押支持证券出售给银行，同时从银行系统中删除存款。美联储已决定实施QT，以补充收益货币政策中的美联储资金利率。美联储在6月初启动了QT计划，允许Arting Securities推出资产负债表，而不再重新投资其证券的收益。到目前为止，QT一直是最低的1,390亿美元，但美联储现在将资产径流提高到其最高600亿美元的国债和350亿美元的代理机构抵押贷款支持的证券。在资产销售和成熟证券的汇总之间，美联储估计其资产负债表将于2023年底缩小1.5万亿美元（降低了17％）。根据美联储的说法，“资产负债表中的1.5万亿美元降低可能相当于另外75 - 100个基础的拧紧点。”
阿根廷经济展望 - 2023 年 3 月
政府通过自愿互换将本币债务市场的展期风险降低，将期限延长至 2024-25 年。此外，政府启动了对多家公共实体持有的美元计价国债进行整合的程序，将其集中在经济部和中央银行。这项措施将为今年的财政需求提供一些资金，并为在选举前抑制平行市场的外汇压力提供一些空间。
CBO 对 2025 年至 2027 年经济的当前看法
随着通胀缓解和经济增长放缓，国会预算办公室的预测也随之下降。美联储预计将把联邦基金利率（即金融机构之间就其货币储备隔夜贷款收取的利率）从 2024 年第四季度的 4.6% 降至 2027 年底的 3.4%。10 年期美国国债利率将从 2024 年第四季度的 4.2% 降至 2027 年下半年的 3.9%。
年度报告 | 安联全球投资者选择基金
全球债券市场经历了大幅波动，但随着全球央行开始进入利率宽松周期，截至 2024 年 9 月 30 日的 12 个月结束时收益率下降。全球债券在本季度开始时表现疲软，因为投资者接受了利率维持在高位的时间比之前预期的要长。这导致全球债券收益率在 10 月份创下多年新高，其中 10 年期美国国债收益率自 2007 年以来首次升至 5% 以上。随后，全球债券市场表现喜忧参半，然后在 2024 年第三季度反弹，因为通胀和经济活动指标均有所减弱，全球央行普遍转向放松政策利率。在第三季度，美联储 (Fed) 首次采取政策宽松行动，将政策利率下调 50 个基点，并前瞻性地指引进一步降息，而欧洲央行和英国央行也降低了借贷成本。日本央行则表现分化，将利率上调至 0.25%，表明对通胀率持续保持在 2% 以上的信心。截至第三季度末，美国 10 年期国债收益率跌至 3.78%。欧洲和英国收益率也出现下滑，反映出经济增长放缓和鸽派前景。
季度报告 - 中央 1
财务业绩摘要 2022 年第二季度与 2021 年第二季度相比： • 亏损 2620 万美元，而盈利 350 万美元 • 息差 1930 万美元，较 1610 万美元增加 320 万美元 • 净财务支出 2530 万美元，而净财务收入 1030 万美元 • 平均股本回报率为 (7.3)%，而去年同期为 1.9% • 资产 136 亿美元，较 132 亿美元增长 3.0% 2022 年年初至今与 2021 年年初至今相比： • 亏损 6160 万美元，而盈利 2820 万美元 • 息差 3640 万美元，较 3220 万美元增加 420 万美元 • 净财务支出 7460 万美元，而净财务收入 4760 万美元 • 平均股本回报率为 (9.4) % 相比之下，Central 1 报告的业绩反映了市场收益率上升对其国债投资组合的市值估值的影响，而存款融资则不然。3650 万美元的总未实现损失掩盖了国债投资组合持续的正息差。“我们继续引领信用合作社系统度过不确定时期，提供多样化的产品和服务，”Central 1 总裁兼首席执行官 Sheila Vokey 表示。“尽管经济不确定性导致未实现损失，但我们在各个业务领域继续保持稳定的业绩和增长。”
科技巨头削减办公空间，与房东打交道主要......
美联储主席杰罗姆鲍威尔周二表示，第一季度坚挺的通胀水平使人们怀疑美联储能否在经济没有意外放缓迹象的情况下在今年降息。他的讲话表明，在通胀数据连续第三个月强于预期之后，美联储的前景发生了明显转变，这打消了人们对美联储可能在今年夏天先发制人降息的希望。官员们此前曾表示，他们希望看到通胀回归目标的更大信心，并乐观地认为未来一两个月的数据可能达到这一标准。鲍威尔在华盛顿的一个主持式问答环节中表示：“最近的数据显然没有给我们更大的信心，反而表明要获得这种信心可能需要比预期更长的时间。”这是自上周通胀报告导致股市下跌（因投资者重新调整降息预期）以来鲍威尔首次公开发表评论。鲍威尔讲话后，标普 500 指数小幅下跌，周二收盘下跌 0.2%，投资者抛售美国国债，推高收益率。两年期美国国债收益率自 11 月以来首次短暂触及 5%。鲍威尔表示，美联储也没有考虑加息。请翻页 A2
EU工业政策报告2024
•欧洲的“政策组合”允许货币政策以及国家和中央财政政策的收敛扩张，以应对大流行冲击的挑战。政府干预采取了财政转让，公共保证和公共购买的形式。财政政策制定者大大增加了其国债。欧盟（EU）首次通过下一代欧盟计划实施集中的财政政策响应。同时，欧洲中央银行（ECB）在很大程度上加强了其货币政策已经扩张的立场，以向银行业提供丰富的流动性，并支持实施扩张的国家财政政策。
炼金术士 - 关注市场 - 摩根大通
中国反击的选项 • 对美国农产品、化工产品和飞机零部件进口征收关税 • 汇率贬值和出口退税 • 禁止稀土元素出口；中国刚刚禁止向美国出口镓、锗和锑，切断了美国一半的供应 • 对在华经营的美国公司实施反垄断、国家安全和其他处罚（见下文） • 出售美国国债和机构 • 实现贸易关系多元化，如 RCEP（按市场规模计算最大的自由贸易区）及其加入 CPTPP 的申请，这两者都不包括美国