要回答有关绿色定量宽松效果的问题,我们开发了一种用绿色和肮脏资本的定量综合评估模型。1在我们的全球模型中,总产量是采用肮脏部门和干净(绿色)领域生产的中间商品产生的。中间商品是使用资本,劳动力和能力作为输入的,使用碳基能量和绿色部门使用清洁(可再生)能源生产。市场不会考虑未来的气候损失,因此在没有政策干预的情况下,过多地依靠肮脏的部门来生产中间商品。随着时间的流逝,这种负面产生的外部性会导致随着全球温度的升高,总产出的减少。
该文件是欧洲议会经济和货币事务委员会要求的。作者查尔斯·维普斯斯(Charles Wyplosz),日内瓦研究生研究所。管理员负责Drazen Rakic Giocomo Loi Maja Sabol编辑助理Adriana Hecser语言版本原始:关于编辑的经济治理和EMU审查单位提供内部专业知识,以支持Ep委员会和其他议会的内部专业知识,并在塑造民主审查的情况下进行民主审查。To contact Economic Governance and EMU Scrutiny Unit or to subscribe to its newsletter please write to: Economic Governance and EMU Scrutiny Unit European Parliament B-1047 Brussels E-mail: egov@ep.europa.eu Manuscript completed in September 2023 © European Union, 2023 This document was prepared as part of a series on “Achieving the right fiscal-monetary mix (in the context of the economic治理评论),在互联网上获得:https://www.europarl.europa.eu/committees/en/econ/econ/econ/econ/econ-policies/onetary-dialogue免责声明和版权所有,本文档中表达的意见是作者的全部责任,不一定代表欧洲副副官的正式位置。为非商业目的的复制和翻译被授权,只要确认来源并给予欧洲议会事先通知并发送了副本。
在主要EBC模型中包括气候风险以及对这些风险对潜在增长的影响的评估。进行与生态转型政策有关的方案分析。建模气候变化对货币政策传播的后果。
管理委员会决心确保通胀及时回到2%的中期目标。它认为欧洲央行关键利率的水平对正在进行的通货紧缩进程做出了重大贡献。管理委员会未来的决定将确保欧洲央行关键利率在必要时保持足够的限制。如果对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导强度的最新评估能够进一步增强管理委员会对通胀持续向其目标靠拢的信心,那么降低当前的货币政策限制水平将是适当的。无论如何,管理委员会将继续遵循依赖数据和逐次会议确定适当限制水平和持续时间的方法,并且不会预先承诺特定的利率路径。
通胀前景仍存在重大的上行风险。这些风险包括现有的管道压力,这可能导致短期内零售价格高于预期。此外,俄罗斯与乌克兰的战争可能再次推高能源和食品成本。通胀预期持续高于管理委员会的目标,或工资或利润率高于预期的增长,也可能推高通胀,包括在中期内。最近谈判达成的工资协议增加了通胀的上行风险,特别是如果利润率保持高位。下行风险包括金融市场紧张局势再度出现,这可能导致通胀下降速度快于预期。需求减弱(例如由于银行贷款明显放缓或货币政策传导加强)也会导致价格压力低于目前的预期,特别是在中期内。
欧洲央行工作人员的新宏观经济预测是在 3 月初金融市场紧张局势出现之前完成的。因此,这些紧张局势意味着通胀和增长基线评估的不确定性增加。在这些最新发展之前,总体通胀的基线路径已经被下调,主要是由于能源价格的贡献小于之前的预期。欧洲央行工作人员现在预计 2023 年通胀率平均为 5.3%,2024 年为 2.9%,2025 年为 2.1%。与此同时,潜在的价格压力依然强劲。2 月份不包括能源和食品的通胀率继续上升,欧洲央行工作人员预计 2023 年通胀率平均为 4.6%,高于 12 月份预测的水平。随后,随着过去供应冲击和经济重新开放带来的上行压力逐渐消退,以及紧缩的货币政策日益抑制需求,预计 2024 年和 2025 年通胀率将分别降至 2.5% 和 2.2%。
r a t表示实际资产返回。z t =(1 - τt)w t n t是实际的劳动收入,其中w是实际的工资率,n t是劳动力供应,τt是税率。特质收入,E e t,遵循与I.I.D.的日志中的AR(1)过程正常创新。家庭可以使用三种类型的资产:国内政府债券(支付实际利率r t),外国债券(支付固定的实际利率r ∗)和国内股权(这支付了真正的税后税后股息D T)。具有完美的国际资本流动性,这产生了以下两个无肢体条件:
此次加息反映了理事会根据即将公布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。2023年9月欧洲央行工作人员对欧元区宏观经济的预测显示,2023年平均通胀率为5.6%,2024年为3.2%,2025年为2.1%。这是对2023年和2024年的上调,对2025年的下调。对2023年和2024年的上调主要反映了能源价格的走高路径。尽管大多数指标已开始缓解,但潜在价格压力仍然很高。欧洲央行工作人员小幅下调了不包括能源和食品的通胀预测路径,至2023年平均5.1%,2024年2.9%,2025年2.2%。理事会过去的加息继续有力地传导。融资条件进一步收紧,并日益抑制需求,这是使通胀回到目标水平的重要因素。随着这种紧缩对国内需求的影响越来越大,以及国际贸易环境的疲软,欧洲央行工作人员大幅下调了经济增长预测。他们现在预计欧元区经济在 2023 年将增长 0.7%,2024 年将增长 1.0%,2025 年将增长 1.5%。