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戒严五十年的经济
埃马纽埃尔·圣·德迪奥斯* 这个国家已经失去了“政治上的纯真”，现在正站在“革命的颤抖边缘”。这是马尼拉雅典耀大学校长 Pacifico Ortiz 神父于 1970 年 1 月 26 日在国会联席会议上为总统费迪南德·马科斯发表国情咨文时所作的祈祷中传达的信息。这番祈祷反映了当时的全国情绪，是一个预言性的警告，马科斯在演讲后离开国会大厅，遇到一大群学生示威者，他们向总统的专车扔了一只纸浆鳄鱼。警察和总统安保人员对学生进行了暴力驱散，驱散持续了整晚，造成数十人受伤。随后几年，学生抗议、工人罢工和交通罢工不断升级，马科斯以此为借口，于 1971 年中止了人身保护令，并最终于 1972 年宣布戒严。当时日益激进的社会动荡是由长期处于危机中的经济引发的。在戒严令颁布前的 20 世纪 60 年代，该国一直受到国际收支赤字的困扰，其根本原因是生产资料（尤其是石油）的进口量超过出口量，而出口商品主要是农产品和矿产品，而农产品和矿产品的价格低迷或不稳定。这种情况本身只是 20 世纪 50 年代建立在“进口替代”基础上的经济结构的延续。生产消费品并主要服务于狭小国内市场的国内产业依赖持续进口投入品和资本品来维持运转。长期的外汇短缺意味着经济增长本身只能断断续续地发生。由于大宗商品价格暴涨以及多边和双边贷款机构的紧急贷款，经济偶尔会暂时得到缓解，但外汇储备耗尽后，经济又会再次陷入停滞。通货膨胀是地方性的，既有需求方面，也有供应方面：庞大的财政赤字——主要是由于政府支出挥霍无度和税收不足——被政治上卑躬屈膝的中央银行货币化，而离散的货币贬值加上油价大幅上涨，推高了价格。由于农民受到落后技术和繁重的租赁条件的困扰，城市工人在通货膨胀加剧的情况下，生产率停滞不前，实际工资下降，马科斯第二任期中期和戒严前夕（1971 年）的贫困率高达 61%。1 20 世纪 70 年代初至 80 年代初——大致与独裁统治的十年相吻合——代表着与这些条件的决裂，但并没有真正解决根本问题。2 创新之处不在于政权内部或结构性改革，而在于支撑马科斯经济的重要外部因素：从官方和商业贷款机构以优惠条件和低利率获得外国信贷。石油出口国从 1973 年起因石油价格上涨而获得大量外汇收入，这些国家通过西方商业银行将这些收入再循环利用，而西方商业银行又将这些收入以最低条件借给菲律宾等“有前途”的发展中国家。国际货币基金组织和世界银行等多边贷款机构以及美国等双边合作伙伴出于自身原因（包括政治战略动机）鼓励这种自由获取信贷的方式。3
国民经济
（a）功率和可再生能源（生成，传输，分销）； （b）运输和物流（港口，铁路，道路，综合工业区，仓库，航空，物流等）； （c）重工业（制造业，矿产品货物，天然气加工和分销）； （d）自然资源（贵金属采矿，中游和上游石油和天然气勘探，生产和加工）； （e）电信/技术（移动网络和塔式运营商，数字服务）。亚足联有42个非洲国家，作为成员，其中包括赞比亚和南部非洲发展社区（SADC）地区的其他六个国家，即：安哥拉，刚果民主共和国，刚果民主共和国，马达加斯加，马拉维，毛里求斯，毛里求斯，纳米比亚和Zimbabwe。在四十二个国家，多哥政府，尼日利亚中央银行和几内亚中央银行在亚足联拥有股票。其他股东包括非洲发展银行，非洲阿拉伯经济发展银行（BADEA），非洲再保险公司，商业银行以及养老金和投资基金等。赞比亚是建立非洲金融公司协议的签署人，但尚未批准该协议。因此，赞比亚共和国政府提议批准该协议及其构成工具。3.0非洲金融公司的目标委员会得知，作为发展金融机构的亚足联的一般目标是通过一系列服务来推动非洲的基础设施融资，包括债务，权益，项目发展，财务咨询，财务咨询和财政部管理。该公司旨在通过为具有重大发展影响并有助于经济增长的项目提供资金来解决非洲的重大基础设施差距。的使命是支持非洲国家的工业发展，同时确保其股东的竞争回报，因此专注于投资关键基础设施部门，例如权力，自然资源（石油/天然气和采矿），运输，重型
第 111 届 NAC 会议新闻稿
2015-16 年第一季度至 2023-24 年第四季度的经济 国民账户委员会 (NAC) 第 111 次会议今天在巴基斯坦统计局总部 N3C、统计大楼 G-9/1、伊斯兰堡举行。M/O PD&SI 秘书主持了会议。委员会批准了 2022-23 财年和 2023-24 财年（修订版）的最新年增长率以及 2024-25 财年第一季度 GDP 增长率。2. 委员会批准了 2023-24 财年 GDP 增长率更新为 2.50%，而之前估计为 2.52%。尽管重要农作物产量从 17.02% 提高到 17.12%，但农业的最新增长率从 6.36% 略微下降到 6.18%，这主要是由于林业增长率从 3.05% 下调至 -0.89%，这主要是由于木材产量下降。工业萎缩率从 1.15% 上升到 1.65%。采矿和采石业发生了重大变化，从 3.47% 下降到 -4.16%，原因是开伯尔-普赫图赫瓦省和俾路支省的煤炭产量（-5.21%）和石灰石产量（-25.8%）下降。交通运输（从 1.91% 增至 2.12%）、信息和通信（从 0.30% 增至 3.45%）、教育（从 8.55% 增至 9.05%）和医疗卫生（从 5.55% 增至 5.99%）的改善使服务业增长从 2.15% 增至 2.35%（表 1）。3. 2024-25 财年第一季度，经济增长 0.92%。农业、工业和服务业分别增长 1.15%、-1.03% 和 1.43%。第一季度，农作物产量萎缩了 5.93%。重要农作物产量萎缩 11.19%，原因是棉花（-29.6%）、玉米（-15.6%）、大米（-1.2%）和甘蔗（- 2.2%）减产。小麦作物在第一季度没有受到影响，因为本季度既没有播种也没有收获。由于化肥和农药等投入品减少，其他作物增长了 2.08%，而去年第一季度为 -2.08%。由于畜牧产品增加和投入品（干饲料）减少，畜牧业增长了 4.89%，而去年第一季度为 4.56%。林业和渔业分别实现了 0.78% 和 0.82% 的小幅增长。4. 工业收缩率从 2023-24 年第一季度的 4.43% 放缓至 2024-25 年第一季度的 1.03%。采矿和采石业萎缩了 6.49%，原因是消息人士提供的煤炭（-12.4%）、天然气（-6.7%）和原油（-19.8%）等矿产品的季度产量较低。受QIM推动的LSM下降了0.82%，而电力、燃气和水供应行业则温和增长了0.58%。建筑业
管理层对截至 2022 年 11 月 30 日三个月财务报表的讨论与分析
Avalon Advanced Materials Inc.（以下简称“公司”或“Avalon”）的管理层讨论与分析（“MDA”）是对公司截至 2022 年 11 月 30 日的三个月（“季度”）的财务业绩的分析。以下信息应与随附的本季度未经审计的简明合并中期财务报表以及截至 2022 年 8 月 31 日的年度合并财务报表和年度信息表一起阅读。本 MDA 于 2023 年 1 月 10 日编制。业务性质和整体表现 Avalon 是一家加拿大矿产开发公司，在加拿大多伦多证券交易所上市，在美国 OTCQB 创业板交易，也在德国法兰克福证券交易所交易。公司寻求通过成为清洁技术关键矿物的多元化、可持续生产商和营销商以及扩大其特种矿产品市场来创造股东价值。 Avalon 主要在加拿大开展业务，拥有多元化的资产基础，使公司能够接触到这些关键矿物的广泛领域，包括锂、稀土元素 (REE)、铯、钽、锡、铟、镓、锗和锆。该公司正处于开发其五种矿产资源中的三种的不同阶段，特别注重锂、铯、钽、锡、铟和稀土。Avalon 继续评估具有近期发展潜力的新机会，例如使用新技术从历史矿山废料中提取关键矿物。这是公司在其东肯普特维尔锡铟项目和安大略省东北部另一个名为 Cargill 的矿场中模拟的机会，在那里有可能从一处已关闭的磷酸盐矿场的尾矿中回收稀土和钪。这一概念吸引了 ESG 投资者和联邦政府越来越多的兴趣，他们现在正在推广“循环经济”，特别是对于废料中含有丰富关键矿物的矿场，但确保进入这些矿场仍然具有挑战性。该公司所有三个先进项目都拥有大量矿产资源和初步经济评估，下一步是确定矿产产品的市场和/或处理大宗样品以展示适当的提取工艺并生产产品样品供客户评估。技术进步可能会突然为某些关键矿物创造新的需求，如果能够迅速做出反应以满足新的需求，就会为新生产商提供机会。一个众所周知的例子是“磁铁稀土”钕和镨（“Nd-Pr”）的需求突然增长，再加上中国控制稀土供应链导致供应短缺的风险。公司已将可持续发展原则作为其业务实践的核心，并坚定承诺实施企业社会责任 (CSR) 最佳实践。2022 年 12 月，公司发布了第 11 份年度综合可持续发展报告（“2022 年可持续发展报告”），并于 2021 年 2 月在 Sustainalytics 的同行公司中获得了前 5% 的 ESG 风险评级。公司还入选了 Benchmark Minerals 的首届全球锂 ESG 排名，位列全球前 5%。公司认为，由于其寻求生产的清洁技术材料产品（尤其是锂、铯、钽、稀土、锆和锡）在包括锂离子电池、电动汽车、电子产品、小型模块化反应堆和航空航天在内的新技术应用中至关重要，因此工业对其寻求生产的清洁技术材料产品（尤其是锂、铯、钽、稀土、锆和锡）的需求正在增长。
洛杉矶和长滩港对全国的影响......
农作物生产 11.6% 易腐烂 4.5% 易腐烂 动物生产 1.3% 易腐烂 1.5% 易腐烂 林业、渔业和农业支持活动 4.6% 易腐烂 11.9% 易腐烂 煤炭开采 0.9% 低值 0.0% 低值 金属矿石开采 4.5% 低值 1.1% 高值 非金属矿物开采 3.4% 低值 2.3% 低值 乳制品、肉类和海鲜 18.0% 易腐烂 13.1% 易腐烂 其他食品 9.0% 易腐烂 8.3% 易腐烂 饮料 6.8% 低值 6.7% 低值 烟草 0.9% 高值 5.4% 高值 纺织品和纺织品 4.1% 低值 25.5% 低值 服装和皮革 13.0% 低值 38.9% 高值 木制品 2.9% 低值9.1%低值 纸张 6.4%低值 12.7%低值 印刷 2.7%低值 30.5%低值 石油和煤炭产品 0.7%低值 7.6%高值 树脂、合成橡胶和纤维 6.3%低值 9.3%低值 药品 0.6%高值 0.9%高值 其他化学品 4.6%低值 6.8%低值 塑料制品 4.8%低值 23.8%低值 橡胶制品 3.1%低值 24.4%低值 非金属矿产品 7.2%低值 15.6%低值 钢铁 7.2%低值 6.7%低值 有色金属 4.0%低值 2.4%低值 金属制品 3.5%高值 22.3%低值 农业、建筑和采矿机械 3.7%高值 6.9%低值 工业机械2.0% 高值 25.0% 高值 商业和服务业机械 1.5% 高值 12.6% 高值 通风、供暖、空调和通风设备 3.4% 高值 19.2% 低值 金属加工机械 6.4% 高值 18.3% 高值 发动机、涡轮机和电力传输设备 5.2% 高值 10.6% 低值 其他通用机械 5.3% 高值 16.3% 低值 计算机及其外围设备 0.6% 高值 9.1% 高值 通信和音视频设备 1.6% 高值 14.8% 高值 半导体和其他电子元件 0.2% 高值 7.2% 低值 电子医疗和电疗设备 2.5% 高值 4.7% 高值 搜索、探测和导航设备 2.7% 高值 13.9% 高值 测量和控制仪器及媒体 1.1% 高值4.8% 高值 家用电器 9.2% 高值 41.0% 低值 电气设备 2.6% 高值 14.6% 高值 其他电气设备和部件 3.8% 低值 20.4% 低值 机动车 3.0% 低值 5.4% 高值 机动车部件 4.4% 高值 13.8% 低值 航空航天产品及部件 1.0% 高值 0.8% 高值 船舶建造 2.3% 高值 2.7% 高值 其他运输设备 4.8% 高值 32.5% 低值 家具 4.7% 低值 25.9% 低值 医疗设备和用品、牙科实验室、眼科用品 1.2% 高值 12.7% 高值 杂项制造 2.1% 高值 23.6% 低值 不可比进口 0.2% 高值 1.3% 低值 商品类型平均份额3.8%低值13.7% 低价值 2.0% 高价值 11.3% 高价值 11.2% 易腐烂 8.5% 易腐烂 总计 平均份额 3.6% 12.3%
每月基金业绩更新 A-DANA ...
富时马来西亚证券交易所 EMAS Shariah 指数 (“指数”) 环比上涨 1.67%，2024 年 7 月收于 12,762.46 点。该指数表现优于 MSCI 亚洲（日本除外）指数，后者同期以马来西亚林吉特 ('MYR') 计算环比下跌 3.22%。外国投资者将其头寸从 2024 年 6 月的净卖出转为 2024 年 7 月的净买入头寸，年初至今 (“YTD”) 累计净流入 5 亿马来西亚林吉特。 2024 年 7 月，马来西亚证券交易所的日均交易额 (ADTV) 环比下跌 12.8% 至 35 亿马来西亚林吉特。当月，WCT Holdings Bhd (+50.6%)、HSS Engineers (+36%) 和 Sunway Construction (+28.5%) 是主要上涨股，而主要下跌股是 Velesto (-17.0%)、Chin Hin Group Property (-13.9%) 和 MSM Malaysia (-13.3%)。从行业来看，建筑 (+17.5%)、房地产 (+9.5%) 和种植 (+4.5%) 是主要表现股，而医疗保健 (-3.3%)、工业产品和服务 (-2.6%) 和科技 (-2.0%) 是主要下跌股。月内主要新闻包括制造业在 2024 年第一季度获批 1,950 亿令吉投资，马来西亚在 2024 年 9 月推出企业可再生能源供应计划 (CRESS)，允许第三方接入电网，以及砂拉越在一个月内完成将阿芬银行的股权从国家信贷基金 (“LTAT”) 增加至 30%。政府投资债券 (“GII”) 收益率曲线牛市在 2024 年 7 月趋于陡峭。在美国通胀和劳动力市场数据放缓之后，对 7 月美国联邦公开市场委员会 (“FOMC”) 会议上发出鸽派信号的乐观情绪增强，交易情绪转为看涨。目前预期美联储 (“Fed”) 将在即将召开的 2024 年 9 月 FOMC 会议上下调联邦基金目标利率。在国内方面，马来西亚国家银行 (“BNM”) 将隔夜政策利率 (“OPR”) 维持在 3.00% 不变。国行在其货币政策声明中强调，由于最近柴油补贴合理化，2024 年下半年通胀将呈上升趋势。不过，国行补充称，鉴于缓解措施将对企业的成本影响降至最低，通胀仍将可控。预计增长前景将受到持续的全球科技上升周期、游客人数、持续的家庭支出以及多年期项目的持续进展和国家总体规划下举措的实施等因素的推动。货币方面，截至 2024 年 6 月底，马来西亚林吉特 (MYR) 兑美元 (USD) 升值 2.7%，从 4.7175 收盘于 4.5905 MYR。截至 2024 年 7 月底的 GII 水平为：3 年期为 3.35% (-12 基点)，5 年期为 3.52% (-11 基点)，7 年期为 3.70% (-9 基点)，10 年期为 3.73% (-13 基点)，15 年期为 3.91% (-10 基点)，20 年期为 4.06% (-8 基点)，30 年期为 4.17% (-7 基点)。 2024 年 6 月，固定收益外资净流出 6 亿令吉（2024 年 5 月：+55 亿令吉），使年初至今（“YTD”）的净外资流入达到 9 亿令吉。2024 年 6 月，外资持有的马来西亚政府证券（“MGS”）和 GII 保持不变，为 21.7%（2024 年 5 月：21.7%）。当月进行了 1 次政府证券拍卖：10 年期 GII 11/34 重新开放，投标规模为 50 亿令吉，BTC 比率为 2.422 倍，平均收益率为 3.819%。在经济数据方面，截至 2024 年 6 月底，马来西亚的外汇储备增加至 1138 亿美元（2024 年 5 月 31 日：1136 亿美元）。储备头寸足以为 5.4 个月的商品和服务进口提供资金，是短期外债总额的 1.0 倍。尽管 2024 年 6 月 10 日对柴油补贴进行了合理化调整，但马来西亚 2024 年 6 月的总体通胀率同比增长 2.0%（2024 年 5 月：同比增长 2.0%）。这使得 1H24 总体通胀率达到 1.8%。与此同时，核心通胀率保持不变，为 1.9%。当月，医疗保健、信息和通信以及个人护理、社会保障和杂项商品和服务的价格通胀放缓，抵消了其他消费者价格指数（“CPI”）成分的价格上涨。马来西亚还发布了 2024 年第二季度国内生产总值（“GDP”）增长预估，预计同比增长 5.8%（2024 年第一季度：同比增长 4.2%）。这在一定程度上得益于去年的低基数效应，预计所有五大经济部门都将在 2024 年第二季度实现强劲扩张。 2024 年 6 月出口同比增长 1.7%（2024 年 5 月：同比增长 7.3%），原因是制成品和农产品出口疲软。另一方面，受原油和液化天然气出口的推动，矿产品出口强劲反弹，同比增长 15.1%（2024 年 5 月：同比增长 -17.2%）。进口保持两位数增长势头，2024 年 6 月同比增长 17.8%（2024 年 5 月：同比增长 13.4%），这得益于中间产品、资本和消费品进口的强劲增长。2024 年 6 月贸易顺差增至 143 亿林吉特（2024 年 5 月：101 亿林吉特）。2024 年 5 月马来西亚工业生产同比增长 2.4%（2024 年 4 月：同比增长 6.1%）。制造业同比增长 4.6%（2024 年 4 月：同比增长 4.9%），电力行业同比增长 4.2%（2024 年 4 月：同比增长 7.8%）。然而，这部分被采矿业所抵消，采矿业同比萎缩 6.9%（2024 年 4 月：同比增长 10.0%），原因是天然气产量出现两位数下降，原油和凝析油产量下降。在主要的企业伊斯兰债券领域，值得注意的发行包括 30 亿马来西亚林吉特的联昌国际伊斯兰银行 iMTN 和 10 亿马来西亚林吉特的马来西亚伊斯兰银行有限公司 iMTN。在评级行动方面，RAM 将 Exsim Capital Resources 的第二期 iMTN 评级从 AA2 上调至 AAA，并将评级展望从正面调整为稳定，将长期金融机构评级从 AA1 上调至 AAA，并将评级展望从正面调整为稳定，并将 AEON Co. (M) Bhd. 的 iMTN 展望从稳定调整为正面。另外，MARC 已将评级展望从“稳定”调整为“正面”。市场展望