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私募股权与数字化转型
我们研究了私募股权 (PE) 在数字化转型中扮演的角色。我们发现，PE 投资与投资组合公司对数字技术的投资增加相关，以 IT 支出和对 AI 技能的招聘需求来衡量。这种关系对于成长型股权投资以及 PE 投资者投资的投资组合公司而言更为明显，这些公司在数字技术领域拥有更大的曝光率和专业知识。与数字技术的广泛应用一致，非 IT 投资组合公司在 PE 投资后也显著增加了其数字投资。最后，我们研究了数字投资的潜在好处，发现 PE 进入后这些投资的增加与投资组合公司销售/员工增长和创新的增强相关。总体而言，我们的结果表明，PE 投资者越来越多地利用其投资组合公司的数字技术来推动价值创造。
私募股权的（异源）经济影响...
戴维斯，Haltiwanger，Handley和Lerner是国家经济研究局的分支机构。Haltiwanger和Handley也是兼职时间表的员工，Javier Miranda在准备本文期间是美国人口普查局的雇员。我们感谢Edie Hotchkiss（讨论者），Ron Jarmin，Steve Kaplan，Ann Leamon，Manju Puri，Antoinette Schoar（讨论者）和柯克·怀特（Kirk White）和柯克·怀特（Kirk White）对2019年美国经济协会年度大会，Carnegie-Mellon University，Georgia Indipity，Georgia Intig and It nofer and hooft and hooft and hover noff and hooft and hooft and hooft nofer and hover nofer nofer nosit and hoover and hover no.生产力午餐小组和2020年西方金融协会会议。我们感谢哈佛商学院贝克图书馆的克里斯汀·里维拉（Christine Rivera），凯瑟琳·瑞安（Kathleen Ryan）和詹姆斯·齐特勒（James Zeitler）的协助，以及安德里亚·巴雷托（Andrea Barreto），弗兰科·吉拉（Franko Jira），卡梅隆·汉萨里尼亚（Cameron Khansarinia），艾奥米德·奥西米（Ayomide Opeyemi），史蒂文·穆恩（Steven Moon），史蒂文·穆恩（Steven Moon）和尤恩·孙（Yuan Sun）。特别感谢Francisca Rebelo在修订方面的帮助。每个Stromberg慷慨地允许使用作为世界经济论坛项目的一部分收集的旧交易数据。我们感谢哈佛商学院的研究部，私人资本研究所，尤因·马里恩·考夫曼基金会，尤其是史密斯·理查森基金会的慷慨研究支持。本文表达的意见和结论是作者，不一定代表美国人口普查局的观点。Lerner因向私人资本基金，私人资本集团和政府设计与私人资本相关的政策提供了有限合伙人的建议。The Census Bureau has ensured appropriate access and use of confidential data and has reviewed these results for disclosure avoidance protection (DRB- B0109-CDAR-2018718, DRB-B0110-CDAR-2018-0718, DRB-B0020-CED-20181128,DRB- B0018-CED-20181126,CBDRB-FY19-CMS-8034, CBDRB-FY21-CED006-0017，CBDRB- FY24-CED006-0006和CBDRB-FY24-CED006-0011）。戴维斯曾在私募股权公司之间的法律纠纷中担任专家证人。所有错误和遗漏都是我们自己的。本文所表达的观点是作者的观点，不一定反映国家经济研究局的观点。
对护理经济的最新威胁：私募股权
在加拿大，我们充其量是梦游，最糟糕的是，正如我在《多伦多之星》中的最后一栏中，实际上积极地奖励了这些公司。（它描述了安大略省政府实际上如何奖励感染和死亡发病率最高的长期护理公司，并以更多的纳税人资金来扩大其“护理”的足迹，尽管这些公司目前面临着5亿美元的集体诉讼。关于该主题的另外两个最近的专栏也值得一读：多伦多的长期护理能力发生了什么，因为这些护理提供者将其资产出售给公寓开发商； tape虫经济对您和我的含义。）
私募市场：放缓的时代
分子效应持续存在。尽管分母明显回升——例如，美国 1,000 家最大的退休基金在截至 2023 年 9 月的一年中增长了 7%，而前一年下降了 14%，1——但许多 LP 相对于其目标配置仍然过度投资私募市场。LP 在 2023 年初开始增持：根据 CEM Benchmarking 的分析，截至年初，PE、基础设施和房地产的平均配置达到或超过了目标配置。由于缺乏退出和估值反弹推动净资产价值 (NAV) 走高，分子全年都在增长。虽然并非所有 LP 都严格遵循资产配置目标，但我们与全球私募市场公司 StepStone Group 合作进行的分析表明，仅一个百分点的超额分配就可以在五年或更长时间内每年将计划承诺减少多达 10% 至 12%。
私募股权业绩提升 半导体行业迈向 1 万亿美元全球收入之路
第一个主要驱动因素可能来自科技公司及其客户，他们正在竞相开发人工智能平台和用例。第一步是建立硬件平台——训练和运行复杂模型的实际基础。我们不仅从早期人工智能半导体领导者之一英伟达最近发布的季度财报中看到了这种努力，该财报显示其收入较上年增长了惊人的 265%，2 而且还从 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 寻求合作伙伴直接进入半导体设计和制造业务的报告中看到了这种努力。3 英特尔最近宣布将为微软开发定制芯片 4 以及美国政府为该行业拨款 520 亿美元的《芯片与科学法案》中，这些都表明英特尔将重点关注基础硬件。
私募股权和医生领域的竞争......
我们感谢以下审阅人员提出的有益评论和建议。当然，任何错误都是我们自己造成的。Loren Adler，理学硕士，布鲁金斯学会谢弗卫生政策倡议研究员兼副主任；Erin Fuse Brown，法学博士，公共卫生硕士，凯瑟琳 C. 汉森法学教授，法律、卫生与社会中心主任；Kathleen E. Foote，法学博士，前加州总检察长办公室反垄断负责人；Sherry Glied，博士，纽约大学罗伯特 F. 瓦格纳公共服务研究生院院长、公共服务教授；Thomas Greaney，加州大学旧金山分校法学院客座法学教授；John Kwoka，东北大学 Neal F. Finnegan 经济学杰出教授；Ambar La Forgia，博士，加州大学伯克利分校哈斯商学院组织管理助理教授； Barbara McAneny，医学博士、FASCO、MACP，美国医学协会前主席；Elizabeth Mit chell，健康购买者业务集团总裁兼首席执行官；Diana L. Moss，博士，美国反垄断研究所主席；
2024 - 全球私募股权Outlook
第2季度2023年的方法论，Mergermarket代表DeChert LLP对北美私募股权公司（45％），欧洲，中东和非洲（EMEA）（35％）（35％）和亚洲太平洋（APAC）（20％）（20％）进行了调查。要获得包容性，这些公司需要拥有10亿美元或更多的资产管理资产（AUM），而受访者不可能是首次基金经理。调查包括定性和定量问题的结合，所有访谈都是通过电话进行的。由Mergermarket分析和整理结果，所有响应均被匿名化并汇总呈现。
私募股权在美国经济中的作用，以及……
文献中普遍认同的一个维度是生产力和运营效率。这一点从芝加哥大学布斯商学院的 Steven Neil Kaplan 的开创性研究开始，7 以及最近他的同事芝加哥大学的 Steven J. Davis 及其合著者的研究都可以看出来。8 这一系列研究详细说明了私募股权所有权如何对广泛行业的这些结果产生实质性的积极影响。这在一定程度上源于更好的管理。9 通过研究上市公司的杠杆收购，哈佛大学的 Josh Lerner 和他的合著者发现证据表明这些公司的创新在收购后有所改善。10
拟议的合并指南和私募股权
值得注意的是，连续收购指南似乎并不是质疑交易的独立依据。相反，“如果合并方中的一方或双方都采取了通过收购进行整合的模式或策略，则监管机构将根据其他任何指南审查累积策略的影响，以确定该策略是否会大幅减少竞争或倾向于形成垄断。” 总的来说，其他指南概述了监管机构对交易可能影响竞争的方式的看法，包括增加市场集中度、消除企业之间的实质性竞争、增加企业之间协调的风险、消除集中市场的潜在进入者、创建控制竞争对手所需投入的公司、巩固主导地位或促进集中趋势。