XiaoMi-AI文件搜索系统
World File Search SystemQuarter
季度评论—Artisan Value Fund (ARTLX、APDLX、APHLX)
Booking Holdings 是全球最大的在线旅行社，也是 Booking.com、priceline.com 和 OpenTable 等热门在线品牌背后的企业实体。Booking 继续受益于疫情后旅游业的复苏。最近一个季度，亚洲和欧洲需求的好转推动总预订量增长 9%。通过提供最多的预订房源选择，以及易于使用的在线/移动界面和图片/评论，供消费者做出明智的决定，该业务模式随着规模的扩大而得到改进。同样，该公司专注于发展其非标住宿 (AA)——类似于竞争平台 Airbnb 和 Vrbo 上提供的非酒店房源。AA 预订量的增长速度快于整体业务，现在占总预订量的 35%。作为仅有的两家全球规模的在线旅行社之一（另一家是 Expedia，它在我们的中型股投资组合中），它资产轻，拥有宽阔的经济护城河。该业务几乎不需要有形资本来运营，而且年度资本支出相对于 EBITDA 较低；因此，它是一台自由现金流机器。管理层已很好地分配了资本，专注于补充并购和股票回购的组合。随着业务在 COVID 后恢复正常，Booking 已向股东大量返还了多余资本。在过去一年中，该公司回购了 77 亿美元的股票，相当于回购收益率约为 6.4%，并设立了股息。
季度评论—Artisan International Explorer Strategy
潜在的市场状况并不那么乐观。美国供应管理协会的制造业 PMI（工业活动基准）仍表明工业企业的状况处于收缩区间。德国和意大利正面临另一次衰退的风险，因为其制造业大幅萎缩。法国和英国的预算赤字继续小幅上升，日本的通胀之痛现在显而易见，中国的经济和消费者信心低迷到足以让政府提供贷款计划来支持股票购买。尽管中东发生了一系列事件，但油价依然低迷，这让我们怀疑这是否是全球需求疲软的迹象。但如果我们避免查看整个数据集，包括整个周期的数据，情况可能会变得更好。我们还没有学会一些金融科技公司和市场参与者采用的这种鸵鸟策略。
季度评论—工匠国际价值策略
该投资组合于 2014 年首次投资 ABB。当时，我们的一位分析师将该公司描述为一家过度多元化的企业集团，过去五年在收入增长、盈利能力和股价方面的表现不及同行。该公司经营不善，我们预计新管理层会解决这些问题。虽然问题已经得到解决，但需要两个管理团队和三位首席执行官才能实现扭转局面。这种转变使公司表现得比我们想象的要好。ABB 是过去十年欧洲最成功的工业转型之一。而且这项投资是有利可图的。自我们投资以来，ABB 的股价以美元计算每年复合增长率为 13%。2024 年，股价以瑞士法郎计算上涨 34%，以美元计算上涨 24%，成为去年回报的第四大贡献者。
季度评论—Artisan 精选股票策略
在经历了新冠疫情、欧洲高能源价格和欧洲大陆普遍困难的建筑市场后，海德堡仍表现良好。该公司还宣布收购一家美国水泥公司，这将巩固其在美国市场的地位。估值看起来合理。海德堡的股价在过去几年中飙升。我们认为，这在很大程度上是从荒谬的估值中恢复过来的。欧洲投资者似乎认为，由于净零经济，二氧化碳密集型水泥业务将不复存在。很明显，净零排放在我们的有生之年不会实现，甚至永远不会实现。从过去几年海德堡的重新估值来看，欧洲投资者似乎愿意再次投资水泥。人们似乎还预期海德堡可能会实现其美国水泥和骨料业务的价值。如果该资产在美国交易，其市盈率可能是海德堡目前 11 倍的两倍。
季度报告 - 中央 1
Central 1 为金融机构提供支持已有 80 多年。该组织长期保持成功，部分原因在于其规模、实力和专业知识。Central 1 会员和客户的成功仍然是 Central 1 的指南针和目标，因为该组织为 250 多家信用合作社和其他金融机构的发展提供动力，客户遍布全国，超过 500 万。由于我们的许多员工、会员、客户和社区都受到俄罗斯-乌克兰冲突的影响，Central 1 一直努力争取支持，包括暂时免除向乌克兰及其邻国提供财政援助的电汇手续费，同时还与加拿大信用合作社协会合作，共同为乌克兰人民筹集资金，所有捐款将直接捐给加拿大-乌克兰基金会。Central 1 将继续优先考虑帮助会员和客户度过这一艰难时期的方法。
季度报告 - 中央 1
财务业绩摘要 2022 年第二季度与 2021 年第二季度相比： • 亏损 2620 万美元，而盈利 350 万美元 • 息差 1930 万美元，较 1610 万美元增加 320 万美元 • 净财务支出 2530 万美元，而净财务收入 1030 万美元 • 平均股本回报率为 (7.3)%，而去年同期为 1.9% • 资产 136 亿美元，较 132 亿美元增长 3.0% 2022 年年初至今与 2021 年年初至今相比： • 亏损 6160 万美元，而盈利 2820 万美元 • 息差 3640 万美元，较 3220 万美元增加 420 万美元 • 净财务支出 7460 万美元，而净财务收入 4760 万美元 • 平均股本回报率为 (9.4) % 相比之下，Central 1 报告的业绩反映了市场收益率上升对其国债投资组合的市值估值的影响，而存款融资则不然。3650 万美元的总未实现损失掩盖了国债投资组合持续的正息差。“我们继续引领信用合作社系统度过不确定时期，提供多样化的产品和服务，”Central 1 总裁兼首席执行官 Sheila Vokey 表示。“尽管经济不确定性导致未实现损失，但我们在各个业务领域继续保持稳定的业绩和增长。”
季度评论—Artisan Global Equity Fund（...
再次，我们在亚马逊的持仓对相对表现做出了重大贡献。在第三季度业绩强劲、超出分析师预期并上调第四季度业绩指引后，该公司股价飙升。亚马逊网络服务 (AWS) 是该公司的主要利润驱动力，该季度实现了收入连续增长，利润率也提高了 2.5 个百分点。AWS 还推出了 Trainium3，这是迄今为止最先进的内部人工智能 (AI) 芯片，速度比上一代快了一倍，效率提高了 40%。这项创新有可能降低云计算成本并释放新的收入机会。我们继续重视管理层对资本投资的严谨态度，特别是在资金密集型的生成 AI 领导地位竞争中。
2024 年第一季度补充绩效报告
Solaris 大厦 7,056 2023 年 12 月 收入方法 Ayala North Exchange 1 大厦 9,744 2023 年 12 月 收入方法 MECC 大厦 1,720 2023 年 12 月 收入方法 TP Cebu 大厦 1,827 2023 年 12 月 收入方法 The30th 1 大厦 4,659 2023 年 12 月 收入方法 Laguna Technopark Land Land 1,489 2023 年 12 月 收入方法 Vertis 1 大厦 16,353 2023 年 12 月 收入方法 BPI-Philam Makati 大厦 178 2023 年 12 月 收入方法 BPI-Philam Alabang 大厦 27 2023 年 12 月 收入方法 Bacolod Capitol 大厦 783 2023 年 12 月 收入方法 Ayala Northpoint 大厦 318 2023 年 12 月 收入方法 Evotech 大厦 2,833 2023 年 12 月 收入方法 Ebloc Towers 1-4 号大楼 7,890 2023 年 12 月 收益法 ACC 大厦 2,024 2023 年 12 月 收益法 科技大厦 1,011 2023 年 12 月 收益法 One Ayala 东塔和西塔大楼 12,854 2023 年 12 月 收益法 Glorietta 1&2 BPOs 大楼 8,389 2023 年 12 月 收益法
CNote 季度影响报告
展望 2020 年，我很高兴能够进一步展示我们致力于提供具有竞争力的回报和影响力的承诺。我坚信您可以同时做到这两点。为此，我们推出了一款名为 Promise Account 的新产品，允许拥有大量现金余额的机构和个人将资金存入低收入指定信用合作社和 CDFI 银行，以获得深远影响，同时获得全面保险。我们相信，消除影响力投资的风险可以让我们成为一座桥梁，让资本从专注于使命的投资者流向我们每天旨在支持的金融服务不足的社区。
季度评论—工匠高收入策略
过往业绩并不能保证未来业绩，也不是未来业绩的可靠指标。当前业绩可能低于或高于所示业绩。与指数不同，高收益综合指数可能持有贷款和其他类型的证券。有时，这会导致相对业绩出现重大差异。综合业绩以总投资管理费和净投资管理费的形式呈现。投资风险：投资将随市场波动而涨跌，投资者资本面临风险。投资以非本地货币计价的策略的投资者应注意可能导致本金损失的货币汇率波动风险。这些风险以及其他风险在最后一页有进一步描述，应与本材料一起阅读。