与2021年3月16日至17日举行的联邦公开市场委员会(FOMC)会议结合,会议参与者提交了他们对真正的国内生产总值(GDP)增长,失业率,失业率以及每年2021年至2023年和更长的持续时间的预测。每个参与者的预测基于会议时可用的信息,以及她或他对适当的货币政策的评估,包括联邦资金利率及其长期价值的途径,以及对可能影响经济成果的其他因素的假设。长期预测代表了每个参与者对在适当的货币政策下,并且在没有对经济进一步冲击的情况下,预计每个变量会汇聚的价值评估。“适当的货币政策”被定义为未来的政策途径,每个参与者认为最有可能促进经济活动和最能满足其个人对法定授权的解释以促进最高就业和价格稳定性的解释。
结合 2024 年 9 月 17 日至 18 日举行的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议,会议参与者提交了他们对 2024 年至 2027 年期间每年及更长时间内实际国内生产总值 (GDP) 增长、失业率和通货膨胀最可能结果的预测。每位参与者的预测均基于会议时可用的信息,以及他或她对适当货币政策的评估(包括联邦基金利率及其长期价值的路径)以及对可能影响经济结果的其他因素的假设。长期预测代表每位参与者对在适当的货币政策下以及在没有进一步冲击经济的情况下,每个变量随着时间的推移预期会收敛到的值的评估。“适当的货币政策”被定义为每位参与者认为最有可能促进经济活动和通货膨胀结果的未来政策路径,以最能满足他或她对促进最大就业和价格稳定的法定任务的个人理解。
与2021年9月21日至22日举行的联邦公开市场委员会(FOMC)会议结合,会议参与者提交了他们对真正的国内生产总值(GDP)增长,失业率以及每年2021年至2024年及其持续时间的预测预测。每个参与者的预测基于会议时可用的信息,以及她或他对适当的货币政策的评估,包括联邦资金利率及其长期价值的途径,以及对可能影响经济成果的其他因素的假设。长期预测代表了每个参与者对在适当的货币政策下,并且在没有对经济进一步冲击的情况下,预计每个变量会汇聚的价值评估。“适当的货币政策”被定义为未来的政策途径,每个参与者认为最有可能促进经济活动和最能满足其个人对法定授权的解释以促进最高就业和价格稳定性的解释。
如何理解和应对通货膨胀已成为本轮经济复苏的核心争论之一。本研究简报首次探讨了 2021 年在美国运营的 3,698 家公司的加价幅度(本质上是销售额和边际成本之间的差额)和利润率的规模和分布。通过重现和更新 Jan De Loecker、Jan Eeckhout 和 Gabriel Unger 的《市场力量的崛起及其宏观经济影响》的分析,我们发现 2021 年的加价幅度和利润飙升至 1950 年代以来的最高水平。此外,2021 年,美国企业的加价和利润以 1955 年以来最快的年增长率增长。深入挖掘后发现,这种异常突然的加价上涨的证据符合正在讨论的通货膨胀的三个主要解释故事——即与需求、供应和市场力量变化有关的故事。首先,我们看到许多类型和规模的公司加价普遍上涨,这表明这个故事是需求方面的原因。其次,数据显示 2021 年各行业之间的加价出现了历史上独特的变动,这表明这是一个供应方面的原因。最后,我们发现,调整规模后,疫情前的加价是 2021 年加价上涨的有力预测指标,表明市场力量在通货膨胀的解释驱动因素中发挥了作用。更具体地说,疫情爆发前规模调整后的加价水平高出 10%,与 2021 年 1.6% 至 2.7% 的涨幅相关。由于加价幅度异常高且突然如此之高,因此有空间扭转这种局面,而这几乎不会对经济造成损害,而且可能带来社会效益,包括短期内价格下降,中期不平等现象减少,创新可能增多。我们认为,本简报中提供的证据指向一种政府全方面的行政、监管和立法方法来应对通货膨胀,包括需求、供应和市场力量干预。
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由于影响信贷或流动性市场的危机、区域或全球经济衰退、大宗商品价格(包括石油)、货币汇率或利率的大幅波动、通货膨胀或通货紧缩、主权债务和银行债务评级下调、重组或违约、不利的地缘政治事件(包括下文讨论的英国脱欧的影响以及包括美国、欧盟、中国在内的全球政策)或 COVID-19 等全球流行病等原因,市场混乱和重大经济衰退可能迅速发展。现任美国政府在美国税收和贸易政策、关税和影响美国与其他国家之间贸易的政府法规方面带来了更大的不确定性。此类措施可能会影响我们的客户和供应商所在的国家或公司有业务所在地或其融资活动与之相关的国家。请参阅“– 风险因素 – 金融市场风险 – 公司的业务、经营业绩和财务状况可能受到英国脱欧的重大影响”、“– 风险因素 – 业务相关风险 – COVID-19 风险”和“– 风险因素 – 业务相关风险 – 政府和其他融资来源的可用性”。
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