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资本结构、商业模式创新与企业绩效——基于系统GMM模型的中国上市公司证据
本文旨在验证资本结构对商业模式创新和企业绩效的影响以及商业模式创新的中介作用。我们以2016年至2022年中国创业板上市高科技企业的数据为样本，采用系统广义矩方法（sys-GMM）建立动态面板数据模型，以资产回报率和每股收益作为企业绩效。研究结果表明，资本结构对企业绩效具有滞后效应。上一期总负债率对当前绩效和商业模式创新水平具有显著的非线性影响，呈现U型关系。一阶滞后的短期负债率正向提升企业绩效。商业模式创新显著促进企业绩效提高，商业模式创新在企业资本结构与绩效之间的中介作用中确实存在。这些结果对不同的样本量或代理变量都保持稳健。本文根据研究结果对企业运营和政府政策提出了一些建议。
Zeus North America Mining Corp.（原为 Umdoni Exploration Inc.）
简介 以下是 Zeus North America Mining Corp（前身为 Umdoni Exploration Inc.）（以下简称“公司”）的管理层根据截至 2024 年 6 月 28 日的国家文书 51-102 的要求编制的管理层讨论与分析（“MD&A”）。本 MD&A 应与截至 2024 年 4 月 30 日期间和截至 2023 年 10 月 31 日的年度的简明中期合并财务报表及其相关附注（“财务报表”）一起阅读，这些报表是根据国际会计准则委员会（“IASB”）发布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制的。此处包含的信息不能替代对任何特定问题的详细调查或分析。本文件中提供的信息并非旨在对公司所有事项和发展进行全面审查。除非另有说明，合并财务报表和本讨论与分析中的所有金额均以加元列示。前瞻性陈述 本管理层讨论与分析包含某些与公司有关的前瞻性陈述和信息，这些陈述和信息基于我们管理层的信念以及我们做出的假设和当前可用的信息。本文件中使用的“预期”、“相信”、“估计”、“期望”等词语和类似表述，当与公司或管理层有关时，旨在识别前瞻性陈述。本管理层讨论与分析包含前瞻性陈述，其中包括与监管合规性、当前营运资本的充足性、公司未来发展的资金估计成本和可用性等有关的陈述。此类陈述反映了管理层对未来事件的当前看法，并受某些风险、不确定性和假设的影响。许多因素可能导致实际结果、业绩或我们的成就与此类前瞻性陈述可能表达或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。公司概况 背景 Zeus North America Mining Corp，（以下简称“公司”），前身为 Umdoni Exploration Inc，于 2014 年 10 月 15 日根据不列颠哥伦比亚省法律成立。公司的注册和记录办公室位于 Suite 2080 – 777 Hornby Street, Vancouver, BC V6Z 1S4。2022 年 11 月 29 日，公司完成首次公开募股并在加拿大证券交易所上市。2022 年 12 月 13 日，公司开始以交易代码“UDI”进行交易。2024 年 2 月 29 日，公司更名为 Zeus North America Mining Corp.，并开始以交易代码“ZEUS”进行交易。2024 年 4 月 17 日，公司在法兰克福证券交易所上市，并开始以交易代码“O92”进行交易。2024 年 4 月 30 日，公司在OTCQB创业板上市，并开始以交易代码“ZUUZF”进行交易。
管理层对截至 2022 年 11 月 30 日三个月财务报表的讨论与分析
Avalon Advanced Materials Inc.（以下简称“公司”或“Avalon”）的管理层讨论与分析（“MDA”）是对公司截至 2022 年 11 月 30 日的三个月（“季度”）的财务业绩的分析。以下信息应与随附的本季度未经审计的简明合并中期财务报表以及截至 2022 年 8 月 31 日的年度合并财务报表和年度信息表一起阅读。本 MDA 于 2023 年 1 月 10 日编制。业务性质和整体表现 Avalon 是一家加拿大矿产开发公司，在加拿大多伦多证券交易所上市，在美国 OTCQB 创业板交易，也在德国法兰克福证券交易所交易。公司寻求通过成为清洁技术关键矿物的多元化、可持续生产商和营销商以及扩大其特种矿产品市场来创造股东价值。 Avalon 主要在加拿大开展业务，拥有多元化的资产基础，使公司能够接触到这些关键矿物的广泛领域，包括锂、稀土元素 (REE)、铯、钽、锡、铟、镓、锗和锆。该公司正处于开发其五种矿产资源中的三种的不同阶段，特别注重锂、铯、钽、锡、铟和稀土。Avalon 继续评估具有近期发展潜力的新机会，例如使用新技术从历史矿山废料中提取关键矿物。这是公司在其东肯普特维尔锡铟项目和安大略省东北部另一个名为 Cargill 的矿场中模拟的机会，在那里有可能从一处已关闭的磷酸盐矿场的尾矿中回收稀土和钪。这一概念吸引了 ESG 投资者和联邦政府越来越多的兴趣，他们现在正在推广“循环经济”，特别是对于废料中含有丰富关键矿物的矿场，但确保进入这些矿场仍然具有挑战性。该公司所有三个先进项目都拥有大量矿产资源和初步经济评估，下一步是确定矿产产品的市场和/或处理大宗样品以展示适当的提取工艺并生产产品样品供客户评估。技术进步可能会突然为某些关键矿物创造新的需求，如果能够迅速做出反应以满足新的需求，就会为新生产商提供机会。一个众所周知的例子是“磁铁稀土”钕和镨（“Nd-Pr”）的需求突然增长，再加上中国控制稀土供应链导致供应短缺的风险。公司已将可持续发展原则作为其业务实践的核心，并坚定承诺实施企业社会责任 (CSR) 最佳实践。2022 年 12 月，公司发布了第 11 份年度综合可持续发展报告（“2022 年可持续发展报告”），并于 2021 年 2 月在 Sustainalytics 的同行公司中获得了前 5% 的 ESG 风险评级。公司还入选了 Benchmark Minerals 的首届全球锂 ESG 排名，位列全球前 5%。公司认为，由于其寻求生产的清洁技术材料产品（尤其是锂、铯、钽、稀土、锆和锡）在包括锂离子电池、电动汽车、电子产品、小型模块化反应堆和航空航天在内的新技术应用中至关重要，因此工业对其寻求生产的清洁技术材料产品（尤其是锂、铯、钽、稀土、锆和锡）的需求正在增长。