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World File Search System加息
偿付能力和财务状况报告 | 1
展望 2023 年 1 月，货币政策紧缩的阻力正在加大，各国央行仍在继续行动。28 个国家已经加息，未来可能还会进一步加息。美联储在 2023 年 3 月进一步加息 25 个基点。借贷成本的大幅上升将减少房地产活动，再加上美元的大幅攀升，可能会对美国企业的利润率造成压力。由于中国的 COVID 问题和欧洲的天然气危机，全球增长前景仍然低迷，但到目前为止，全球经济在 2023 年初没有陷入衰退的迫在眉睫的风险。股市走势将在很大程度上取决于衰退的深度和持续时间以及各国央行的行动。市场波动预计将保持高位。随着经济数据的恶化，盈利预期可能会进一步降低。对于债券而言，通胀和美联储利率政策仍然是固定收益市场最重要的两个因素。大宗商品的前景乐观。
软件和技术支持的服务并购更新-Q4 2022
总体而言，与其他行业相比，该软件和技术的服务行业往往更不稳定和抵抗力。2022年12月的CPI通货膨胀率达到6.5％，标志着通货膨胀率连续第六个月。尽管通货膨胀率下降，但预计美联储将继续以对美联储基金利率的加息形式进行定量收紧，以减缓消费者支出，直到通货膨胀达到正常水平约2％。这些持续的加息可能会使美国经济在1H 2023年的某个时候使美国经济陷入温和的衰退，并为软件和技术服务领域的收入降低。
投资新经济周期 - 2025 年展望
很快转向市场，意识到时间，固定收益我们是中性期限，但我们正在将收益率的近期走势视为一个机会。动量目前不允许我们购买太多期限，动量仍然为负，但我们认为收益率已经超调。非常有趣的是，收益率的表现与之前的宽松周期非常不同。在之前的加息周期中，上次美联储加息后，您可以在左侧看到美国 10 年期国债收益率的表现，也可以看到今天收益率的变化。因此，这是一种非常不同的表现。收益率趋于下降，过去曾下降过，最近则有所上升。
01_INPRS 年度报告 FY23 工作版本
2023 财年受到全球和国内经济因素的影响，包括全球供应冲击、持续的俄乌冲突、激进的货币政策、银行业危机、加息以及四十年来最快的通胀增长。美联储和其他央行为抑制通胀而采取的果断行动显著影响了市场动态。货币政策变得越来越激进，一系列加息导致经济波动加剧。尽管货币政策紧缩且通胀持续存在，但经济仍表现出韧性。投资者对美国经济增长前景和强劲的企业盈利仍持乐观态度，推动股市上涨持续到 2023 财年下半年。
2022 年 PA 经济评论
随着 2022 年接近尾声，月度通胀率有所下降，但仍高于美联储通胀率不超过 2.0% 的目标。宾夕法尼亚州的劳动力市场仍然表现强劲（全国也是如此），因为就业率创下历史新高，失业率创下 20 多年来的最低水平，非农就业岗位略低于 2020 年 2 月创下的历史新高。有一些警告信号表明经济扩张正在放缓，人们担心经济可能走向衰退。由于美联储尚未实现通胀目标，预计未来还会进一步加息。鉴于货币政策的运作具有较长（通常为 6 至 9 个月）且可变的滞后，人们担心美联储可能会过度加息，而不是实现“软着陆”。然而，即使他们在短期内取得成功，宾夕法尼亚州也面临着长期挑战。
印度经济
尽管 2022 财年的四个季度几乎以正常的方式（阅读新常态）过去了，印度储备银行 (RBI) 继续其立场并将其政策利率维持在同一水平（尽管市场预期并非如此），印度政府 (GOI) 宣称其致力于财政纪律，通胀上行压力持续存在，但 2023 财年第一季度，RBI 已经开始采取行动。这也令市场感到意外，在 2022 年 5 月的非周期货币政策委员会 (MPC) 会议上，政策利率上调了 40 个基点 (bps)，同时还暗示在 2022 年 6 月的定期 MPC 会议上将进一步加息，而实际加息为 50 个基点。市场一直在讨论 RBI 是落后于曲线还是领先于曲线，而事实是，在看到 2022 年 4 月后通胀有可能突破 6% 大关后，RBI 已经改变了立场和政策利率。市场开始考虑印度储备银行立场和优先事项的变化，以及我们正在经历利率上升机制的事实，这也将增加借贷成本。外部经济还出现了其他发展，例如美国和其他主要经济体加息、卢比贬值和原油价格上涨。这些导致印度资本外逃、经常账户赤字扩大，并加剧了国内通胀压力。
经济展望
到 2023 年底，尽管金融状况仍然紧张，但经济仍保持韧性——缓解了对近期衰退的担忧。随着价格压力消退和劳动力市场逐渐降温，美联储实现“软着陆”（通胀放缓但不出现相关衰退）目标的前景有所改善。自 2022 年 6 月分别达到 9.1% 和 8.3% 的同比峰值以来，美国和加州的通胀率均稳步放缓，最新数据显示，美国 11 月通胀率为 3.1%，加州 10 月通胀率为 3.2%。美联储在 2023 年仅加息 1 个百分点，而 2022 年加息 4.25 个百分点，自 2023 年 7 月以来一直将目标区间维持在 5.25% 至 5.5% 之间。美联储很可能会在 2024 年开始降息。
2023 年年度报告
当我们思考 2023 年时，我们必须将其置于过去几年的背景中。我们看到 COVID 在 2020 年及以后对全球经济的影响，并且由于政府过度的财政和货币刺激，我们看到了高通胀。美联储对通货膨胀采取了货币反应，在其自身看来，这种反应被推迟了太长时间，导致了绝对值（500 个基点以上）、相对值（从 25 个基点到 550 个基点，或 20 倍以上的利率）以及从第一次加息到暂停所用时间最快的加息情景之一。我们看到欧洲和中东爆发了重大的地区战争，需要欧洲和美国的资金支持。我们看到贸易中断、制裁以及对战争和其他地缘政治动荡的其他反应。我们看到银行倒闭和中断——其成本被转嫁给了较大的银行（请注意贵公司在第四季度累积的 21 亿美元 FDIC 费用）。我们已经看到监管机构对这些失败的反应。
2023/2024 年全国商业调查 (NBS)
融资成本 过去一年，超过八成企业（83%）受到加息和融资成本上升的影响。46%的企业面临轻微至严重的信贷紧缩，与 NBS 2022/2023 类似，但表示没有足够现金运营的企业比例从 6% 上升至 11%。建筑和土木工程（63%）、批发贸易（49%）和零售、房地产、酒店、餐饮和住宿（47%）行业的企业受信贷紧缩的影响最大。与去年相比，物流和运输行业的信贷条件改善最大，表示没有信贷紧缩的企业比例从 48% 上升至 70%，上升了 22 个百分点。为了满足流动性和营运资本需求，四大措施分别是尽量减少非必要资金流出（54%）、评估客户信用风险以提高收款能力（32%）、暂停/延迟资金流出（30%）和延迟投资计划（27%）。为了应对加息，两项措施分别是审查现有浮动利率贷款（45%）和缩减业务计划（39%）。