随着参议院拨款委员会国防开支法案的近期发布,所有四个国防委员会现在都已为 2025 年国防预算做出了成绩。1 2 参议院拨款委员会跟随参议院军事委员会的授权同事,打破了《财政责任法》的上限,以 28 比 0 的投票通过了比总统预算 (PB) 请求和上限高出 215 亿美元的预算。3 4 5 参议院拨款委员会已将国防预算请求中的各种未获资金的需求和短缺指定为紧急支出,而这些预算被广泛认为低于国家安全需求。参议院授权委员会以 22 比 3 的投票通过了比 PB 高的 374 亿美元,还优先考虑了各种存在短缺的项目和活动,但在显著领域与拨款委员会的意见存在偏差。6 接下来是一系列文章中的第四篇,简要分析了这些标记、它们之间的比较以及它们与 PB 的比较。虽然本报告重点关注参议院授权人和拨款人之间的差异,但下一步重要的是众议院和参议院之间的会议,以解决两院之间的关键分歧点,并制定最终措施。这些差异中最重要的将是国防顶线,参议院现在已为此设定了一个比众议院高出 215 亿美元至 374 亿美元的标记,这表明需要就联邦支出优先事项进行基础性讨论。值得注意的是,以下分析不包括前几年的撤销,并按比例分配未分配资金。因此,所有数字可能与委员会新闻稿不符,但它们有助于突出重大决定和影响。表 1 显示了总体收入范围内各军种的资金情况。尽管每个军种获得的资金都超过了 PB,但参议院授权人对海军和空军的慷慨程度要高于拨款人,考虑到排名靠前的授权人参议员 Roger Wicker 提出的国防投资计划,这也许并不奇怪。7 与 PB 相比,很难对这两个委员会的优先事项做出许多有意义的观察,因为除了几个明显的例外,这两个委员会都全面增加了资金。授权人削减了太空部队 O&M、国防和海军陆战队采购以及空军 RDTE。拨款人总体上削减了 MILPERS,特别是空军 RDTE,使得 AF RDTE 成为参议院评分中与 PB 相比最大的输家。如表 2 和表 3 所示,这些表按拨款项目和项目组成部分细分了国防预算,参议院授权方和拨款方之间的一致性比 160 亿美元的差异所表明的要高。大部分美元价值差异在于太平洋地区为空军和海军指定的紧急建设。除此之外,授权方还为军事人员(主要是空军和海军)提供了 15 亿美元,为采购和研究/开发(同样,主要是空军和海军)提供了近 20 亿美元。拨款方为运营和维护 (O&M) 账户提供的资金比授权方多,强调设施维持,
截至 2023 年,是 2023-2027 年业务计划实施的第一年,这一年推出了许多重要举措并取得了重大成果,这些成果已经使我们能够对 2022 年开始的战略审查的进展情况进行初步评估。尽管宏观经济环境持续动荡,利率高企,乌克兰和中东冲突频发,但迄今为止取得的成果是积极的,让我们对未来的一年充满乐观。新业务周期开启,利润率明显改善,EBITDA 增长 80% 至 3.97 亿欧元,EBITDA 利润率为 5.2%(2022 年为 3.0%),高于 2023 年的预计目标。净金融债务有所改善,降至 22.71 亿欧元,而债务/EBITDA 比率为 5.7 倍,与 2022 年相比减少了一半,表明去杠杆化过程已超出业务计划中概述的轨迹,这是由于持续关注财务纪律以及随之而来的营运资金优化。2023 年的运营管理也使现金流恢复正值,产生了超过 2 亿的净现金。在销售方面,新订单价值与 2022 年相比增长了近 24%,这主要归功于国防和海上业务取得的最佳表现,预计 2024 年产量和盈利能力的增长将进一步强劲。在国防领域,当前的地缘政治形势,以多地域紧张为标志,影响全球,再加上日益增长的维护国际能源和通信基础设施完整性的需要,正在导致人们普遍重新考虑用于保护海洋领域的预算。因此,预计到 2027 年,国防开支年均增长率为 2.6%,分配给海军发展的投资份额将不断增加,对海军舰艇和日益先进的技术要求集成的需求也将增加。在全球范围内,东南亚和中东的需求强劲增长,已经收到了对 Fincantieri 海军解决方案的各种兴趣表示。水下领域对于保护关键基础设施、资源和活动也变得越来越重要。特别是在地中海地区,情报、监视、防御和威慑活动都在这里进行,水下领域具有根本的战略重要性,将成为国家和欧洲层面重大发展计划的主题。一个重要的例子是国家水下集群的启动,该集团在其中发挥了主导作用,作为水下供应链发展项目的协调者,这也得益于其在国防和民用领域之间创造协同效应的能力。我们的目标是扩大产品范围,使我们从单纯的潜艇供应商转变为将潜艇、自主单位和水面舰艇结合在一起的完整解决方案的分销商,并为构成水下工业的众多分支之间提供相互影响的机会。这包括 2023 年和 2024 年初与该领域的一些领先公司签署的合作协议,包括与 Leonardo 签署的谅解备忘录 (MoU),该备忘录侧重于联合开发用于监视、控制和保护关键基础设施和水下海域的平台和系统网络,同时通过加强意大利供应链和支持中小企业和初创企业,这些企业将被要求为创新技术的发展做出贡献。2023 年底,我们还完成了对 Remazel Engineering SpA 的自筹资金收购,该公司是设计和供应潜艇高度复杂顶部设备的全球领导者。此次交易的目的是使集团能够将高度专业化的工程和技术技能引入内部,从而加强其在
前瞻性陈述 本文包含的某些陈述可能构成“前瞻性陈述”,该术语的定义见经修订的 1933 年证券法第 27A 条和经修订的 1934 年证券交易法第 21E 条。前瞻性陈述并非业绩保证。它们代表我们的意图、计划、期望和信念,并受众多假设、风险和不确定性的影响。因此,JBG SMITH Properties(“JBG SMITH”、“公司”、“我们”、“我们的”或类似术语)的未来结果可能与这些前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。您可以通过查找本投资者简报中的“大约”、“假设”、“潜在”、“相信”、“预期”、“预计”、“估计”、“打算”、“计划”、“将”、“可能”或类似表述来找到许多此类陈述。我们还注意到,以下因素可能会影响我们的前瞻性陈述:未能按照预期的价格范围和条款和时间达成和/或完成预期的收购或处置,或者根本无法达成和/或完成预期的收购或处置所涉及的风险;潜在的大面积和局部传染病和其他健康问题爆发的影响;华盛顿住房计划是否能为华盛顿特区居民保持可负担性并为我们的投资者带来长期价值;信贷和资本市场混乱对我们获取资本能力的影响,包括对到期债务进行再融资;我们实现目标杠杆率的能力;我们是否将继续能够获得多种资本来源,并且我们的杠杆状况是否支持长期价值创造;租户使用空间的数量和方式的变化;华盛顿特区地区的多户型住宅需求和租金是否比美国其他地区(包括阳光地带)更具弹性;华盛顿特区地区有限的出租单元供应是否会导致未来租金增长加速;我们预期的租户空置情况是否会在预期的时间内出现,以及这些物业将在多大程度上(如果有的话)停止使用;我们向多户型住宅为主的过渡是否将在预期的时间内完成,包括出售我们的非核心资产;我们在 National Landing 的投入是否会在预期的时间内进一步增加;我们未来的资本回收工作是否会成功并达到或超过资产净值;对于我们在建和其他用途开发资产,估计平方英尺、估计租金收入、估计单元数量以及对于我们近期和未来开发资产,估计潜在开发密度是否准确;我们的预期入住率、年化租金、租赁成本、稳定净运营收入、加权平均净运营收入收益率和潜在净运营收入增长及相关假设是否准确,我们的场所营造专业知识是否能通过零售干预和基础设施改善使我们的房地产价值最大化;我们即将开业的零售租户是否会在预期的时间表上开业并反映预期的构成;新的零售租户、便利设施和需求驱动因素是否会吸引新的多户型租户和雇主入驻 National Landing;与 Amazon.com, Inc.(“亚马逊”)的新增总部和弗吉尼亚理工大学创新园区相关的 National Landing 计划中的基础设施和教育改善的数量、规格和时间;亚马逊的新增总部对华盛顿特区和 National Landing 的经济影响、就业增长和对多户型和商业地产的相关需求,以及这种影响发生的速度以及亚马逊的招聘计划和现场工作要求;亚马逊的员工是否更愿意住在步行或骑自行车上班的距离内;我们作为亚马逊新总部的独家开发商、物业经理和零售租赁代理的角色的影响;我们与亚马逊新增总部相关的开发计划;新的弗吉尼亚理工大学创新园区一旦建成,是否会招收新学生并吸引租户入驻 National Landing,以及在多大程度上会招收新学生并吸引租户入驻; National Landing 是否能因其与国防部、大型国防承包商以及增加的国防开支的接近而获得经济利益;私人对国防技术的投资是否会继续增长,而此类投资的接受者是否会选择在五角大楼和总承包商附近落户;National Landing 及其周边地区计划进行的建设和改进是否会按时完成或根本无法完成;1 号公路的改造是否会为 National Landing 带来新的可开发土地面积;我们在 National Landing 的 5G 无线频谱投资计划是否能带来预期的效益;未来的供应或建设延迟是否会妨碍我们安排新的多户型住宅交付以满足市场需求的能力;National Landing 的零售商和多户型住宅数量是否会按预期增加;我们开发管道的授权流程是否会在预期的时间内完成;就我们的在建和开发管道而言,预计完成和授权日期,以及总密度和 National Landing 密度;我们是否能够通过土地销售、土地租赁和/或资本重组将我们的土地储备货币化;我们是否能够及时获得由我们目前未受限制的多户资产担保的机构债务,金额达到我们估计的数额,是否以合理的条件交付或完全交付;我们估计的借贷能力是否准确;正在进行的资本回收所得是否会用于去杠杆;我们新交付的资产和开发管道中的资产是否会在预期的时间内稳定下来;混合工作趋势是否会增加租户重新利用空间的愿望;新交付相关的年度利息支出预计增加;JBG 遗留基金中的资产出售和由于延迟开工导致的开发费用降低是否将继续给第三方资产管理和房地产服务带来下行压力;资产稳定后我们是否能够再融资贷款;以及我们股票回购计划的资本分配是否会对我们的股价产生任何影响。