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2025年生命科学展望
2025 年的关键驱动因素包括潜在的借贷成本降低、大型制药公司迫在眉睫的 3000 亿美元专利悬崖带来的渠道压力，以及特朗普政府领导下的联邦贸易委员会预计将恢复监管规范，所有这些因素都有望更好地促成更大规模的变革性交易。肿瘤学、放射性药物和心脏代谢疾病等治疗领域（尤其是受到 GLP-1 药物（2024 年市场规模为 500 亿美元）成功的推动）可能会出现更活跃的活动。值得注意的是，GLP-1 药物的影响预计将超出传统治疗领域，通过潜在地减少对减肥手术和其他肥胖症治疗的需求，以及肥胖伴随的代谢功能障碍（例如胰岛素抵抗）引起的疾病的治疗，影响医疗设备和外科手术等相关市场。
投资策略展望
好吧，当然，毫无疑问有很多人知道很多事情。但是，当谈到对 2025 年美国经济走势进行详细预测时，“没人知道任何事情”似乎是一个更合适的主题。毕竟，即使未来几个月财政、监管、贸易和移民政策变化的大致轮廓正在形成，但围绕每个领域的具体细节的潜在结果范围如此之广，以至于在这些细节出现之前，很难对 2025 年的任何经济预测抱有太大信心，如果有的话。然而，这是我们的一月版，我们有义务，我们非常肯定，根据法律，提供未来一年的经济展望。为此，我们将根据当前的政策组合提供我们对 2025 年预测的简要总结，并在此过程中报告我们对 2024 年的一些预测如何实施。然而，我们 2025 年 1 月的基线预测可能更适合作为参考点，因为未来几个月政策变化的细节将浮出水面，我们将如何看待政策变化的影响。我们还将讨论一些我们认为将更全面地影响 2025 年美国经济走向的关键因素。
每周经济展望
但首先，我们来看看总体情况。整体消费者价格环比上涨 0.3%，比预期高出十分之一。这在一定程度上被 12 月数据的十分之一下调所抵消，使得总体通胀率同比下降十分之三至 3.1%。食品价格上涨 0.4%，能源价格下跌 0.9%。食品和能源之外的情况变得更加棘手，因为核心价格（不包括这两个类别）环比上涨 0.4%；这也比预期快十分之一，而且这里没有抵消性修订。核心通胀率原本预计同比下降十分之二至 3.7%，但实际上保持不变，为 3.9%。住房是上行惊喜背后的最大罪魁祸首。燃料和公用事业价格环比上涨 1.2%——表明“年初”价格有所上涨。更糟糕的是，住房成本本身上涨了 0.6%，为 9 月份以来的最大涨幅。备受关注的业主等价租金（OER）上涨0.6%。
每周经济展望
本周，欧洲央行实现了普遍预期的 25 个基点降息，并暗示支持了市场对进一步降息的预期，我们也持同样的看法。事实上，即使几周前投资者并不真正期待在 12 月之前再次降息，我们也认为欧洲央行没有必要在 10 月暂停降息。尽管各国经济表现不均衡，但欧元区整体经济表现总体疲软。截至 9 月，欧元区最新的通胀数据同比上涨 1.7%，这也表明欧洲央行可以进一步降低利率，即使它仍关注工资压力。至少从单位劳动力成本增长的角度来看，欧元区的劳动力市场确实比美国更具有通胀威胁。欧元区的劳动力成本仍然很高，而美国的劳动力成本增长已经大幅放缓。然而，欧元区数据显示更有意义的进展似乎只是时间问题。