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强化市场 | ISDA® 季刊
衍生品在支持活跃的资本市场方面发挥着关键作用，使市场参与者能够缓解不确定性、转移风险并提高回报。通过允许公司锁定发行债务的成本或确定未来海外收入兑换汇率，衍生品使公司能够自信地借贷和投资。这种对冲风险和管理风险的能力不应只是主要金融中心公司的选择——新兴和发展中市场的实体也应该能够在国内使用这些工具来降低风险并促进获得资本。但安全、高效的衍生品市场并非偶然出现：它们需要对法律和监管框架进行深思熟虑的选择。ISDA 长期以来一直与新兴和发展中市场的政策制定者合作，帮助解决这些问题，我们在今年早些时候发布了一份白皮书，根据最佳实践和发达经济体的工作，探讨了一些选择和影响（见第 12-17 页）。最基本的步骤之一是确保清算净额结算的可执行性。通过允许交易对手将各种债务抵消为一方欠另一方的单一净额，净额结算大大降低了信用风险，提高了企业的放贷能力。它还鼓励国内外机构更多地参与，提高流动性和竞争力。ISDA 与全球各地的当局合作，帮助起草关于强制平仓净额结算的立法，迄今已为 80 多个司法管辖区发布了净额结算意见，为在这些市场交易的公司提供了确定性。最新的意见于 8 月针对中国发布，此前《期货和衍生品法》已实施——这是中国发展运作良好的衍生品市场的重要里程碑（见第 18-20 页）。然而，仅有净额结算立法是不够的。地方政策制定者需要确定允许活动的范围，是否需要注册要求以及应适用哪些披露标准。还需要考虑更广泛的监管问题——例如，是否引入清算、保证金或报告要求——以及对风险管理和管理的期望。本期 IQ 更详细地探讨了支持发展有效和稳健的衍生品市场所需的条件，并分析了中国 FDL 的具体情况和可能的后续步骤。ISDA 将继续尽我们所能协助本地衍生品市场的发展——我们坚信，充满活力的资本市场和高效且经济地管理风险的能力应该是每个人都可以实现的。
增强信息和通信技术基础设施的电子弹性 - 亚太经社会
作为互联网的主要供应线，国内和国际电信基础设施的顺利运行从未像现在这样重要。政府和企业的运营越来越依赖于全球可靠的电信基础设施。根据 2012 年亚太经合组织报告 1 ，美国联邦储备委员会估计，海底电缆每天承载着超过 10 万亿美元的全球金融交易，而运营全球最大多币种现金结算的 CSL 银行每天通过海底电缆处理超过 100 万笔交易，总额达 4.7 万亿美元。亚太经社会成员国已逐步融入全球金融体系，政府、企业和公民都已连接到互联网，进行日常沟通和复杂交易。作为区域连通性的支柱，电信基础设施现在被视为促进货物、人员、资金、服务和知识在国内和跨国界流动的推动因素。因此，区域（和国家）ICT基础设施（特别是宽带网络）的可靠性、多样性、速度和弹性是该地区的关键发展重点。
喀拉拉邦电力监管委员会...
随后，委员会通过 2022 年 7 月 15 日对 2020 年可再生能源条例的修订通知，将结算期修改如下；本条例中的“结算期”是指从公历年的 4 月 1 日至下一日历年的 3 月 31 日期间。2019-20 年度平均集中购电成本 (4) KSEB Ltd 表示，委员会尚未在 2019 年 7 月 8 日的 MYT 命令中批准 2018-19 至 2021-22 年度的 APPC。因此，KSEB Ltd 根据委员会发布的条例和命令中规定的方法，计算了 KSEB Ltd 2019-20 年度的“平均集中购电成本”为 2.85 卢比/单位。然而，委员会根据 2022 年 6 月 21 日 OP 22/2022 号命令，在 2019-20 财年结算问题上，不允许向产消者支付 2019-20 财年结算的剩余能源费用，每单位 2.85 卢比，并向 KSEB Ltd 发出指示，要求其立即遵守。该命令的相关部分摘录如下。
全州住宅紧急负荷减少计划基线评估
在电网压力较大期间，电力节约奖励计划的参与者会因减少用电量而获得补偿。该计划的一个关键设计组成部分是，减少量是根据个人客户基线计算的，这构成了向客户结算的基础。基线是一种程序，用于生成参与者在没有事件发生的情况下的消费状况的估计值。对于相对于基线增加负荷的参与者，不会受到处罚。基线提供了一个基础或反事实，可用于估计计划负荷减少量，以计算客户补偿。反事实是参与者如果没有被派去参加该计划会做什么的估计。因此，联合 IOU 要求对用于计算这些基线的方法进行评估，生成一份独立的基线减少量摘要，并为今后使用的替代基线提供建议。本报告总结了 2022 年夏季人口的个人客户基线结果，并提供了 2020 年夏季基线准确性评估的结果。
PCI DSS 快速参考指南
PCI 安全标准包括： PCI 数据安全标准 (PCI DSS) PCI DSS 适用于存储、处理和/或传输持卡人数据的所有实体。它涵盖了持卡人数据中包含或与之相关的技术和操作系统组件。如果您接受或处理支付卡，则 PCI DSS 适用于您。 PIN 交易安全 (PTS) 要求 PCI PTS 是一组安全要求，重点关注用于保护持卡人 PIN 和其他支付处理相关活动的设备的特性和管理。这些要求是制造商在设计、制造和将设备运输到实施它的实体时要遵循的。金融机构、处理商、商家和服务提供商应仅使用经过 PCI SSC (www.pcisecuritystandards.org/ approved_companies_providers/approved_pin_transaction_security.php) 测试和批准的设备或组件。支付应用程序数据安全标准 (PA-DSS) PA-DSS 适用于软件供应商和其他开发支付应用程序的人员，这些应用程序存储、处理或传输持卡人数据和/或敏感身份验证数据，例如在将这些应用程序出售、分发或授权给第三方时作为授权或结算的一部分。大多数卡品牌都鼓励商家使用经过 PCI SSC 测试和批准的支付应用程序。经过验证的应用程序列在：www.pcisecuritystandards.org/approved_companies_providers/va
发挥政府生命科学愿景中确定的潜力：
为了奠定下一代基础设施的基础，政府在 2020 年单年度支出审查期间宣布了一项试点药品制造资本补助基金——药品和诊断制造转型基金 (MDMTF)。MMIP 对这项 2000 万英镑的投资表示欢迎，并吸引了大量申请，累计潜在投资远远超过补助基金所能匹配的数额。该试点还强调了通过扩大资金窗口、尽早开始与申请人的互动以及增加投资机会规模来增强基金未来各部分影响力的机会。然而，单年结算的规模和持续时间带来了挑战：申请窗口短；申请标准不明确；基金的整体规模限制了对中小型投资机会的支持。政府在 2022 年 3 月的预算中宣布了随后的 6000 万英镑生命科学创新制造基金 (LSIMF)，该基金涵盖了 3 年的支出期，旨在解决试点中固有的许多挑战。早期指标显示潜在投资者的反应非常积极。 LSIMF 宣布将为生命科学制造业带来 3.54 亿英镑的总投资，因此，了解剩余的 2.94 亿英镑将如何以及何时分配至关重要。
2025/26 年住房收入账户 (HRA) 收入预算和租金设定以及 2024-29 年 HRA 资本计划
1.0 简介和背景 1.1 住房收入账户 (HRA) 是一个法定专项账户，代表 3235 处出租物业和 279 处租赁物业的所有房东职能。HRA 必须自筹资金，这意味着支出必须完全由租金和其他 HRA 相关收入支持。HRA 财务管理的主要工具是 30 年商业计划。 1.2 HRA 30 年商业计划的长期可持续性仍不确定。作为英国 109 个股票持有机构的一部分，刘易斯区议会 (LDC) 呼吁政府解决长期存在的政策和资金短缺问题。2016-2024 年期间租金限制和与之前租金结算的偏差、加强的监管要求加上维修成本和超过上限租金涨幅的普遍通货膨胀，给制定一个平衡可行的 HRA 带来了挑战。 1.3 在 2024/25 年期间，政府举措和市议会的优先事项是减少碳足迹和建造节能住宅，这在一定程度上提升了维持住宅达到体面住宅标准的长期压力。市议会成功竞标了社会脱碳住房基金 (SDHF) 下的补助资金，该基金将匹配资金，使一批住宅达到能源性能证书 (EPC)“C”级。未来几年计划的主要工程已被提前，以最大限度地利用这笔补助资金。
季度经济评论
图 1.2.a. 部分经济体同比平均总体消费者通胀率 图 1.2.b. 海湾合作委员会国家同比平均消费者价格通胀率 图 1.3.a. 布伦特原油和天然气价格 图 1.4. 部分发达经济体的政策利率 图 2.1.a. 阿联酋 PMI 图 2.1.b. 图 2.1.b：阿联酋平均原油产量 图 2.2.a. 迪拜平均住宅单位销售价格 图 2.2.b. 阿布扎比住宅价格 图 2.3. 总体、可贸易和非可贸易通胀率 图 2.4.1.a. 环比名义和实际有效汇率升值/贬值 图 2.4.1.b. 同比名义和实际有效汇率升值/贬值 图 2.4.2. 2019-2021 年第一季度通过银行和交易所结算的个人汇出汇款 图 4.1.1.a. EIBOR 和 USD-LIBOR 图 4.1.1.b. EIBOR 3 个月与 USD LIBOR 3 个月的利差 图 4.1.2.a. 选定的 10 年期利率互换 图 4.1.2.b. 10 年期 AED 互换与 USD 互换的利差 图 4.2. 2021 年第一季度货币总量环比变化 图 B1.a. OASiS 中的部门和联系 图 B1.b. 实际整体 GDP（2019 年第四季度=100，SA） 图 B1.c. 实际非石油 GDP（2019 年第四季度=100，SA） 表格
PCI DSS 快速参考指南
PCI 安全标准包括： PCI 数据安全标准 (PCI DSS) PCI DSS 适用于存储、处理和/或传输持卡人数据的所有实体。它涵盖持卡人数据中包含的或与之相关的技术和操作系统组件。如果您接受或处理支付卡，则 PCI DSS 适用于您。 PIN 交易安全 (PTS) 要求 PCI PTS 是一组安全要求，侧重于用于保护持卡人 PIN 和其他支付处理相关活动的设备的特性和管理。这些要求是制造商在设计、制造和将设备运输到实施实体时必须遵循的。金融机构、处理商、商家和服务提供商应仅使用经过 PCI SSC 测试和批准的设备或组件 (www.pcisecuritystandards.org/ approved_companies_providers/approved_pin_transaction_security.php)。支付应用程序数据安全标准 (PA-DSS) PA-DSS 适用于软件供应商和开发支付应用程序的其他人员，这些应用程序存储、处理或传输持卡人数据和/或敏感身份验证数据，例如，在将这些应用程序出售、分发或授权给第三方时作为授权或结算的一部分。 大多数卡品牌都鼓励商家使用经过 PCI SSC 测试和批准的支付应用程序。 经过验证的应用程序列于：www.pcisecuritystandards.org/approved_companies_providers/validated_payment_applications.php PCI 点对点加密标准 (P2PE) 此点对点加密 (P2PE) 标准为 P2PE 解决方案提供商提供了一套全面的安全要求，以验证他们的 P2PE 解决方案，并可能有助于缩小使用此类解决方案的商家的 PCI DSS 范围。P2PE 是一个跨职能计划，其结果是经过验证的解决方案，融合了 PTS 标准、PA-DSS、PCI DSS 和 PCI PIN 安全标准。经过验证的 P2PE 解决方案列于：https://www.pcisecuritystandards.org/approved_companies_providers/validated_p2pe_solutions.php
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使用非GAAP财务指标：在本演讲中，我们包括了某些非GAAP财务信息，包括调整后的EBITDA，非GAAP毛利润利润率和运营利润率以及调整后的自由现金流。Our non-GAAP results exclude the effect, where applicable, of share-based compensation, cybersecurity incident expenses, COVID-19 shelter in place restrictions on manufacturing activities, manufacturing excursion, other manufacturing adjustments, expenses related to our acquisition activities (including intangible asset amortization, severance, and other restructuring costs, and legal and other general and administrative expenses associated with acquisitions including legal fees and expenses for litigation and与我们的微观收购有关的调查），与某些法律事务相关的专业服务，IT安全补救成本，我们可转换债券的非现金利息费用，债务结算的损失以及与股票投资相关的损益。在2024财年和2025财年的第三季度中，我们的非GAAP所得税费用是根据适用的财政年度的预计现金税提出的，不包括根据《减税和就业法》过渡税款。我们对非GAAP措施的确定可能与其他公司使用的标题类似的措施不同，不应将其解释为根据GAAP确定的金额的替代品。使用非GAAP措施有一些限制，包括它们排除了某些人可能认为在评估我们的绩效重要的财务信息。管理层通过为投资者提供GAAP和非GAAP基础的信息以及提供GAAP和非GAAP结果的对帐来弥补这一点。非GAAP措施不应孤立或替代净收入，运营或其他GAAP下的盈利能力，流动性或绩效的措施。某些补充信息和对帐可在我们的网站www.microchip.com/investors上找到，标题为“补充财务信息”。