本文包含第十八届比较法大会的总体报告,该大会将在华盛顿特区举行。它对将要讨论的三种基金类型进行了比较概述,并提出了一些有关它们的问题。关于对冲基金,分析表明大多数监管机构都避免向散户投资者提供它们,但实现这一点的方式却大不相同。因此,监管通常仅限于这种负面范围。一些监管规定适用于主要经纪商或托管人。未来欧盟另类投资基金管理指令生效后,其中大部分将发生变化,该指令规定对对冲基金活动进行实质性监管以及欧洲护照。关于私募股权基金,重点放在它们与被投资公司的关系上。关于主权财富基金,国际行为准则已被提及,以及各国禁止外国投资其经济的不同方式。本总体报告基于国家记者的意见和自己的研究。
Ayana Renewable Power Three Private Limited (ARPT) 正在建设一个 300 MW AC 太阳能发电项目,其银行信贷评级考虑到了 ARPT 的强大背景,因为 ARPT 是 Ayana Renewable Power Private Limited (ARP;评级为 CARE AA-;稳定/CARE A1+) 的子公司。ARP 则得到国家投资和基础设施基金 (NIIF)、英国国际投资 (BII) 和绿色增长股权基金 (GGEF) 的支持,是该国最知名的可再生能源平台之一,运营容量为 1.3 GW,在建容量为 2.9 GW。ARP 对 ARPT 的既定态度以有限期发起人承诺的形式充分表达出来,该承诺预计将持续有效至实现基准发电量,持续 12 个月。
继2020年和2021年艰难应对疫情之后,接下来的两年又给私募股权行业带来了另一个挑战:为应对通胀上升,全球各国央行均收紧货币供应,导致利率大幅上升。加息对行业产生了双重影响:首先,它增加了债务融资成本,因此需要为交易注入更多的股本,但交易回报率却较低。其次,它通过降低企业的估值和价格对交易市场产生负面影响,使私募股权公司更难退出。另一方面,由于前几年的募资活动成功,许多私募股权基金仍坐拥大量资金。看看由此产生的投资压力将如何影响入场价格和交易回报,将会很有趣。
虽然我们欢迎这项旨在推动 InvestEU 的计划,但这项措施在第二阶段将毫无用处:该计划的 56 亿欧元微薄资金没有一分钱拨给 2020 年,而那时是最需要资金的时候 (Darvas, 2020b)。即使过了第二阶段,这笔资金也太少了。面对今年预计 3500 亿至 5000 亿欧元的流动性缺口 (European Commission, 2020b),7 年内分期拨出的 56 亿欧元能起到什么作用?当德国已拨出 1000 亿欧元用于资本重组干预时,分期拨给整个欧盟的 56 亿欧元能否真正实现公平竞争?11 事实上,理事会协议令人大失所望的是它放弃了 260 亿欧元的欧盟股权基金,而这正是欧洲委员会在其下一代欧盟提案中提出的。12
其中的第一个是商业天使,通常以富裕人士的身份定义为富裕人士,通常具有商业或管理经验,他们在早期和高风险阶段将自己的资金投资于企业。6他们在创新业务的最早阶段被认为是主要参与者,即开发创新并进行操作时。他们单独投资,或者他们可能会加入各种组织,在那里他们可以作为小组的一部分进行投资。百万富翁或亿万富翁商业天使可以投资整个初创企业的投资组合;拥有一系列成功投资的欧洲天使倾向于在本地进行投资,从而在其投资组合中产生协同作用。7第二个主要的外部金融家是风险投资公司,专门为微型和中型公司提供融资的私募股权基金,具有高增长潜力,包括“起步”。风险资本家通常会从机构投资者那里筹集资金,尽管资金也可能源于富裕的投资者和大型公司。8
代表Engie收购了大多数绿色电荷网络的股份;这项交易赢得了2016年并购顾问的“年度能源交易”。代表总部位于美国总理的赞助商,以建筑/背部杠杆债务,税收股权和现金股票的形式为多个社区太阳能投资组合获得价值超过10亿美元的融资。代表德克萨斯州超过600兆瓦的储能项目的债务和税收股权融资中的领先赞助商。代表了世界上最大的私募股权公司之一的多个投资组合公司,以融资众多太阳能和存储项目。代表美国的私募股权基金,用于收购和融资数百兆瓦的太阳能和电池存储项目。代表一家大型中东能源公司,在明尼苏达州的205 MW风项目中收购了一笔股份。
Ayana Renewable Power Private Limited (ARPPL) 的评级行动考虑了其强大赞助商提供的卓越财务灵活性。赞助商——国家投资和基础设施基金有限公司 (NIIF)、英国国际投资公司 (BII;前身为 CDC Group Plc) 和 EverSource Capital 通过其基金绿色增长股权基金 (GGEF)——已向该公司承诺注资 7.21 亿美元。ICRA 指出,NIIF 持有 ARPPL 51% 的股份,其主基金做出了大量股权承诺。截至 2024 年 10 月,股东已向该平台注入了约 3,750 千万卢比。待定的承诺股本加上现有项目的现金盈余和 ARPPL 层面获得的债务将使该平台能够将其投资组合扩大到 4.6 GW1。此外,ICRA 还指出,该公司正在积极寻求筹集更多资金,以资助其超过 4.6 GW 容量的增长。
2010 年 10 月 6 日,主席 Mary L. Schapiro 会见了金融服务论坛的成员,她在会上概述了 SEC 的多德-弗兰克法案实施工作,包括与私募基金顾问相关的新 SEC 职责;SEC 对经纪交易商和投资顾问义务的研究;SEC 即将进行的基于掉期的规则制定;以及禁止金融公司进行自营交易和与对冲基金和私募股权基金建立某些关系的实施。主席 Schapiro 鼓励论坛成员通过 SEC 的公开评论流程提交有关这些多德-弗兰克法案实施项目的评论信。此外,Schapiro 主席还讨论了 SEC 最近关于短期借贷的规则提案,并鼓励论坛成员对此发表评论。她还重申了她对解决市场结构问题的关注。Schapiro 主席的谈话要点附后。