An exception to the rule? Maybe Housing ISN’T the Business Cycle
- 新政民主党人二十年前，Edward Leamer 教授在美联储杰克逊霍尔会议上发表了题为“住房就是商业周期”的重要演讲。当前的环境正在对这一假设进行非常严峻的考验。因为从各方面来看，住房状况已经严重恶化，经济衰退应该在几个月前就已经开始了。事实上，目前的情况最符合这样的衰退结局！然而，我们到了。让我们更详细地看一下。正如我经常做的那样，让我从抵押贷款利率（蓝色，左轴）与单户家庭许可证（红色，右轴）开始比较。通常，住房许可和开工率遵循抵押贷款利率，在过去几年的大部分时间里，它们一直在从大流行后超过 7% 的高点下降。 2 月份，利率创下 5.99% 的 3 年多新低，之后伊朗战争石油冲击推动
The Change in 10 Year Yields: Up, Up and Away
美国国债和 TIPS，分别为 70 和 46 个基点。图1：自2月27日以来10年期国债收益率（蓝色）、TIPS（深红色）、预期实际收益率（浅红色）的变化，均以%为单位。资料来源：财政部通过 FRED、美联储和作者的计算。截至 4 月 30 日，由于未来预期实际利率较高，TIPS 预计将增加（22 个基点）[...]
The current inflationary impulse does not appear to be ebbing in May
- 作者：新政民主党 今天仍缺乏重要的官方经济数据，但现在是更新我对天然气价格飙升对通胀影响的预测的好时机，特别是 5 月份。重申一下，我的粗略计算是采用天然气价格的百分比变化，除以 16，然后加上 0.15% 作为长期其他价格的平均涨幅。这绝对不准确，但它确实可以作为一个很好的一阶估计。因此，让我们将各个部分放在一起。我们掌握的最新数据来自 GasBuddy，该数据估计过去两周，全国天然气价格平均为 4.50 美元，+/-5 美分：昨天，能源部更新了每周平均价格，为 4.49 美元。按月计算，到目前为止，5 月份的平均价格为 4.48 美元，比 4 月份的平均价格 4.10 美元上涨了 0.
Mortgage Rates and Fuel Costs SitRep
过去一年，截至今天可获得的数据：来源：mortgagenewsdaily.com。自美伊战争前夕以来，30 年期抵押贷款利率上升了 0.69 个百分点。图 1：汽油价格（蓝色）和柴油价格（红色），每日数据的周平均值，均为美元/加仑，采用对数刻度。资料来源：EIA，来自 FRED。汽油价格相对于 [...] 上涨 52.7%
The bond market is sending a message
- 作者：新政民主党人债券市场正在向共和党政府以及整个美国政府发出一个信息。它认为美国正处于长期通胀趋势中。这不仅是因为特朗普的关税以及他与伊朗的愚蠢战争造成了通货膨胀，还因为去年向亿万富翁发放数万亿美元的大预算破产法案，今年试图向ICE投票更多数十亿美元，甚至昨天特朗普对财政部的个人突击搜查，所有这些都在逐渐让美国走向不可持续的财政状况。也就是说，昨天30年期美国国债（深蓝色）的收益率创下了近20年来的新高，达到5.14%。 10年期国债（浅蓝色）也突破上行，收益率为4.59%，虽未达到疫情后区间的峰值，但已接近。就连两年期国债（橙色）也创下了一年新高。下图还显示了从美联储开始加息开始的过去
'There's an obsession there,' Comey says of Trump after 2nd indictment
前联邦调查局局长詹姆斯·科米因威胁特朗普总统生命的指控而面临审判。该案件源于 Instagram 上的一篇炮弹帖子，上面写着“86 47”。这是针对他的第二份起诉书，也是涉及特朗普视为政治敌人的几项调查之一。杰夫·贝内特与科米谈论了此案和他的新书《红色判决》。
霍尔木兹海峡在 7 月 1 日之前重新开放的可能性处于历史最低水平；然而近月（7 月）布伦特原油价格仅为 111 美元。图 1：布伦特原油现货价格，记录为 2026 年 3 月 18 日 = 0（蓝色），现金价格（浅蓝色），截至 2026 年 7 月 1 日，霍尔木兹海峡的赔率仍然关闭（红色）。资料来源：EIA，通过 [...]
Uniform Variety Characterized American Revolutionary War
美国军队穿着不相配的手工制作的衣服，与英国人统一的红色外套形成鲜明对比。
NY Fed, SoFIE Predicted April Y/Y Inflation
尽管他们高估了 2023-24 年的情况。图 1：实际同比 CPI 通胀（粗体黑色），落后于密歇根大学的预期。消费者调查（红色），[中值]来自纽约联储（棕色），[平均值]来自克利夫兰联储企业通胀预期调查 (SoFIE)（浅蓝色+），均以%表示。 NBER 定义的衰退高峰至低谷日期呈灰色。资料来源：美国劳工统计局 (BLS)，密歇根大学，通过纽约州 FRED [...]
Industrial and Manufacturing Production Up: The Divergence between Employment and Output Continues
两者都强烈击败了共识。来自美联储今天发布的 G.17：图 1：NFP 就业（粗体蓝色）、平稳人口控制下的平民就业（粗体橙色）、工业生产（红色）、不包括 2017 年经常转移的个人收入（粗体浅绿色）、2017 年制造业和贸易销售 $（黑色）以及 2017 年月度 GDP（粉红色）、GDP（蓝色条），所有对数标准化 [...]
Musings on the Path of Real Retail Sales ex-Auto, Gasoline
较 2 月份下降，包括实际和名义： 图 1：零售额（不包括汽车、汽油站），单位为百万美元/月（蓝色），单位为 2025 年百万美元/月（红色），均为 s.a.使用超级核心 CPI 进行通货紧缩。浅绿色阴影表示美伊战争。资料来源：通过 FRED、BLS 进行的人口普查和作者的计算。这样定义的实际零售额现在按对数计算下降了 1%。平均天然气价格 [...]
Unstable grid signals need for decentralized, diversified power — analysts
分析师表示，上周的一系列电网警报暴露了发电和传输方面持续存在的结构性弱点，凸显了对更加分散的电力系统的需求。菲律宾能源研究与政策研究所执行委员会成员 Jose M. Layug 表示，吕宋岛和米沙鄢群岛电网发布红色警报 [...]
To celebrate Endangered Species Day, meet the scaly-foot snail, the most metal animal in the world
这种蜗牛成为第一个生活在深海热液喷口的动物，被列入世界自然保护联盟濒危物种红色名录，它还能将有毒的硫磺变成盔甲
A real Mr. Snuffleupagus? Meet the ocean’s strangest new fish species
一种奇怪的小鱼，类似于著名的芝麻街角色，由于其艳丽的红色“毛发”而伪装在红藻中
Watch NASA's new Mars helicopter rotor break the speed of sound (video)
美国国家航空航天局 (NASA) 正在测试未来火星飞机的极限，致力于开发下一代直升机机队，以飞越这颗红色星球稀薄的大气层。
Business Cycle Indicators as of Mid-May
3 月份的月度 GDP 上升，而 4 月份扣除消费者物价指数 (CPI) 后的零售额下降。明天将发布工业和制造业生产数据。图 1：NFP 就业（蓝色粗体）、人口控制平稳后的平民就业（橙色粗体）、工业生产（红色）、2017 年不包括经常转移的个人收入（粗体浅绿色）、2017 年制造业和贸易销售$（黑色）以及 [...]
Parsing the Retail Sales Release
销量上升，整体达到共识。然而，汽油店销售占增长的大部分。图 1：零售额变化（黑线）、加油站零售额变化（蓝条）、加油站零售额变化（红色），全部单位为百万美元，s.a.资料来源：人口普查。 4月份零售额增长的大部分归因于[...]
NASA’s Psyche mission is snapping photos of Mars on its way to an asteroid
Psyche 宇宙飞船将前往一颗富含金属的小行星，它将从 2029 年开始近距离检查该小行星。但首先，它需要掠过这颗红色星球
