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摘要。包括西班牙流感在内的以往任何传染病疫情都没有像 COVID-19 疫情一样对股市产生如此强烈的影响。事实上，以往的疫情对美国股市的影响很小。我们使用基于文本的方法来发展这些观点，这些观点与 1900 年以来股市的每日大幅波动以及 1985 年以来股市的整体波动有关。我们还评估了股市对 COVID-19 疫情前所未有的反应的潜在解释。我们收集的证据表明，政府对商业活动的限制和自愿保持社交距离在服务型经济中发挥了强大的作用，是美国股市对 COVID-19 的反应比对 1918-19、1957-58 和 1968 年的以往疫情反应更强烈的主要原因。
股市对 COVID-19 的反应空前激烈
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