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¥ 35.0
利润率可能会保持高位，但正在感受到压力（见图 3）。通胀飙升在很大程度上有利于企业部门，企业部门能够将价格提高到超过转嫁成本增加所需的水平，但我们预计，随着通胀率下降和生活成本压力对价格上涨带来阻力，发行人将发现这更难实现。令人鼓舞的是，生产者投入价格通胀似乎已见顶，许多非劳动力成本（尤其是能源相关成本）已从 2022 年的高点大幅下降，这意味着上游成本压力已经缓解。即便如此，许多非劳动力成本仍远高于疫情前的水平（见图 4）。以资本货物领域为例，虽然我们假设 2023 年的材料成本将比 2022 年低 10%-15%，但这些较低的价格仍比过去 10 年的平均价格高出 20%-30%。
2023 年行业主要趋势 - 标普全球
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