Policy Uncertainty during the Shutdown: Elevated
来自 Baker、Bloom 和 Davis 的每日数据：图 1：EPU（蓝色，左坐标），EPU-trade（绿色，右坐标）。浅橙色是特朗普2.0政府；深橙色阴影已关闭。资料来源：policyuncertainty.com。目前，关闭时间为 34 天，即 11 月 3 日推迟发布（不知道是否会延迟）。
How Much Will We Lose Lending to Argentina?
Bessent 宣布的 200 亿美元互换（据我所知，美国财政部网站上没有）的资金来自外汇稳定基金。据我所知，没有任何条件。这项交易与美联储互换额度有本质上的不同，例如欧洲央行和英国央行，其中美联储可以访问[...]
第二季度 COFER 数据已出炉。通过估计央行持有的黄金，我们可以看到储备构成的情况。图 1：美元在外汇中的份额（蓝色条）、欧元（棕褐色）、所有其他货币（灰色）。美元（欧元）份额假设未分配储备的 60%（35%）为美元（欧元）。资料来源：国际货币基金组织 COFER 和作者的计算。请注意，黄金的增加 [...]
WSJ Survey: Below Trend Growth
今天发布：图 1：GDP（黑色粗体）、《华尔街日报》平均值（蓝色）、《华尔街日报》+/- 20% 边界（灰色）、GDPNow 为 10/7（浅蓝色方块）、圣路易斯即时预报 10/10（紫色方块）、OMB 中期审查（浅绿色三角形），全部为 bn.Ch.2017$ SAAR。资料来源：BEA、华尔街日报、亚特兰大联储、圣路易斯联储（通过 FRED）。 OMB 和作者的计算。只有三位受访者预测 [...]
Why a Missed Release Is Sometimes Problematic
当经济平稳增长时，错过释放不是问题。但当经济处于潜在的临界点时，初步发布和修订就显得尤为重要。示例：2008 年 9 月净就业增长：或者以不同的方式呈现：换句话说，围绕转折点，进行修订 [...]
Flying Blind, Graphically Illustrated
以下是 NBER 商业周期约会委员会遵循的关键指标，其中表明已经错过的措施（紫色方块）以及在 34 天的停工期间将错过的措施（即使停工时间较短，也可能会延迟）（紫色虚线方块）。图 1：隐含的 NFP 初步基准修订（粗体蓝色）、平稳人口控制下的平民就业（粗体 [...]
On Immigration Policies and the Ag Sector
对当前政府有关移民和搬迁的政策如何影响农业部门的评估（10 月 2 日）：农业雇主由于多种原因而被激励使用非法外国人，包括基于 FLS 的 AEWR 过高，他们将立即面临获得充足且合法的劳动力供应以维持当前粮食生产的严峻挑战 [...]
Why I Think the Administration Would Be Happy to Let the October Employment Release Slip
自 9 月 30 日起，约 105,000 名签署延期辞职计划的联邦工作人员将正式失业。无论是在 CES 中还是在 CPS 中，计算就业情况的通常参考（根据 Ben Zipperer 的修正）周期是包括该月 12 日在内的一周，即本周； 周 [...]
EJ Antoni: Back to Smearing Data Sources
Antoni on X：当所有 3 个组成部分（R、D 和 I）下降时，密歇根大学的虚假通胀预期数据有时会上升，因为调查将包括更少的 R 和 I，但更多的 D；马克思主义教授实际上是在搞权重，因为他们无法改变回应：正如我在 [...]
What Releases Will We Miss? (updated for 31 day shutdown)
Kalshi 的关闭截至目前已持续 29.4 天，此前已长达 31.1 天。这是美国劳工统计局 (BLS) 的 31 天停工日历（蓝色圆圈）。因此，即使对 CPI 的调用有限，我们也会错过 PPI、进出口价格指数、州就业/失业、都市区就业/失业、企业就业动态以及年度 [...]
在准备周一的演讲时，我绘制了这张周期性调整市盈率 (CAPE) 与 10 年期国债收益率的图表。图 1：标准普尔周期性调整市盈率 (CAPE) 比率（左轴）和十年期利率（右轴）。资料来源：Robert Shiller，访问日期：2025 年 10 月 10 日 然而，今天受特朗普启发的抛售应该 [...]
Sentiment Mired at Global Financial Crisis Levels
随着今天发布的密歇根大学消费者调查（初步）数据，我们看到了这样的情况。图 1：密歇根大学经济信心指数（蓝色）、世界大型企业联合会信心指数（棕色）、盖洛普信心指数（绿色），均以 2021 年 1 月至 2025 年 2 月的标准差除以。 “解放日”处的红色虚线 资料来源：密歇根大学、盖洛普、世界大型企业联合会和作者的计算。上图已标准化 [...]
Divergence in Employment Growth, by Firm Size
注意聚合。根据美国劳工统计局商业就业动态数据，经济放缓首先出现在规模较小的企业中。 图 1：从 2024 年第一季度开始，员工人数为 1-999 人的公司（蓝色）和员工人数超过 1000 人的公司（棕褐色）的累计就业增量，均以 000 s.a. 计算。资料来源：美国劳工统计局的企业就业动态。大公司的就业[...]
Big Data on Trump’s War on Consumers
来自《哈佛公报》中的 Alberto Cavallo：请参阅文章中的互动内容。更多关于卡瓦洛等人的信息。在这篇文章中。
Agricultural Exports through August
较 1 月份下降： 图 1：农产品（食品、饲料和饮料）出口，单位：百万美元（棕褐色），2017 年百万美元（蓝色），均经过季节性调整。八月份的数字是预付的。 8 月份实际数字是名义提前量除以使用 BLS 出口价格指数推断到 8 月份的平减指数。资料来源：BEA、BLS 和作者的计算。如果要判断大豆出口，我们不应该 [...]
Not So Great Expectations: Farm Edition
“特朗普说，美国对重型卡车的关税将于11月1日开始。根据《贸易扩展法》第232条进行的调查，允许对认为对[…]
What If the Supreme Court Strikes down the IEEPA Tariffs
政府正在为AG生产商提供100亿美元的救助计划，重点是大豆农民（Deja Vu！）。相对于特朗普当选后的旺盛票据，农民情绪相当低，因为这项普渡大学/CME调查今天发布了：期望很低，部分原因是通货膨胀的急剧下降[…]
An Interesting Correlation: Heavy Truck Sales Growth as Recession Indicator
继 8 月份重型卡车销量下降之后，以下是根据简单的经济衰退概率（NBER 波峰到波谷）对当前 12 个月重型卡车销量增长的预测： 图 1：使用重型卡车销售增长概率（蓝色）估计 NBER 经济衰退的概率。当前值为 0.28 的红线。 NBER 定义的峰谷值 [...]
