Four Measures of Aggregate Economic Activity
根据一项指数（年化月率 2.1%），产出仍在大幅增长：图 1：GDP（蓝色条）、SPGMI 月度 GDP（红色）、Brave-Butters-Kelley 指数（蓝色）、重合指数（绿色），全部以对数形式记录 2024M01=0。资料来源：东亚银行 2026 年第一季度预付款、SPGMI；凯利学院 (Kelley School) 和费城联储 (FRED) 以及作者的计算。
Why Focus on Final Sales to Private Domestic Purchasers?
国内生产总值 (GDP) 初步年增长率为 2%，继第四季度增长 0.5% 后。对国内私人购买者的最终销售额（又称“核心 GDP”）增长了 2.5%，而之前为 1.8%。总体而言，自疫情爆发以来，核心GDP的波动性低于GDP。图 1：GDP 增长 SAAR（蓝色）、对国内私人购买者的最终销售额（红色），均为年化季度环比。 Q2 [...]
Consumer Vibes Two Months into the War
盖洛普 (Gallup) 和密歇根大学 (U.Michigan) 大幅下跌，世界大型企业联合会 (Conference Board) 横盘整理。图 1：密歇根大学经济信心指数（蓝色）、世界大型企业联合会信心指数（棕色）、盖洛普信心指数（绿色），均以 2021 年 1 月至 2025 年 2 月的标准差除以。 NBER 定义的衰退高峰至低谷日期呈灰色。 “解放日”处的红色虚线 资料来源：UMichigan、Gallup、Conference Board、NBER 和作者的计算。为了 [...]
GDP, Personal Income and other Business Cycle Indicators as of May Day
第一季度提前发布的 GDP 增长了 2% SAAR（请参阅此处 Jim 的讨论）。扣除转会费后的实际个人收入持平。图 1：NFP 就业（蓝色粗体）、人口控制平滑后的平民就业（橙色粗体）、工业生产（红色）、2017 年不包括经常转移的个人收入（粗体浅绿色）、2017 年制造业和贸易销售$（黑色）以及月度 GDP [...]
美国经济分析局今天宣布，经季节调整后的美国第一季度实际 GDP 年增长率为 2%。这低于 3.1% 的历史平均增长率，也低于一些分析师对第一季度数据的预期。新的 BEA 报告还下调了第四季度的年度预期 [...]
The Last Month’s June Brent and Kalshi Hormuz Re-opening Odds
截至今日中部时间下午 2 点：自 4 月 7 日以来，7 月 1 日的概率从未如此低，当时 6 月布伦特原油价格约为 111 美元。现在大约是118美元。
Hormuz Re-opening Odds and Brent June Futures
来自 10 分钟前的数据： 图 1：布伦特原油、NYMEX 6 月期货，美元/桶（黑色，左对数刻度），霍尔木兹海峡概率截至 7 月 1 日仍处于关闭状态（红色，右刻度）。 4 月 27 日上午 9:30（中部时间）观察。资料来源：barchart.com、kalshi.com、作者的计算。
Where Will Brent Futures Open Today?
我的猜测是，使用 Kalshi 和 EPU，昨天的价格为 111 美元（假设 EPU 与昨天相同）： 图 1：布伦特 NYMEX 6 月期货（粗体黑色）、拟合值（红色）、预测值（绿色），全部单位为美元/桶。
“Margaret in Love and War”: An Opera Premiere
2026 年 4 月 28 日，星期二，晚上 7:30，纽约第 95 街百老汇 2537 号交响乐空间的伦纳德·尼莫伊·塔利亚 (Leonard Nimoy Thalia)：作曲家劳拉·施文丁格 (Laura Schwendinger) 和编剧金格尔·斯特兰德 (Ginger Strand) 创作的歌剧以半舞台制作形式全球首演，该歌剧讲述了 19 世纪美国记者和女权倡导者玛格丽特·富勒 (Margaret Fuller) 的故事。 “爱情与战争中的玛格丽特”以玛妮为特色 [...]
Updated April Michigan Survey Results
未来一年通胀预期下降 10 个基点，情绪上升 2 个点： 图 1：来自密歇根大学的未来一年 CPI 通胀预期[中值]。消费者调查（蓝色），[中值]来自纽约联储（红色），[中值]来自克利夫兰联储企业通胀预期调查（SoFIE）（青色+），基于克利夫兰联储模型（浅棕色），[中值]来自专业预测员调查[…]
One Year Inflation Expectations: A Survey of the Latest
向上，向上，离开。图 1：美国密歇根州未来一年 CPI 通胀预期[中值]消费者调查（蓝色），[中值]来自纽约联储（红色），[中值]来自克利夫兰联储企业通胀预期调查 (SoFIE)（蓝绿色+），基于克利夫兰联储模型（浅棕色），[中值]来自专业预测者调查（天蓝色方块），全部以%表示。来源：[...]
来自国际货币基金组织亚太部的博客“亚洲的经济弹性正在受到能源冲击的考验”，两个值得关注的表格：石油和天然气进口依赖度和强度。首先，石油和天然气净进口占GDP的比重，从上到下排列。新加坡、泰国和韩国名列前茅，[...]
Five Year Inflation Expectations, April 22
截至今日的通胀收支平衡：2.61% 图 1：5 年期国库券与 TIPS 利差（蓝色），DKW 的预期 5 年期通胀（红色），均以% 为单位。资料来源：财政部，FRED，美联储。 2.61% 与 2 月 27 日报道的 2.4% 的利差相比。 3 月份，纽约联储未来 5 年通胀率中位数为 3.05%，密歇根州联储为 3.2%，而平均水平 [...]
Retail Sales Surprise and Alternative Business Cycle Indicators
名义零售额环比增长 1.7%，高于彭博社预期的 1.4%。随着销售数据的提前发布，以及费城联储的同步指数，我们得到了下图。图 1：隐含非农就业早期基准 (NFP)（蓝色）、根据 NFP 概念调整的平民就业、使用平滑人口控制（粗体橙色）、制造业生产（红色）、ADP 的私人 NFP [...]
Today’s TACO Tuesday and the Markets
特朗普先生：押注重新开放霍尔木兹海峡：近月布伦特原油期货：远期曲线仍然表明短期和长期的现货溢价。这是布伦特原油和汽油价格时间序列：我对 2028 年 4 月 7 日的预测？
Gallup, U.Michigan, Conference Board Compared, Plus Morning Consult
标准化指标： 图1：密歇根大学经济景气指数（蓝色）、世界大型企业联合会信心指数（棕色）、盖洛普信心指数（绿色），均以2021M01-2025m02标准差除以。 “解放日”处的红色虚线 资料来源：密歇根大学、盖洛普、世界大型企业联合会和作者的计算。 Morning Consult 确认了这一下降，但显示共和党和民主党之间的趋势存在后期分歧，这确实 [...]
How Badly Is the Russian Economy Doing?
没人知道。但当官方统计显示负增长时，情况肯定相当糟糕。 英国《金融时报》：据瑞典军事情报负责人称，尽管中东战争期间油价上涨增加了克里姆林宫枯竭的国库，但俄罗斯境况不佳的经济仍未能复苏。托马斯·尼尔森 (Thomas Nilsson)，瑞典 [...]
