详细内容或原文请订阅后点击阅览
特朗普2.0下的收益率曲线
扭转了曲线下降的模式，自战争开始以来曲线变得更加陡峭。图 1：截至 2025 年 1 月 21 日（蓝色）、截至 4/10（棕褐色）、截至 2/27（绿色）和截至 5/15（天蓝色）的收益率曲线，全部以百分比表示。资料来源：财政部。我的解释：随着“解放日”关税加剧人们的担忧，1至3年期限下降[...]
来源:经济浏览器扭转了曲线下降的模式，自战争开始以来曲线变得更加陡峭。
图1：截至2025年1月21日（蓝色）、截至4/10（棕褐色）、截至2/27（绿色）和截至5/15（天蓝色）的收益率曲线，全部以%表示。资料来源：财政部。
我的解读：随着“解放日”关税加剧了对经济放缓的担忧，1至3年期债券到期日有所下降。持续的政策不确定性和联邦基金利率的降低一直压低各个领域的收益率，直到战争前夕。然后，战争推高了 3 个月后的预期短期利率（相对于之前的预期），并推高了 6 个月至 10 年范围内的通胀。据推测，与战争支出相关的赤字增加也会在长期造成上行压力。
较高的主权风险也可能解释了截至 5/15 的曲线陡峭化，因为美国国债的 5 年期 CDS 利差已从 31 升至今天的 37。