Conference Board Confidence Down Slightly
10 月份密歇根信心指数和CB 信心指数双双下跌。图 1：密歇根大学经济信心指数（蓝色）、世界大型企业联合会信心指数（棕色）、盖洛普信心指数（绿色），均以 2021 年 1 月至 2025 年 2 月的标准差除以。 “解放日”处的红色虚线 资料来源：密歇根大学、盖洛普、世界大型企业联合会和作者的计算。关于回复的人口统计特征，我发现这是最[...]
Macro Implications of Withholding Contingency Funding of SNAP
应急基金至少可用于 11 月部分时间的 SNAP 支出。 OMB 主任沃特史无前例地决定禁止使用这些资金，这将产生宏观影响（我在这次讨论中回避任何道德或伦理判断），特别是如果政府继续关门的话。 2024 财年，SNAP 支出约为 1000 亿美元。罐头和[...]
States with Negative GDP, Employment Growth in 2025H1
十一个州的 GDP，十个州的就业率： 图 1：2025 年上半年 GDP 年化增长率，以对数差异计算。资料来源：BEA 和作者的计算。出现负增长的州包括亚利桑那州、阿肯色州、爱达荷州、缅因州、马里兰州、密西西比州、蒙大拿州、俄勒冈州、佛蒙特州、西弗吉尼亚州和怀俄明州，其中俄勒冈州受打击最严重（年化-1.4%）。美国的增长率[...]
What Economists Are Against the IEEPA Tariffs? What Economists Are in Favor?
非当事人意见陈述和南洋理工大学公开信： 签名者：Stan Veuger 是美国企业研究所的高级研究员和哈佛大学经济学客座讲师。达龙·阿塞莫格鲁 (Daron Acemoglu) 是麻省理工学院的研究所教授。他于 2024 年获得诺贝尔经济学奖。艾伦·J·奥尔巴赫 (Alan J. Auerbach) 是研究生院教授，并且 [...]
The Strange Cases Wherein Trump Realizes Imports Lower Prices
鸡蛋价格下跌。部分原因是特朗普允许进口鸡蛋。牛排和碎牛肉价格大幅上涨；为了降低消费者成本，特朗普将阿根廷进口配额增加了四倍……为什么不允许更多的免关税咖啡进口？钢的？铝的？服装的？图 1：牛排价格（蓝色），地面 [...]
“The Closing of the American Economy: Implications and Durability”
这是我在 2025 年明尼苏达州经济协会年会上演讲的标题，我有幸在 Leonid Hurwicz 讲座上发表演讲。这是一个绝佳的机会来分享我的想法，并在回答深思熟虑的问题时扩展我的观点。该活动昨天在圣凯瑟琳大学举行。这是一个 [...]
Trade Policy Uncertainty Before the Latest Trump Tantrum (Reagan Quote Edition)
显然，除了停止与加拿大的贸易谈判外，还将对来自加拿大的进口产品加征10%的关税。目前尚不清楚哪些进口商品将被征收关税（即 USMCA 涵盖的商品是否会受到影响？）。图 1：Baker、Bloom 和 Davis 的 EPU 贸易（蓝色，左刻度）以及 Caldara 等人的贸易政策不确定性。 （红色，右刻度）。 [...]
EJ Antoni: Pro-growth Supply Side Policies Will Support High Stock Prices
请参阅此剪辑，时间为 2:17。从长远来看，股票价格应等于股息的当前贴现值，而股息本身与收益和利润有关。这是基本的财务。话虽这么说，随着时间的推移，股息的 PDV 会出现重大（明显）偏差（参见 Shiller，AER 1981），或者市盈率出现大幅波动，[...]
CPI Release: Instantaneous Core CPI, Nowcasted Core PCE Up Relative to 2024M12
杂货通胀略高于 9 月份 ERS 对 2025 年同比的预测，家具价格继续（从技术上讲）上涨。标题：图 1：CPI（蓝色粗体）、PCE 平减指数（棕褐色）、HICP（绿色）和 PPI（红色）的瞬时通胀，根据 Eeckhout (2023)，T=12，a=4。 PCE 平减指数 9 月份观察结果是克利夫兰联储 10 月 25 日的年同比预测。资料来源：BLS、BEA，来自 [...]
现在 37% 的赌注是最高法院维持 IEEPA 关税。资料来源：Kalshi，访问日期：2025 年 10 月 23 日。如果 IEEPA 关税被取消，有效关税税率会怎样？图 1：平均有效关税率（蓝色）、平均申报关税率（棕褐色）以及 IEEPA 关税取消后的平均有效关税率（浅蓝色），均以% 表示。计算假设 [...]
正如美国有线电视新闻网 (CNN) 所指出的，特朗普政府关闭跟踪气候相关灾害的网站的情况在气候中心的倡议下得到了部分缓解。注：2025 年美元（按 CPI 缩减）。资料来源：ClimateCentral.org 请注意，到目前为止，2025 年的数据远远领先于往年。我想知道政府还乐意“深度六”的其他数据。请参阅[...]
What If? An Equity Market Correction Like 2001
在《经济学人》最近的一篇文章中，Gita Gopinath 认为人工智能泡沫破灭对全球经济的影响与 2001 年互联网泡沫破灭的影响类似。我想我会考虑一个更狭隘的问题，即美国家庭财富会发生什么变化。将家庭股权和共同基金财富视为净资产的组成部分[...]
The Fog of Uncertainty, Ag Edition
由于美国农业在（关税导致的）投入成本上升和债务负担沉重的情况下面临大宗商品价格下跌，因此联邦关闭（来自纽约州德皮利斯）加剧了不确定性：农业部每周发布有关产量和全球需求的报告，帮助农民决定在哪里销售农作物以及下一步种植什么[...]
Trade Expert EJ Antoni on Tariff Pass-Through
这段来自 FoxBusiness 的片段的 0:29 分钟：我怀疑安东尼认为这些预测“可疑”只是因为它们与他的先验背道而驰。请记住，这个人查看了进口价格指数，并得出结论关税并未提高美国家庭和企业面临的价格，忘记了进口价格指数不包括[...]
What Releases Have We Missed? What Will We Miss? And What Will Be the Impact?
目前对 Kalshi 的预测是停工 34.5 天（中部时间下午 5 点），即 11 月 3 日至 4 日。按照这个速度，在 NBER BCDC 的关键变量中，我们将错过消费和个人收入、8 月份制造业和贸易业销售数据以及第三季度 GDP 提前数据。我们已经错过了就业机会 [...]
EconoFact: “The U.S. Agricultural Sector Under Stress”
来自今日 EconoFact：美国农业部门正面临多重挑战。该国一些主要作物（包括大豆、玉米和小麦）的高投入和生产成本以及低商品价格导致这些作物的利润率微薄甚至为负，并预测农业净收入较低。特朗普政府的 [...]
ARIMA(1,1,1) in BLS Private NFP vs. ADP Based ECM
我估计了 2021-2025M08 的三个模型，调整后的 R2 在 0.54（基于 ADP 数据）到 0.71（基于 ADP 数据）之间。以下是我对 BLS 报告的 9 月和 10 月私人 NFP 的预测：对于初步基准 BLS 系列中的 ARIMA(1,1,1)。 对于 ADP 中的 ECM [...]
Betting on Shutdown at n=42.8 days
Per Kalshi，中部时间 10 月 18 日中午。按照这个速度，我们将错过大都会地区就业/失业、消费者支出、就业成本指数、企业就业动态、9 月冲击、生产率和成本、10 月就业情况的预定日期发布。由于接下来的一周（19 日）是面试周，所以不清楚（至少对我来说）我们是否得到了 [...]
