style="text-indent: 2em; "Since “Liberation Day”, so-so: Figure 1: Manufacturing employment, production and nonsupervisory workers (blue), aggregate worker hours (green), manufacturing production (tan), real value added (red), all in logs, 2022M10=0. Aggregate hours calculated by multiplying employment by weekly
Trouble in Estimating Seasonals As a Reason for the Low NFP Growth?
style="text-indent: 2em; "NEC Director Hassett makes reference to a GS note that indicates that August preliminary figures typically get revised up (NBCNews) The GS note (Walkers/Rindel, Sept 4) cites a 61K downward bias in preliminary vs. third release… so +22 becomes +83K. I think I understand this point; what I do t
“The data are pretty clear that we are not in a recession.”
style="text-indent: 2em; "If you think that’s Kevin Hassett opining, you’d be wrong. It’s actually CEA Chair Ed Lazear on May 8, 2008. NBER retrospectively determined that the business cycle peak was December 2007, so that a recession was underway for four months by that time. Today, NEC Chair Kevin Hassett
style="text-indent: 2em; "[source] Answer: Because, by virtue of the Executive Office of the President getting the release numbers the night before, he knew the numbers were going to be pretty bad (+22K < +75K Bloomberg consensus). (By the way, if I as a EOP staff member gave away market moving news before the official r
Employment in the Context of Business Cycle Indicators
style="text-indent: 2em; "With NFP at +22K < +75K Bloomberg consensus (hinted at by Trump signaling “pay no heed to the numbers behind the curtain”), we have the following picture of key indicators of the NBER’s BCDC (including the 48K downward revision in previous two months): Figure 1: Nonfarm Payroll
Yield Curves over the Last Year
在彭博社的J. Marte中：著名的经济学家在唐纳德·特朗普总统根据指控她犯下抵押欺诈的指控而搬出她的著名经济学家丽莎·库克（Lisa Cook）落后于美联储。近600名经济学家签署了一封公开信，称库克有一个高级的裁判，以驱逐美联储州长，当选官员应该避免[…]
“How Tariffs are Affecting Wisconsin Economy”
短期的收益曲线几乎与2024年11月一样倒置。实际上，它比2025年1月21日，即特朗普就职典礼后的第二天，它的倒置更为倒置。然而，在频谱的远端，30年的收益率恢复到1月21日。图1：在11/5上屈服[…]Wispolitics午餐会在9/16，11：30-1pm。 9月16日星期二，加入Wispolitics和Wisconsin技术委员会，参加午餐，并讨论特朗普总统在麦迪逊俱乐部如何影响威斯康星州经济的讨论。小组成员： - UW-Madison La Follette公共事务学院的经济学教授Menzie Chinn研究宏观经济问题，[…]
Bloomberg: “Economists Rally Behind Cook, Fed Independence in Open Letter”
在彭博社的J. Marte中：著名的经济学家在唐纳德·特朗普总统根据指控她犯下抵押欺诈的指控而搬出她的著名经济学家丽莎·库克（Lisa Cook）落后于美联储。近600名经济学家签署了一封公开信，称库克有一个高级的裁判，以驱逐美联储州长，当选官员应该避免[…] 短期的收益曲线几乎与2024年11月一样倒置。实际上，它比2025年1月21日，即特朗普就职典礼后的第二天，它的倒置更为倒置。然而，在频谱的远端，30年的收益率恢复到1月21日。图1：在11/5上屈服[…] Wispolitics午餐会在9/16，11：30-1pm。 9月16日星期二，加入Wispolitics和Wisconsi
Bordo-McCauley: “A wrong Fed could do the dollar in: An open letter to the US Senate”
今天的ft：迈克尔·博尔多（Michael D. Bordo）是罗格斯大学（Rutgers University）的杰出经济学教授，是国家经济研究局的研究助理，斯坦福大学胡佛学会（Hoover Institution at Stanford University）杰出访问者，杰出的访客是格里斯沃尔德（Griswold）经济政策研究中心的杰出访客。罗伯特·N·麦卡利（Robert N McCauley）是一位非居民高级研究员[…]
The Employment Picture — Pre-August Release
震动数据表明，失业率的空缺已下降到Unity。图1：顶级面板：平民就业（实验系列），000，S.A。 （蓝线，日志比例）。底部面板：空缺与失业率（蓝线）。水平浅蓝色线为1.0值。 nber将山峰定义为谷物衰退日期。资料来源：BLS，NBER和作者的[…]
Nowcasted “Core GDP” Decelerates
Q2向私人国内购买者的最终销售 - 可以说，随着时间的推移，在关税 - 征收之后，经济势头可以更好地指标 - Q/Q AR是1.9％。四天前，第三季度的最终销售额为2.4％。今天的GDPnow版本将该数字降至1.7％，这是第2季度的放缓。图1：[…] 和CPI也在八月份上升：图1：核心CPI（黑色，左尺度），链式CORE CPI（灰色，左侧尺度），Core PCE Deflator（浅蓝色，左侧尺度），核心PPI（红色，右尺度）的瞬时通胀。八月的核心PCE通货膨胀是克利夫兰从9/1开始的Cleveland Fed Y/Y。所有eckhout（2023），t = 12，a = 4。来源：[…
It Can’t Happen Here: Inflation Edition
和CPI也在八月份上升：图1：核心CPI（黑色，左尺度），链式CORE CPI（灰色，左侧尺度），Core PCE Deflator（浅蓝色，左侧尺度），核心PPI（红色，右尺度）的瞬时通胀。八月的核心PCE通货膨胀是克利夫兰从9/1开始的Cleveland Fed Y/Y。所有eckhout（2023），t = 12，a = 4。来源：[…]我正在考虑一个完全属性的中央银行如何破坏价格稳定性，指的是历史的例子。来自Phillip Cagan的U.Chicago论文：资料来源：Cagan（1954）。注意：在日志刻度上绘制。根据Cagan的计算（表10），截至1920年8月，M/M通货膨胀（年
All Instantaneous Core Inflation Measures Rose in July
Q2向私人国内购买者的最终销售 - 可以说，随着时间的推移，在关税 - 征收之后，经济势头可以更好地指标 - Q/Q AR是1.9％。四天前，第三季度的最终销售额为2.4％。今天的GDPnow版本将该数字降至1.7％，这是第2季度的放缓。图1：[…]
Guest Contribution: “Turning Medical Science Back to 1900”
今天，我们介绍了哈佛大学肯尼迪政府学院Harpel教授杰弗里·弗兰克尔（Jeffrey Frankel）撰写的来宾帖子，曾是白宫经济顾问委员会的成员。 Project Syndicate发布了一个较短的版本。美国总统威廉·麦金莱（William McKinley）于1901年因枪伤（来自无政府主义者的刺客）而去世，现代医学很容易[…]
Still on the Trade Policy Uncertainty Roller Coaster
上诉法院的裁决是一项胜利，但我们与解决政策的不确定性相距甚远：图1：EPU贸易类别（蓝色，左规模）和贸易政策不确定性指数（红色，右规模）。资料来源：Baker，Bloom和Davis PolicyUnclententy.com和Caldara等。 tpud。
Business Cycle Indicators as of End-of-August
实际的个人收入前转移，制造业和贸易行业销售，平民就业，对NFP概念的民用就业，工业和制造业生产，实际零售销售，旅行的车辆运输以及货运运输服务都低于最近的高峰。除此之外，经济正在增长。以下是NBER的商业周期约会委员会的指标，[…]
尽管向第2季度GDP进行了向上的修订，并加速了第三季度GDP的现状增长，但总需求正在减速。首先，GDP，我们知道的测量已被关税frontrunning扭曲：图1：GDP，最新复古（大胆的黑色），预先发行（蓝色），8/29的GDPNOW（浅蓝色广场），专业预报员八月中位数[…]
