进一步减速。图 1：对国内私人购买者的最终销售额（粗体黑色），11 月 SPF（棕褐色），GDPNow 为 1/5（浅蓝色方块），2023-24 随机趋势（灰色），单位：十亿。2017 年季节性季节性调整后 (SAAR)。资料来源：BEA、亚特兰大联储、费城联储和作者的计算。
Auto Loans Further Deteriorate
与去年同期相比，截至 11 月。来自惠誉：资料来源：惠誉，访问日期：2025 年 1 月 5 日。汽车贷款回收率也下降。
官方统计数据显示该国低于最近的经济周期峰值。图 1：俄罗斯实际 GDP，n.s.a. （蓝色），由作者使用对数中的 X-13（红色）、乘法季节性（绿色）和 4 个季度移动平均值（棕褐色）进行季节性调整。资料来源：国际货币基金组织、国际金融研究所和作者的计算。我使用的是基于 GDP 的宽松定义。自俄罗斯联邦以来 [...]
Six Estimates of Nonfarm Payroll Employment
早期基准表明经济衰退，QCEW、鲍威尔猜想也是如此：图 1：官方非农就业 (NFP) 就业（蓝色）、隐含初步基准（黄褐色）、鲍威尔猜想应用于隐含初步基准（天蓝色）、早期基准（绿色）、根据 NFP 概念调整的 CPS（红色）以及作者使用 X-13/log 变换（紫色）进行季节性调整的 QCEW 总覆盖率，单位为 000。来源：[...]
The Year in Review, 2025: I wanted lower prices, and all I got is this lousy hole in the ground
以下是 2025 年在经济或经济政策方面最荒谬（和悲惨）的一些事件。 一月：CEA 指定斯蒂芬·米兰 (Stephen Miran) 拼凑出一项杂乱的国际金融尝试，其中过高的特权被削弱，但美国的借贷能力和利率不受影响…… https://econbrowser.com/archives/2025/01/mirans-manifesto 二月：EJ Antoni，他没有 [...]
Guest Contribution: “Why didn’t Trump’s tariffs crash the economy in 2025?”
今天，我们发表一篇由哈佛大学肯尼迪政府学院哈佩尔教授、前白宫经济顾问委员会成员杰弗里·弗兰克尔 (Jeffrey Frankel) 撰写的客座文章。较短的版本发表在《卫报》和《Project Syndicate》上。 2025 年 12 月 31 日——唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 去年 1 月上任后，大多数经济学家担心 [...]
The Heritage Foundation and the Economics Implosion Foretold
任何读过“2025 计划”第 26 章“贸易”的人都可以预见到传统基金会的分裂和最终的清洗，至少在经济政策层面是如此（我们并不知道哪一方会被清洗）。如果说这一章是精神分裂的，那是轻描淡写的。彼得·纳瓦罗写道“此案 [...]
Corporate Profit Peaks and Business Cycle Peaks
毫不奇怪，前者领先后者，但滞后是（高度）可变的。图 1：非金融企业实际税前企业利润，2017 年十亿美元 SAAR（蓝色）。按个人消费支出平减指数进行平减。红色箭头表示从利润峰值到 NBER 峰值的时间。 NBER 定义的衰退高峰至低谷日期呈灰色。资料来源：BEA、NBER 和作者的计算。因此，虽然 [...]
2025Q3 4.3% q/q AR Growth in Context
GDP增长4.3%，远超市场一致预测的3.3%。然而，作为 2001 年“是不是”经济衰退辩论的幸存者*，我认为考虑 GDP 增长的修正是有用的。这是 2001 年不同年份的 GDP 水平图。图 1：GDP（单位：十亿） 1996$ [...]
EJ Antoni: “The truth about the Heritage Foundation’s economic principles”
EJ Antoni 给《华盛顿邮报》编辑写了一封信：“传统基金会已经成为保护主义的营地。相反，传统基金会过去、现在、将来都将继续是自由市场保守主义的堡垒。” 我要指出的是，就在二月份，安东尼博士为 FoxBusiness 撰文：市场分析师和所谓的经济学家对 [...] 感到恐慌
A Holiday Memo: NBER BCDC and Alternative Indicators
GDP 的结果令人惊讶 [Hamilton/Econbrowser] [Chinn/Econbrowser]，请记住其他相关指标，特别是考虑到 GDP 随时间修正的记录。图 1：非农就业数据，包括 CES 的初步基准修订就业（粗体蓝色）、ADP 隐含的 NFP 加上政府就业估计（淡紫色）、使用平滑人口控制的实验性平民就业（橙色）、工业 [...]
More on the GDP Release: Compare against “Core GDP” and GDO
继 Jim 昨天的帖子之后，这里有一些关于“初始”（综合提前和第二次）发布的额外想法：(1) GDP 远远超过即时预测，(2) 与动力相关的“核心 GDP”可能强劲增长，但远低于 GDP，(3) GDO 等经济活动的替代估计表明增长放缓。图 1：GDP（黑色粗体），[...]
美国经济分析局今天宣布，经季节调整后的美国第三季度实际 GDP 年增长率为 4.3%。这略高于历史平均增长率和许多预测者的预期值。新数据使 Econbrowser 经济衰退指标指数降至 2.7%，这是历史上非常[...]
Fed Governor/CEA Chair (on leave) Miran: “Fed Risks Recession Without More Interest Rate Cuts”
来自彭博社：“如果我们不下调政策，那么我认为我们确实会面临风险，”米兰周一在接受彭博电视台采访时表示。米兰补充说，他预计短期内不会出现经济衰退，但失业率上升应该会促使美联储官员继续降息。该图表来自 Andrew Ross Sorkin [...]
On the Eve of the GDP Release: Forecasts, Nowcasts, Tracking
一项调查：图 1：GDP（黑色粗体）、12/16 的 GDPNow（浅蓝色方块）、12/19 的纽约联储即时预报（红线）、圣路易斯联储新闻指数（倒绿色三角形）、截至 12/22 的高盛跟踪（粉色+）、专业预测者调查 11 月调查中位数（蓝色）和 2023-24 随机趋势（灰色），全部在2017 年 10 亿美元 SAAR。资料来源：劳工统计局，[...]
Chief Economist and Now Actg Director, Ctr Data Analysis, Heritage; & Chief Economist, Truflation
那是 EJ Antoni，他没有一篇同行评审的论文。 《国家评论》提到安东尼博士接替前数据分析中心主任。据我所知，他接替了凯文·达亚拉特纳（Kevin Dayaratna）（其遗产网页已被清理）。 Dayaratna 博士在 CDA 网页上发表了多篇同行评审论文，以及 [...]
How’s Sector Employment Doing during This Promised Manufacturing “Golden Age”
汇编：图 1：官方 BLS 制造业就业（蓝色，左对数刻度）、隐含的 BLS 初步基准（棕褐色，左刻度）、鲍威尔对隐含初步基准的猜想（绿色，左刻度）、ADP（红色，左刻度），全部以 000 为单位，s.a.，以及官方总工时，2025M01=1.00（紫色，对数右刻度）。通过平均每周工时乘以产量计算出总工时 [...]
The Man Who Would Be Commissioner* [corrected**]
是 BLS 的。 EJ Antoni 在《Heritage》上撰文，“为什么劳动力市场比专家想象的更强劲”：根据 11 月份的就业报告，主流媒体不出所料地很快就谴责劳动力市场疲软，但那些评论家们完全错了。这种所谓的弱点几乎完全局限于政府官僚 [...]
