Retail Sales and Retail Sales ex-Auto, Gas
以下是零售销售收缩的一些经济周期指标： 图 1：根据 NFP 概念调整的平民就业平滑了人口控制（粗体橙色）、制造业生产（红色）、ADP 私人非农就业就业（浅绿色）、实际零售销售、CPI 收缩（黑色）、货运服务指数（棕色）以及 2017 年 Ch.2017 美元一致指数（粉色）、GDO（蓝色条），所有对数都标准化为2025M01=0。 [...]
Industrial, Manufacturing Production and Business Cycle Indicators
IP 为 0.1% m/m 对比 0.3% 共识。图 1：NFP 就业（蓝色粗体）、平稳人口控制下的平民就业（橙色粗体）、工业生产（红色）、2017 年不包括经常转移的个人收入（粗体浅绿色）、2017 年制造业和贸易销售$（黑色）以及 2017 年月度 GDP（粉色）、GDP（蓝色条），所有对数均标准化为 2025M01=0。来源：[...]
Small Firm Employment and Business Cycle Prospects
从ADP来看，就业增长加速，小企业就业和就业份额下降。图 1：拥有 1-19 名员工的企业的私人非农就业人数（蓝色），以及占私人非农就业人数的比例（红色），均为 s.a.资料来源：ADP，来自 FRED。小公司就业（1-19 名员工）在私营企业总数中占有重要份额 [...]
Sentiment Beats Expectations, Slightly
来自密歇根大学，初步情绪为 48.9，共识为 46.1。图 1：密歇根大学经济信心指数（蓝色）、世界大型企业联合会信心指数（棕色）、盖洛普信心指数（绿色），均以 2021 年 1 月至 2025 年 2 月的标准差除以。 NBER 定义的衰退高峰至低谷日期呈灰色。红色虚线表示“解放日”，紫色表示美伊战争开始。资料来源：密歇根大学、盖洛普、世界大型企业联合会和 [...]
传统基金会首席经济学家 EJ Antoni 推测：嗯，我可以想象。世界价格会略低，但我们不会完全免受价格冲击，因为他指出了美国天然气价格下跌的原因：我们缺乏足够的设施来出口天然气（因为它必须 [...]
这很好，因为我们将获得更多（请参阅此处的引用）。 PPI 上行意外+1.1% vs.+0.7 m/m（彭博社）。核心略低于共识（+0.4% vs. +0.5%）。艾尔的每日价格指数接近我的估计（月率 1.18%，即时预测 1.16%）。图 1：总体 CPI（黑色粗体），环比 CPI，n.s.a. （绿色），CPI [...]
Invaluable New Geopolitical Risk Indexes: AI-GPR, GPR-Oil, and More
Econbrowser 的读者知道，我非常强调使用高频的不确定性和风险度量来解释最近发生的事件。这些指数之一是 Caldara-Iacoviello 地缘政治风险指数 (GPR)，我的很多帖子都引用了该指数。 Matteo Iacoviello 和他的合著者 Jonathan Tong 开展了一个新项目 [...]
Headline CPI Inflation at Consensus, Real Wages Continue to Be Eroded
每日价格现预测将超过测得的 CPI 和分类指数：图 1：所有城市 CPI（粗体黑色）、工薪阶层和文职人员 CPI（绿色）、非住房 CPI（紫色）、环比 CPI（红色）、PCE 平减指数（黄绿色）、AIER 每日物价指数（粉色），全部 2025 年 1 月 = 1.0，采用对数刻度。环比 CPI 是 n.s.a. 4 月 AIER EPI 使用 CPI 和汽油价格变化进行即时预测。 [...]
鉴于第一季度 GDP 正增长（尽管下行意外为 0.3%，彭博社共识为 0.5%，而墨尔本学院即时预测为 0.4%），有大量关于衰退风险上升的评论 [1] [2]。我觉得这令人惊讶，因为国际货币基金组织 4 月份的《世界经济展望》预计 2026 年同比增长 2%——当然条件是 [...]
Monthly Business Cycle Indicators: Canada
周五发布的 5 月份就业情况（劳动力调查）： 图 1：劳动力调查中的月度就业人数（蓝色）、薪资、就业和工时调查 (SPEH) 中的非农就业人数（红色）以及月度 GDP（绿色），均为对数，2025M10=0。资料来源：StatCan 和作者的计算。关于平民就业的最后两项观察——基于人口控制等。[...]
Trump in Chippewa Falls: Promising Input Price Declines to Farmers
来自 WisPolitics：“我们将会出来，你们的化肥价格将会大幅下跌，就像四个月前一样。你们的化肥价格下降，你们的能源下降，你们的石油、你们的天然气都大幅下降。坦率地说，我认为价格会比现在高得多，”特朗普在 [...]
“Sustainable” Employment Growth Is Only at +73K
至少按照EJ Antoni的定义，他在批评拜登政府领导下的就业增长时：政府和政府主导的医疗保健部门[就业增长]..都是纳税人资助的，而且根本不可持续。好的，这是自一月份以来的就业增长情况，分解为“可持续”和“不可持续”组成部分（在后一种情况下，健康[...]
Yield Curve Steepening: Expected Inflation vs. Real Rates (or Something Else)
产量大幅跃升；如图 5 年期所示，名义收益率和实际收益率的变化都很明显： 图 1：5 年期国债收益率（蓝色，左标）、TIPS 5 年期收益率（红色，右标），均以百分比表示。资料来源：财政部通过 FRED。值得注意的是，这不是最近的峰值 [...]
Employment and Wages: Alternative Measures
CES 带来的非农就业就业意外上升。 CPS 与 ADP 一样，从趋势上看，表明了一些不太积极的情况。图 1：根据 CES 5 月发布的非农就业人数变化（黑色粗体）。 4 月发布（灰色）、CPS 系列根据 NFP 概念调整、3 个月中心移动平均线（红色）、早期基准（浅绿色）和 QCEW 涵盖就业（蓝色），所有 [...]
Large Upside NFP Employment Surprise and Business Cycle Indicators
5 月 NFP 增长 +172K，超过彭博共识 +85K（87K 意外，相对于 2025 年第 1 至第 3 次发布的 53K 平均绝对修正值），此外还有 4 月和 3 月的向上修正。图 1：2017 年 NFP 就业（蓝色粗体）、平滑人口控制下的平民就业（橙色粗体）、工业生产（红色）、不包括经常转移的个人收入（粗体 [...]
“Technical Recession” Lessons of 2022 US for 2026 Canada
关于连续两个季度 GDP 负增长和“技术性衰退”[1] 的影响，加拿大有大量出于政治动机的评论，尽管加拿大大多数主流经济学家显然没有对这一事件有更多的了解。我发布了 9 个月前的数据，回顾了 2024 年的情节 [...]
Have We Really Been in Recession since 2022? Antoni & St. Onge Revisited
不是我写的，而是 Jeffrey A. Tucker 写的：2024 年，Brownstone Institute 委托进行了一项研究（由 E.J. Antoni 和 Peter St. Onge 进行），得出的结论是，我们在 2022 年之后从未真正进入复苏。从那时起，我们就一直处于技术性衰退之中。他们通过对价格数据进行一些有限的调整来获得这一结果[...]
Why We Pay Attention to Personal Income Ex-Transfers (and Why We Wait for Revisions)
昨天在 MarketPlace 上与 Justin Ho 进行讨论。可支配收入（税后、转移后）对于评估消费者财务状况很有用，而个人收入前转移（NBER 的 BCDC 紧随其后）更好地反映了来自经济活动的收入。 “如果你想了解 [...] 的根本状态
