鉱工業生産25年11月－10-12月期は小幅ながら3四半期連続増産へ
■摘要 2025年11月工业生产指数环比下降2.6%，为三个月来首次下降，低于市场预测（环比-1.8%）。 15个行业中有12个行业产量下降，其中电气和信息通信设备以及汽车大幅减产。资本货物（不包括运输设备）和建筑货物的出货量超过7-9月季度，资本投资在企业利润改善的背景下继续复苏。根据截至11月份的产量和12月份的预测指数试算，预计10-12月份的产量环比将小幅增长0%。汽车方面，积极迹象是美国关税从27.5%下调至15%后，对美出口回升，但半导体供应紧张的下行压力依然存在。预计工业生产将继续波动。 ■目录 1. 11月产量三个月来首次下降。 2. 未来产量可能继续波动。 1. 11月生产三
2026年も「年前半に分散投資」が奏功か～2026年の株価見通しと投資戦略～
■总结 2026年股市，虽然金融市场波动性仍将较高，但股价上涨趋势有望维持。日经平均指数在2025年达到了5万日元的水平，但由于预计2026年企业业绩将出现两位数的改善，目前的股价水平不能称为泡沫，PER（市盈率）总体处于合理水平。一个指导方针是，2026年底日经平均指数约为53,000日元。投资环境方面，虽然特朗普关税的影响有所减弱，以美国为中心的经济实力是推高股价的因素，但人工智能投资过多、美国通胀回升、地缘政治风险等不稳定因素依然存在。因此，尽管股价在上涨，但预计一路上会出现调整和突然波动。投资策略上，根据以往数据以及2025年的验证结果，认为1月份一次性投资从概率上看是有利的。不过，考
わが国の不動産投資市場規模(2025年)～「収益不動産」の資産規模は約352.1兆円(前回比＋37.0兆円)。すべての用途が前回調査から拡大。
■概要 日本房地产投资市场继续表现良好。在预测房地产投资市场的未来时，重要的是要考虑作为投资对象的“收益房地产”的资产规模有多大。此外，继续了解“用途”和“区域”的细分也很重要。 Nissay研究所和价值研究所正在联合开展日本房地产投资市场规模调查，这已是该调查第五次进行。调查结果显示，日本“收益型房地产”的资产规模预计约为352.1万亿日元（+37.0万亿日元，比上次调查+11.7%），“投资级房地产”的资产规模估计约为222.1万亿日元（+27.5万亿日元，比上次调查+14.1%）。从“收益性房地产”用途来看，“办公室”占比最大，约为126.8万亿日元（36%），其次是“出租住宅”，约91
雇用関連統計25年11月－正規雇用を中心に女性の就業拡大が続く
■摘要 2025年11月失业率为2.6%，与上月持平。就业人数较上年增加48万人，连续第40个月增加。尽管男性就业人数较上年减少4万人，为三个月来首次减少，但女性就业人数较上年增加52万人，连续第45个月增加。经季节调整的女性就业人数达到3149万人，连续第三个月创历史新高。女性就业人数（不含高管）较上年增加51万人，连续第45个月增长。固定就业人数增加81万人，连续第25个月增加；非固定就业人数减少30万人，连续第4个月下降。女性固定就业比例比上月上升0.5个百分点，达到49.1%，为调查开始以来的最高水平。主动求职比为1.18倍，与上月持平。 目录1. 失业率与上月持平，为2.6%2。活跃
■摘要 尽管人们担心特朗普的关税会导致全球经济放缓，但全球经济直到最近仍保持稳健。为应对特朗普关税，国际货币基金组织将2025年全球经济增长预期从3.3%下调至2.8%，但10月份再次上调至3.2%。全球经济平稳的可能原因是关税税率的上升幅度没有达到预期，而美国经济已经能够消化关税冲击的影响，因此短期负面影响尚未显现。关税税率上升幅度没有达到预期的可能原因包括（1）关税开征与征收之间的时间滞后；（2）假设关税税率高估（本文采用世贸组织编制的加权平均关税税率）；（3）为规避关税而改变进口结构（高关税地区和品目比重下降）。另外，(2)和(3)的效果可以在实际数据中得到证实((3)见图1)。关税冲击
中国：25年10～12月期の成長率予測－内需悪化により前期から一段と減速。＋4％台前半まで低下する見込み
■摘要 2025年7-9月中国实际GDP增速同比+4.8%，较上期（2025年4-6月）+5.2%放缓。经季节性调整后的季度环比（年率）为+4.5%，较上一季度（+4.1%）有所加快。从目前中国经济需求的主要趋势来看，尽管美国继续实施加征关税，但出口依然坚挺（见下左图）。对美国出口虽有所恶化，但仍延续上年增长趋势，主要是对东盟等出口，总体走势平稳。另一方面，由于政府政策支持效应下降，内需恶化。自7月份投资增速转为负值后，直至11月份，投资增速连续5个月处于负值区间。 6月至11月社会消费品零售总额增速也持续回落。价格方面，尽管贵金属价格上涨，剔除食品和能源的核心CPI呈改善趋势，但工业生产者出
米ＧＤＰ（25年7－9月期）－前期比年率+4.3％と堅調な個人消費から市場予想（+3.3％）を大幅に上回る
■概要 2015年7-9月实际GDP增速环比折年+4.3%，创两年来最高增速。分需求项目看，“个人消费”和“外需”拉动增长，住房投资和库存投资拉动。从价格看，GDP物价指数和PCE物价指数增速均较上季度加快。 目录 一、结果概要：增速超过由于个人消费强劲，上一季度的市场预期2。业绩详情（个人消费/个人收入） 货物和服务消费增速较上季度加快（私人投资） 建设投资连续七个季度下降（政府支出） 国防相关支出增加（贸易） 货物和服务出口大幅增长（价格/名义价值） PCE物价指数环比上升，环比上升 1、业绩摘要 12月23日，由于政府关门，美国商务部经济分析局（BEA）公布了2025年7月至9月期间的G
年金問題はタテとヨコに整理。ヨコ問題は統合・拡大で解決へ－2025年 年金改革の背景・意義・課題 (１) 年金問題の整理方法とヨコ問題の背景や流れ
■概要 新年金制度改革法将于2025年6月12日实施，除公布时即施行的以外，自2026年4月起分阶段实施。在这个系列中，为了更加从容地对待体制改革，我们不仅会回顾改革的细节，还会回顾导致改革的背景，并思考改革的意义和遗留问题。本文是系列文章的第一篇，我们回顾了如何组织养老金问题以及横向问题的原因和流程。主要有以下几点。如果我们将养老金问题大致分为“制度管理”和“制度设计”，并将制度设计问题分为涉及代际平衡的“纵向问题”和涉及代际平衡的“横向问题”，就更容易理解了。纵向问题是在少子化和寿命延长的情况下养老金金融的可持续性，主要问题是考虑未来的代际负担和利益的平衡。横向问题是指由于工作方式和职位的
サンタクロースの時給はいくらか－今日もまたエンタメの話でも。（第８話）
■摘要``我知道你是假的......但你是圣诞老人的员工，对吧？今年圣诞节我不想要任何礼物，所以我想要我的家人回来。”这句话是喜剧电影《小鬼当家》中对雇佣的圣诞老人说的一句令人难忘的台词，出现在《圣诞老人之家》的场景中，主角凯文在面对小偷之前来到了这里。这部作品将在 2025 年迎来 35 周年纪念。在这个具有里程碑意义的年份，我想通过重新审视这部“最喜欢的作品”，我也许能够从与以前不同的角度写一篇专栏。正如凯文所说，在美国的节日期间，你可以在购物中心和活动场所见到圣诞老人。在美国，他们通常被称为“购物中心圣诞老人”，因为他们经常出现在购物中心。商场圣诞老人的出现，可以从视觉上和体验上让人们意
補正予算に計上された「医療・介護等支援パッケージ」を読み解く－物価上昇への対応が中心、病床削減支援の予算も計上
■概要 高市早苗政府上台后，作为国内首个课题解决的2025年度追加预算，在执政党的多数支持下，于2025年12月在参议院全体会议上获得通过。虽然由于价格措施等措施，总规模增加至183034亿日元，但补充预算被称为“医疗和护理支援计划”（以下简称“一揽子计划”），其中包括针对受物价上涨影响的医疗机构、药店和护理机构的多项支持措施。具体而言，在2026年薪酬调整之前，记录了与医疗机构、药房和护理机构员工加薪相关的费用，并在2024年调整后继续实施“床位优化支持项目”，该项目向减少床位的医疗机构提供与减少床位数量比例的财政支持。仅医疗规模就超过1万亿日元，可以说采取了相当激烈的应对措施。在这篇文章中
EIOPAがソルベンシーIIのレビュー及びIRRDに関する技術基準とガイドライン等についての新たな協議等を公表
■摘要 我们在多份基础研究报告和保险与养老金焦点报告中报道了欧盟（European Union）偿付能力监管II（Solvency II）审查的进展情况。修订后的偿付能力 II 指令于 2025 年 1 月最终确定，欧盟委员会于 2025 年 10 月 29 日发布了授权法规的最终草案。根据这些发展，EIOPA 也在考虑制定新的和修订的指南。 EIOPA 于 12 月 5 日发布了关于集团监管、联营公司和内部模型估值的新指南和修订指南，并就集团偿付能力计算和报告修订指南发起了咨询。此外，12月9日，启动了关于实施欧盟IRRD（保险追偿和处置指令）框架的新磋商。本报告根据 EIOPA 发布的内容
プレコンセプションケアから考えるライフコースアプローチ－胎生期・幼少期の初期ライフコースは成人期の健康に影響、「ライフコースアプローチ」を意識した健康づくりへ－
■摘要 本文对社会流行病学和公共卫生领域开展孕前保健的重要概念DOHaD假说和生命历程方法进行了阐述，并总结了从生命历程角度开展孕前保健的重要意义。生命历程方法被定义为“一种思考胎儿期、儿童期、青春期、青春期和成年后期身体和社会暴露对成人疾病风险的长期影响的方法。”这一概念基于成年期疾病的胎儿起源假说（DOHaD假说），该假说认为“早期生命历程”，即从胎儿生命到两岁左右的前 1,000 天，影响成年期的健康状况。在日本，健康日本21（第三）计划呼吁基于“生命历程方法”促进健康促进，大阪府等地方政府也为小学生提供简单的生活方式检查工具。女性荷尔蒙的波动不断影响她们在月经周期和生命阶段的健康状况，
今週のレポート・コラムまとめ【12/16-12/22発行分】
▼研究者之眼 ☆ 与野口英世一起过新年 - 新纸币过渡期与压岁钱之间会发生什么☆ 家庭中潜藏的91万亿日元“隐性资产” - 通过数据解读日常生活场景 ☆ “资产管理国家”铺就的成长之路 - “从储蓄到投资”，金融素养提高了吗？ ☆ 对降低NISA资格年龄的期待与担忧☆ “在美国依赖时代，日本应该如何选择？” - 通过外部压力和策略测试国家准备情况☆ 学生在听课时观看 Netflix – 80% 的学生回答“我在听课时看过视频” ☆ 改变圣诞节 – 从“我与谁共度时光？”到“我想如何花掉它？” – 用数据解读生活图景 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－▼《经济学人
野口英世氏と迎える年末年始－新紙幣への移行期と年越し資金の狭間で起きること
■概要年末年初是现金需求增加的时期。随着新纸币的不断过渡，从 ATM 机取款时，旧的 1000 日元纸币似乎比平时更多。这只是我的想象还是有什么原因？流通货币的月度特征、旧纸币向新纸币过渡的进展情况，以及日本央行与商业银行在向新纸币过渡方面的合作。虽然它没有任何重大的经济或社会影响，但它确实激起了我的好奇心。明年年底还能见到野口英世吗？… 相信很多人都在期待年末年初。我还在银行ATM机前排队，为年末聚会存钱，那里比平常更繁忙。拿出来一看，里面好像有很多旧的1000日元纸币。第二天，我去ATM机取钱时，发现里面有很多旧的1000日元纸币。我可以使用旧钞票和新钞票，没有任何问题，但这只是我的想象还
12月18日，欧洲央行（ECB）召开政策委员会会议，决定货币政策。概要如下。 【货币政策决定内容】 - 决定维持政策利率不变 【发布会发言（目的）】 - 预计2025年增速为1.4%，2026年为1.2%，2027年为1.4%，2028年为1.4%（上调）（此前2025年9月为1.2%，2028年为1.0%） 2026年，2027年1.3%）通胀率预计2025年2.1%，2026年1.9%，2027年1.8%，2028年2.0%（2026年向上修正）（此前9月份，2025年为2.1%，2027年为1.7%） 2026年、2027年2.0%) 1.9%) ・我们预测2025年核心通胀率为2.4%
2025年度の自社株買いは高水準が継続～2025年４～11月の自社株買い動向～
■概要 2025 年 4 月至 11 月期间东证指数成分股回购金额仍维持在 13.9 万亿日元的高位。股票回购往往集中在财务业绩公布前后，2025年10月至11月设定的金额为3.2万亿日元。在股票回购公告公布后的第二天，股价继续超过东证股价约2%，2025财年市场评价将继续正面。在设定为2025年4月至2025年11月的13.9万亿日元股票回购中，截至12月17日的购买金额约为9万亿日元，进度约为65%，与前一年（约67%）大致持平。 2024财年和2025财年的每月采购金额总体保持在每月1至2万亿日元，并且根据过去的表现，相同金额的采购很可能会持续到本财年下半年。 ■目录介绍■ 2025年4
■概要 三井住友消费金融有限公司对25岁至39岁之间的未婚正在寻找婚姻的人以及结婚前正在寻找婚姻的已婚人士进行了“关于寻找婚姻的意识和情况的调查”，结果显示，80.6％的正在寻找婚姻的未婚男女感到“厌倦了寻找婚姻” ”而从性别来看，男性为74.4%，女性为86.8%，接近90%。同一项调查还询问了受访者在寻找婚姻时遇到的困难，回答率最高的是“遇到符合我要求的人”（51.4%），其次是“让符合我要求的人喜欢我”（43.8%）和“保持动力”（39.6%）。笔者认为，寻找符合条件的伴侣的行为就意味着被纳入人们相互选择为“可替代他人”的结构之中。本文以近代社交性弱化、网络社区扩张的背景为背景，探讨在“
日本の漁業を成長産業に変える－減り続ける生産と需要、制度改革を現実的に転換し、儲かる漁業を育てる－
■摘要 本报告探讨了日本渔业面临的结构性挑战以及解决这些挑战的战略。从渔业现状来看，供给方面，捕捞量和从业人员数量较20世纪80年代高峰期大幅减少，渔业规模化、人口老龄化。另一方面，由于技术创新，水产养殖业正在经历一定程度的增长。另一方面，新员工引进、收入不稳定等问题依然存在。需求方面，国内鱼类消费量长期下降，烹饪麻烦、鱼价上涨等因素加速了人们对鱼类的转移。 20世纪90年代以来，日本对进口的依赖程度越来越高，国内鱼类自给率已下降至50%左右。其背景是国内规模小、不稳定的供给分配与求稳定、求低价的消费结构不匹配。政策方面，2018年修订《渔业法》，推进基于科学证据的资源管理、改革捕捞权制度、应
