详细内容或原文请订阅后点击阅览
市场微观结构重要吗？
美国证券交易委员会决定第二次推迟对 IEX 注册为国家证券交易所的申请作出裁决。这一次，他们没有征求或获得申请人的许可就做出了这一决定，理由是该决定需要澄清他们自己的订单保护规则。因此，他们发布了拟议解释通知，并邀请公众提交意见信。通知中的关键段落如下：具体而言，委员会初步认为，在当前市场中，报价响应时间少于一毫秒的延迟可能处于微不足道的水平，不会损害市场参与者获取报价的能力，这与规则611的目标一致，并且因为这种延迟在当今市场参与者所经历的地理和技术延迟范围内……允许将响应时间延迟非常小的交易中心的报价（例如IEX提出的报价）视为自动报价，从而受益于规则611下的直通交易保护，可以鼓励创新方式解决市场结构问题。因此，委员会今天提议在确定交易中心是否为NMS条例第611条的目的维持“自动报价”时，将“即时”解释为包括交易中心的响应时间延迟，这些延迟是微不足道的，无论是有意还是无意的。如果这个提议是
来源:Rajiv Sethi美国证券交易委员会已决定
推迟第二次对 IEX 注册为国家证券交易所的申请作出裁决。这一次，他们没有寻求或获得申请人的许可，理由是决定需要澄清他们自己的
秩序保护规则。因此，他们发布了
拟议解释通知并邀请公众提交意见信。
通知中的关键段落如下：
具体而言，委员会初步认为，在当前市场中，报价响应时间延迟不到一毫秒可能处于微不足道的水平，不会损害市场参与者获取报价的能力，这与规则 611 的目标一致，并且因为这种延迟在当今市场参与者所经历的地理和技术延迟范围内……允许将响应时间延迟非常小的交易中心的报价（例如 IEX 提出的报价）视为自动报价，从而受益于规则 611 下的直通交易保护，可以鼓励创新方式解决市场结构问题。因此，委员会今天提议在确定交易中心是否为 NMS 规则 611 的目的维持“自动报价”时，将“即时”解释为包括交易中心的响应时间延迟，无论是有意还是无意的，都是微不足道的。最低限度 最低限度
如果维持这一拟议解释，我认为该申请必须获得批准。但也许我不够愤世嫉俗。那些当前商业模式受到 IEX 进入威胁的人肯定会有大量评论信，而且延迟可能是为了为解释的改变提供掩护，最终将以此为由拒绝该申请。
找到有说服力的两篇优秀的
评论信件
作者：RT Leuchtkafer (I 我