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高期望会带来巨大风险
一家公司的总市值可以分为两部分：当前和短期可预见的运营部分和其他所有部分。金融经济学家使用“增长选择”一词来描述其他所有部分。增长选择是公司将在长期内开展的新项目。请注意，其中许多项目可能目前甚至还没有被设想过。例如，他们可以采用尚未发现的新技术。2000 年，iPhone 就是苹果的一个增长选择。经济咨询公司 CRA 开发了一种简单的方法，将公司的股票市值分为“当前”运营和增长选择。当前运营的价值计算为两部分的总和。第一部分是基于分析师的一致预测，未来五年预计净收入的现值。[1] 第二部分是五年预测期末当前运营的价值。为了计算该价值，CRA 假设从第六年开始，来自当时“当前”运营的永久收入以整体经济的速度增长。请注意，这是当前运营价值的相当全面的定义。它包括未来五年预期的所有增长以及此后随着经济的持续增长。最后，增长期权的价值定义为市值权益减去当前运营的价值。两个对比公司的 CRA 计算如下所示
来源:Brad Cornell的经济学博客