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2021 年 4 月 26 日：低企业破产率数据没有告诉我们什么
迄今为止，Covid19 大流行的一个主要特征是企业破产率相对较低。事实上，如果说有什么不同的话，那就是我们目睹了发达经济体破产程序的几乎消散，以及 IPO 市场同时出现投资热潮。当然，问题在于官方统计数据（在这种情况下）是撒谎的。他们撒谎的比率至少有 50%。请看两张图表：国际货币基金组织的图表相当可怕。预计 18% 的公司将遭遇与流动性相关的财务困境，16% 的公司预计将面临破产风险。数据涵盖欧洲和亚太地区。这忽略了广泛的经济体，包括那些企业部门杠杆率更高、破产程序更便宜的经济体，例如美国。估计还假设 2020 年陷入财务困境的公司将在 2020-2021 年退出市场。换句话说，16% 的破产风险估计不包括 2021 年遇到流动性问题的公司。据推测，它们将在 2022 年破产。第二张图表展示了 IPO 投资热潮。2020-2021 年的绝大多数 IPO 都是 SPAC（即交换先前投资所有权的工具，而不是产生新投资）。其余 IPO 包括 DPO（直接公开发行，例如 Coinbase），其 (1) 不筹集任何新投资资本，(2) 将创始人和内部人士的股权交换出去并重新
来源:真实经济学迄今为止，Covid19 大流行的一个主要特征是企业破产率相对较低。事实上，如果说有什么不同的话，那就是我们目睹了发达经济体破产程序的几乎消散，以及 IPO 市场同时出现投资热潮。
当然，问题在于官方统计数据——在这种情况下——是撒谎的。他们撒谎的程度至少有 50%。请看两张图表：
和
IMF 的图表相当可怕。预计 18% 的公司将遭遇流动性相关的财务困境，16% 的公司预计将面临破产风险。数据涵盖欧洲和亚太地区。这忽略了广泛的经济体，包括那些企业部门杠杆率更高、破产程序更便宜的经济体，例如美国。估计还假设 2020 年陷入财务困境的公司将在 2020-2021 年退出市场。换句话说，16% 的破产风险估计不包括 2021 年遇到流动性问题的公司。据推测，他们将在 2022 年破产。
第二张图表展示了 IPO 投资热潮。2020-2021 年的绝大多数 IPO 都是 SPAC（即交换先前投资所有权的工具，而不是产生新的投资）。其余 IPO 包括 DPO（直接公开发行，例如 Coinbase），其 (1) 不筹集任何新的投资资本，(2) 交换创始人和内部人士的股权并换入散户投资者的股权。
任何说实话，上面的数据并没有给我带来真正的投资热潮的希望。
在这种环境下，很难看出全球复苏如何能够支持更高的生产率增长，使我们回到疫情前的增长轨道。复苏将支持加速财富转移：